本報記者鄭瑜張榮旺北京報道
曾有“網絡遊戲第一股”之稱的中青寶（300052.SZ）盈利前景堪憂。自其2010年上市以來，其2010年度至2019年度歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤累計虧損已達3.9億元。
在此背景下，實際控制人持續減持。2019年9月27日至2020年4月24日期間，控股股東、實際控制人及其一致行動人通過集中競價和大宗交易方式6次減持，減持股份合計佔公司總股本的2.98%，減持股數784萬股，減持股份合計佔公司總股本的2.98%，累計套現近1.12億元。
《中國經營報》記者注意到，根據中青寶2019年年度報告，其歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤（以下簡稱“扣非淨利潤”）只有189.82萬元，同比下滑93.22%。年報中，中青寶還首次在年報中披露了區塊鏈項目收入情況，不過只是一筆400萬元的關聯交易，而關聯買方還是一個連年虧損的單位。
關聯方為什麼虧損還要購買區塊鏈服務？中青寶聲稱佈局兩年多的區塊鏈技術為什麼只在年報中提到400萬元的關聯收入（在2019年問詢函回覆時表示過有一筆85萬元收入，但2019年年報中沒有提到除了400萬元以外的區塊鏈收入）？
《中國經營報》記者就此向中青寶發函採訪，截至發稿尚未收到回應。同時記者也撥打該關聯法人工商登記電話希望瞭解情況，對方表示：“公司虧損是之前的事，去年決定（與中青寶）合作，其餘問題需要向中青寶方面瞭解。”
關聯交易“調節”利潤
此關聯交易對中青寶的盈利貢獻較大。
中青寶號稱佈局區塊鏈已久，市場對其關注度頗高。
在中青寶微信官方公眾號中可以看到，其2017年就開始組建團隊研究區塊鏈技術，並在2018年落地區塊鏈項目。
在中青寶披露公告中，最早出現“區塊鏈”的則是在2018年1月15日監管的一紙關注函。
事情起因是，2018年1月10日，有投資者在互動易上詢問中青寶是否涉足區塊鏈，次日（1月11日）中青寶火速回復，公司控股股東研發的礦機（數字貨幣挖掘機器）熱銷，1月12日，中青寶股價應聲漲停。1月15日，監管下發關注函要求中青寶説明控股股東研發數字貨幣礦機熱銷、挖礦與公司業務的關聯性。1月17日，中青寶股價又轉為跌停。
1月18日回覆時，中青寶又稱不再開展數字貨幣挖掘研究工作，轉為探索區塊鏈的底層系統。
同時，中青寶還拋出了區塊鏈棋牌類遊戲的開發計劃——產品預計開發時間3~6個月，預計於東南亞地區發行。
“公司研發的區塊鏈棋牌類遊戲在海外發行成功了嗎?運營情況如何？能詳細介紹一下嗎？”截至發稿，在互動易平台上，中青寶面對2020年5月12日投資者的提問遲遲未作出回應。
值得注意的是，雖然2018年1月公告的區塊鏈 遊戲應用遲遲未在年報中出現，直到2019年年報中，中青寶終於披露了一筆發生在2019年12月的區塊鏈業務關聯交易——公司全資子公司深圳市寶騰互聯科技有限公司（以下簡稱“寶騰互聯”）與關聯法人貴州金沙安底斗酒酒業有限公司（以下簡稱“斗酒酒業”）簽訂的區塊鏈 智能酒廠項目軟件開發合同，關聯法人支付400萬元軟件服務業務費用。
值得注意的是，根據國家企業信用信息公示系統企業年報，該關聯法人2015~2018年連續四年虧損累計上千萬元（2019年情況尚未公示）。
斗酒酒業為公司控股股東全資子公司，為公司董事長、實際控制人李瑞傑控制的公司，根據《深圳證券交易創業板股票上市規則》相關規定，斗酒酒業為公司關聯法人。
而寶騰互聯亦是2017年中青寶溢價從李瑞傑手中收購的資產，彼時，寶騰互聯100%股權的評估增值率為326%。不過在業績承諾期，寶騰互聯三年實現扣非淨利潤與承諾業績相差700餘萬元。
此關聯交易對中青寶經營性淨利潤的影響為261.04萬元，對比同期扣非淨利潤189.82萬元，對盈利貢獻較大。
合作金額謎團：400萬還是千萬？
中青寶兩家子公司分別為關聯法人及其全資子公司提供區塊鏈服務，為何未披露深圳利得鏈的合作關係？
那麼對中青寶“區塊鏈”業務貢獻數百萬收入的客户自身情況如何？
從公開信息來看，斗酒酒業盈利情況並不樂觀。2015年、2016年、2017年、2018年連續虧損439萬元、97.5萬元、236萬元、260萬元。
根據斗酒酒業在國家企業信用信息公示系統中披露的信息，其2018年度資產總額2.05億元，負債總額1.62億元，營業總收入221萬元，虧損260萬元，然而蹊蹺的是，記者在寶騰互聯微信公眾號中檢索“斗酒酒業”時，並未見這位客户身影。出現在寶騰互聯區塊鏈宣傳中的是一家名為“金沙古酒”的酒廠公司。從其介紹來看，該“金沙古酒”指的是名為貴州金沙古酒酒業有限公司。
根據天眼查顯示，金沙古酒是關聯法人斗酒酒業全資子公司。
宣傳中除了合作對象不一樣，合作金額也不一樣。
根據寶騰互聯方面宣傳，“寶騰互聯已和金沙古酒成功簽訂千萬級合作協議，項目正在實施階段。”然而截至發稿，中青寶並未披露這一合作協議。
北京尋真律師事務所王德怡律師認為，兩個公司（即上市公司全資子公司與上市公司董事長控制的公司的全資子公司））之間存在關聯關係，根據企業會計準則，關聯方發生轉移資源或義務的事項，不論是否收取價款，均被視為關聯交易。法律並沒有禁止關聯交易，但上市公司有義務向證券監管機構和交易所報告關聯交易，並向社會公開，否則就涉嫌信息披露違規，可能面臨相應的行政調查。
這究竟是同一筆交易還是兩筆不同的交易？
記者就宣傳內容致電金沙古酒（注：金沙古酒與斗酒酒業工商登記電話一致），對方確認了合作金額為400萬元。而對於記者提到的微信公眾號宣傳金額，對方卻表示“不清楚，需向中青寶方面瞭解”。但截至發稿，中青寶並未回應。
在深交所對中青寶的問詢中，曾要求中青寶説明400萬元軟件服務業務費用是否公允，對此中青寶表示其系統包含了軟件系統及相關的信息展示平台，以及需要配備液晶顯示設備、物聯網設備、傳感器等由斗酒酒業購買硬件設備，此報價參考了寶騰互聯同類產品的報價，及其他公司開發類似應用系統的報價。
有區塊鏈公司負責人向記者表示，僅從上市公司介紹（問詢回覆）來看較為簡單，無法判斷價格是否公允，需要結合演示系統。
有行業人士也向記者表示，從（回覆）報價單來看，看不出價格高低。“從報價上看，其描述得較為籠統，無法具體判斷”。
記者在調查過程中還發現，中青寶的另一家子公司深圳市利得鏈科技有限公司（以下簡稱“深圳利得鏈”）也公開表示與金沙古酒展開了區塊鏈合作。
根據深圳利得鏈官網介紹，金沙古酒酒業委託深圳利得鏈負責開發實施金沙古酒鏈項目。
然而，在深圳利得鏈官網上，記者嘗試點擊產品與服務、解決方案等選項均顯示錯誤404，無法找到網頁。撥打深圳利得鏈官網電話後，接線人員卻告訴記者此號碼為寶騰互聯數據中心聯繫方式。
記者通過暗訪獲得的一份深圳利得鏈平台服務內容看到，其服務內容是質量數據可視化、供應鏈管理、數字化營銷以及定製化服務（設備耗材購買等）。
根據業務人員介紹，質量數據可視化費用5萬元/年，供應鏈管理、數字化營銷各15萬元/年，而定製化則需加收費用。
“就區塊鏈服務來説，其核心就是信息上鍊以及鏈上信息管理。供應鏈管理只是普通的信息化過程，與區塊鏈服務可以分割開，數字化營銷通常也是獨立的項目，當然也不排除有的服務商為了增加合作金額，會將供應鏈管理加進服務內容。”前述區塊鏈公司負責人表示。
關於報價公允性，有從業者坦言：“（當前區塊鏈）信息系統報價彈性空間較大，區塊鏈行業成熟市場尚未形成良性競爭機制，如今區塊鏈公司為了搶市場，很多時候是採用免費甚至補貼的方式來進行報價。再者很多甲方採購區塊鏈服務的時候並不具備鑑別和識別能力。”
根據中青寶年報顯示，深圳利得鏈為中青寶2019年新設增加的公司，對2019年度整體生產經營和業績影響為-11.84萬元。
那麼，至此，中青寶兩家子公司分別為關聯法人及其全資子公司提供區塊鏈服務，為何未披露深圳利得鏈的合作關係？是否瞭解服務方的經營狀況考察其支付能力？
值得注意的是，根據2019年2月《區塊鏈信息服務管理規定》要求，區塊鏈信息服務提供者應儘快履行備案義務。而記者檢索三批區塊鏈信息服務備案清單，未找到寶騰互聯和深圳利得鏈身影，截至發稿，中青寶也並未解釋未出現在備案清單中的原因。
記者發現，在2020年中青寶回覆深交所問詢中提到子公司寶騰互聯為斗酒酒業開發系統包含了區塊鏈瀏覽器。多位業內人士告訴記者，通過區塊鏈瀏覽器可以瞭解區塊鏈項目，但中青寶在公告中並未提及相關瀏覽器網址信息。
精準減持引發監管關注
2020年5月22日，中青寶公佈簡式權益變動報告書顯示，報告書籤署前6個月內，信息披露義務人寶德控股及其一致行動人寶德科技、李瑞傑夫婦通過集中競價交易和大宗交易、可交換債券換股減持中青寶股份合計佔公司總股本比例12.79%。
事實上，監管也對中青寶股價炒作風險始終保持關注。
2019年9月24日，中青寶收到監管對其涉足區塊鏈相關概念的關注函，監管表示，2019年9月12日，中青寶股價連續上漲，累計漲幅達48%。要求其説明是否存在炒作風險與控股股東、實際控制人等未來6個月內是否存在減持計劃。
記者注意到，彼時，相關服務行業上市公司平均靜態市盈率只有39.15，但中青寶靜態市盈率高達112.21。
9月27日，中青寶表示，合計持有公司股份佔公司總股本比例43.16%的控股股東、實際控制人李瑞傑和張雲霞夫婦及其一致行動人深圳寶德投資控股有限公司（以下簡稱“寶德控股”）、寶德科技集團股份有限公司（以下簡稱“寶德科技”，計劃未來六個月內以集中競價、大宗交易等方式減持其持有的公司股份不超過公司總股本比例6%。
2019年10月25日，區塊鏈行業傳出利好，國家定調區塊鏈技術落地與產業應用是鼓勵方向。
利好消息後的第一個交易日（10月28日），中青寶股價漲停。10月29日，寶騰互聯迅速發佈了與金沙古酒成功簽訂千萬級白酒行業應用區塊鏈技術合作協議。10月29日，中青寶股價繼續漲停。
10月30日，中青寶發佈股價交易異常波動公告表示，李瑞傑和張雲霞夫婦及其一致行動人將於減持公告披露之日十五個交易日後減持不超過佔公司總股本比例6%的股份。十五個交易日後，中青寶透露公司區塊鏈業務所取得的合
同收入共計85萬元，但並未提到“千萬級合作協議”一事。
2019年12月11日，寶德科技通過大宗交易減持公司股票527萬股，減持均價為14.12元/股，佔總股本比例約為1.99%，共計套現7300餘萬元。
12月12日，16日，中青寶公告寶騰互聯與斗酒酒業簽訂交易金額為400萬元的軟件開發合同。深圳利得鏈與某高校簽定成立區塊鏈研究中心合作協議書。
2019年12月18日，寶德科技宣佈減持了132.66萬股公司股份，平均減持價格為14.98元/股，李瑞傑減持了27.79萬股，成交均價約14.28元/股。12月23日，寶德控股再次宣佈減持了55萬股股份，平均減持價格為15.96元/股。
2020年5月22日，中青寶公佈簡式權益變動報告書顯示，報告書籤署前6個月內，信息披露義務人寶德控股及其一致行動人寶德科技、李瑞傑夫婦通過集中競價交易和大宗交易、可交換債券換股減持中青寶股份合計佔公司總股本比例12.79%。
值得注意的是，2013年4月至7月間，被稱為“湖南第一莊”的陽雪初曾動用14個證券賬户，通過配資加槓桿耗資3.2億元突擊買入中青寶（300052.SZ）股票，5個月獲利1.97億元。在陽雪初買入到賣出中青寶的這段時間，中青寶股價從6.66元/股漲至38.07元/股，股價飆升高達6倍。
2019年7月31日，中國證監會公佈了行政處罰決定。陽雪初與中青寶董事長、內幕信息知情人李瑞傑頻繁聯絡、接觸，已經超出了一般投資者瞭解上市公司的舉動。陽雪初的行為構成內幕交易，於是對其“罰一沒一”，罰沒金高達3.94億元。
2020年1月8日，李瑞傑辭去公司總經理職務。2020年5月28日，中青寶公告張雲霞辭去第五屆董事會董事職務。
2020年5月28日，中青寶股票收盤價格回落到9.84元/股。
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