萬家基金宏觀週報：內需基本已恢復正常，外需預期逐步修復
國際：歐美疫情連續回落逐步復工。最新數據表現，五一期間海外日新增確診人數高位震盪，但區域分化加年夜。採納了諸多解封步調之後，歐美五一外出人數明顯增加，用電量同樣顯現回升。美國一季度GDP增速-4.8%，同比0.3%，美國首請失業人數383.9萬，延續四周回落。
國內經濟：4月PMI小幅回落，出口訂單明顯下滑。中國4月官方製造業PMI為50.8，預期50.1，前值52。非製造業PMI為53.2，前值52.3。出產、內需訂單、庫存、價值和從業人員等分項默示安穩。拖累項次要是外需，4月新出口訂單回落12.9個百分點至33.5，外需回落明顯。
總體來看，五一前後，宏觀層面次要有2個改觀：
1. 歐美疫情連續回落，經濟活動逐步恢復。最新數據表現，五一期間海外新增確診人數維持高位震盪，但內部門化加年夜，歐洲的意年夜利、西班牙、德國等顯著回落，拐點跡象較為明顯，美國新增確診有所回落，新增死亡人數明顯回落，也有必然的拐點信號。俄羅斯、巴西、印度等新增確診人數明顯增加。由於疫情拐點跡象泛起，歐美正在逐步解封，建築業、製造業以及部門商業陸續復工，採納了諸多解封步調之後，歐美用電量等指標顯現回升，經濟活動有所恢復，不過力度仍偏弱。
2. 4月PMI小幅回落，出口訂單回落較多，內需逐步改善。4月製造業PMI小幅回落至50.8，北京物業，但仍高於50榮枯線，表現經濟連續在修復之中，出產、內需訂單、庫存、價值和從業人員等分項默示安穩。拖累項次要是外需，4月新出口訂單年夜幅回落12.9個百分點至33.5，外需回落明顯。統計局暗示目前年夜中型企業復工率接近100%，中小企業復工率80%以上，內需基本上曾經正常。海外疫情拐點初現，外需也許逐步修復，5月預計財政政策將發力。
未來一段時期，必要關注的因素包括：國外疫情進展，全國兩會（5月下旬），5月12日，中國4月CPI數據，5月15日，中國4月經濟數據。5月10日~15日金融數據。
一、海外情況
歐美疫情拐點跡象明顯。最新數據表現，五一期間海外日新增確診人數維持在8萬高位震盪，但內部門化加年夜。採納了諸多解封步調之後，歐美五一外出人數明顯增加，用電量也顯現回升。
美國一季度GDP增速-4.8%，同比0.3%。美國商務部29日發表本年第一季度美國經濟數據表現，因受新冠肺炎疫情招致的“關門”影響，第一季度美國實際國內出產總值(GDP)按年率計算下滑4.8%，為2008年金融危機以來最年夜降幅。不過同比增速仍有0.3%，預計二季度會明顯回落。
美國首請失業人數383.9萬，延續四周回落。美國勞工部4月30日發表的數據表現，上週美國初次申請失業救濟人數達到383.9萬，高於市場普遍預期的350萬，不過延續四周回落，最高的一週高達687萬。美國勞工部即將在5月8日發表4月份待業陳述。市場普遍預計當月失業率也許上升至兩位數，高於3月份的4.4%。同時，非農業局部待業人數預計將減少200萬以上。
二、國內經濟與高頻跟蹤
1. 4月PMI小幅回落
中國4月官方製造業PMI為50.8，預期50.1，前值52。非製造業PMI為53.2，前值52.3。
核心觀點：4月製造業PMI小幅回落至50.8，但仍高於50榮枯線，表現經濟連續在修復之中，出產、內需訂單、庫存、價值和從業人員等分項默示安穩。拖累項次要是外需，4月新出口訂單回落12.9個百分點至33.5，外需回落明顯。統計局暗示目前年夜中型企業復工率接近100%，中小企業復工率80%以上，內需基本上曾經正常。海外疫情拐點初現，外需也許逐步修復。
中國4月官方製造業PMI為50.8，名人，預期50.1，前值52。出產指數為53.7%，比上月回落0.4個百分點，訂單指數為50.2%，比上月回落1.8個百分點，新出口訂單指數為33.5%，比上月回落12.9個百分點。
價值回落，庫存有升有降。受原油價值年夜跌影響，4月原資料價值分項下滑3個百分點至42.5，出廠價值回落1.6至42.2。企業庫存有升有降，原資料庫存降0.8個百分點至48.2，產製品庫存升0.2至49.3。
建築業和供職業景氣雙雙明顯改善。4月份，非製造業商務活動指數為53.2%，高於上月0.9個百分點，此中建築業和供職業均有分歧水平上升。建築業活動加快恢復。建築業商務活動指數為59.7%，較上月上升4.6個百分點。供職業商務活動指數為52.1%，比上月上升0.3個百分點。
建築業待業明顯改善，製造業待業修復，供職業待業仍偏弱。製造業中，從業人員指數為50.2%，比上月回落0.7個百分點，不過處於50上方，建築業從業人員指數為57.1%，比上月上升4.0個百分點，默示較好。非製造業整體從業人員指數48.6，環比升0.9個百分點，不過仍低於50，表現供職業待業仍承壓。