原標題：又見“日光基” 借基入市趨勢不斷強化 來源：上海證券報
又一隻由明星基金經理掌舵的新基金一日售罄。擬由張坤管理的易方達優質企業三年持有期混合型基金昨日結束募集，將採取按比例配售。與公募基金火熱發行相比，理財市場卻是陣陣寒意，近30只今年以來成立的銀行理財產品淨值跌至1元以下。
爆款基金頻頻出現，而新增投資者數量增長放緩，業內人士認為，這反映了居民入市方式在轉變——由直接入市轉為借道基金入市。隨着理財產品收益率的下滑，未來投資者借基入市的趨勢將不斷強化。
5月A股市場表現並不出彩，上證綜指下跌0.27%，但投資者借基入市熱情再度被點燃。數據顯示，5月以來出現了5只一日售罄、募集總規模在20億元以上的爆款基金。至此，今年以來偏股型基金總募集規模超過6000億元。
個人投資者購買基金產品代替直接開户入市的趨勢越來越顯著。據天風證券統計，儘管年度新增投資者數量遠低於2016年、2017年，但2018年、2019年權益類基金髮行規模遠高於2016年和2017年，進入基金髮行高峯期。到了2020年，上述趨勢更加顯著。2020年1至5月新增投資者數量約為2019年的一半，但權益類基金的發行規模已經超過了2019年全年。
近期，多隻理財產品出現淨值低於1元的情況，這顛覆了銀行理財產品保本的傳統形象，給投資者造成了較大的心理衝擊。
基於對多國發展經驗的考察，並綜合考慮中國經濟發展階段、居民資產配置結構、人口結構變化、資本市場發展與實體經濟需求，以及利率環境等因素，中金公司判斷中國居民家庭目前可能正在進入金融資產配置加速的拐點。“在低利率環境下，居民尋找收益的行為可能會提高其對風險資產的配置意願，從而推升風險偏好。”
在天風證券看來，一些公募基金超額收益顯著，成為吸引個人投資者持續借基入市的重要原因。而個人投資者藉助基金入市往往選擇過往收益率優秀的基金管理人，而這又反過來進一步強化了部分公司股價“牛市”的特徵。
梳理今年以來發行規模在20億元以上、一日售罄的基金管理人的過往產品發現，17位基金經理的代表性產品任職回報率遠高於同類平均水平，大部分排在同類前10%的位置，超額收益顯著。
而從這17只產品一季報的重倉股來看，主要聚焦行業龍頭及大市值個股。從行業市值分佈來看，消費和科技持倉市值佔比接近60%，這也和當前部分股票“牛市”的驅動力方向相契合。明星基金經理在吸引居民資金入市的同時，將增量資金進一步引導至優秀的龍頭公司上。
天風證券認為，部分股票“牛市”與居民資金借基入市相互作用的趨勢將不斷強化，權益類基金繼續獲得比個人投資者更多超額收益的概率較高。
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