莊園牧場淨利連續三年下滑

近日，莊園牧場(002910.SZ)披露了2020年第一季度業績。2020年一季度，公司實現營業收入1.41億元，較上年同期減少27.09%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤-1035.73萬元，較上年同期減少156.04%；實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤-1141.77萬元，較上年同期減少171.42%；經營活動產生的現金流量淨額為4511.72萬元，較上年同期增長8.30 %。

莊園牧場主要從事乳製品和含乳飲料的生產、加工、銷售及奶牛養殖業務。公司於2015年10月15日在香港聯合交易所主板上市，股票代碼01533.HK，隨後於2017年10月31日登陸深交所中小板，發行價格為7.46元/股。

上市前，莊園牧場業績年年上漲。據招股説明書，2014年至2016年，公司實現營業收入分別為5.98億元、6.26億元、6.66億元，實現歸屬於母公司股東的淨利潤6540.81萬元、7324.73萬元、7591.06萬元，經營活動產生的現金流量淨額分別為2.48億元、1.41億元、1.74億元；公司毛利率分別為32.58%、31.98%、33.99%。

上市首年，莊園牧場業績變臉，營收淨利雙雙下滑。2017年年報顯示，公司實現營業收入6.28億元，較上年同期減少5.62%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤6835.19萬元，較上年同期減少9.96%；實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤5068.88萬元，較上年同期減少16.79%；經營活動產生的現金流量淨額為1.32億元，較上年同期減少24.46%；公司主營業務液體乳及乳製品製造業毛利率為30.84%，較上年同期減少3.15個百分點。

上市第二年，莊園牧場淨利潤繼續下滑。2018年年報顯示，公司實現營業收入6.58億元，較上年同期增長4.67%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤6353.32萬元，較上年同期減少7.05%；實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤5065.58萬元，較上年同期減少0.07%；經營活動產生的現金流量淨額為9516.87萬元，較上年同期減少28.79%；公司主營業務液體乳及乳製品製造業毛利率為32.16%，較上年同期增長1個百分點。

上市第三年，莊園牧場淨利潤再度下滑，扣非淨利降8成。2019年年報顯示，公司實現營業收入8.14億元，較上年同期增長23.69%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤5132.12萬元，較上年同期減少19.22%；實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤784.54萬元，較上年同期減少84.51%；經營活動產生的現金流量淨額為1.40億元，較上年同期增長47.40%；公司主營業務液體乳及乳製品製造業毛利率為30.95%，較上年同期減少1.21個百分點。

據中國經濟網記者統計，莊園牧場自2017年上市首年至今，淨利潤、扣非淨利潤已連續下滑三年。

莊園牧場上市時披露的公告書顯示，公司上市發行股份數量為4684萬股，募集資金總額為3.49億元，扣除發行費用後募集資金淨額為3.10億元，分別用於“1萬頭進口良種奶牛養殖建設項目”、“自助售奶機及配套設施建設項目”。

莊園牧場的發行費用總計3992.27萬元，其中支付給保薦機構華龍證券股份有限公司的承銷及保薦費用2830.19萬元，支付甘肅正天合律師事務所的律師費用330.19萬元，支付畢馬威華振會計師事務所（特殊普通合夥）的審計及驗資費用230.00萬元。

華龍證券在對莊園牧場的發行保薦書中稱，本次募集資金項目實施完成後，將極大地提升公司的奶牛養殖規模及存欄數，提高公司自供奶的比例，使公司由原來的以乳製品加工為主的產業佈局向前延伸，成為集奶牛養殖、原奶供應、乳製品生產與銷售為一體的“全產業鏈”乳品供應商。同時，公司將基本建成覆蓋甘肅省、青海省主要城市，直接面向終端消費者的鮮奶冷鏈供應及銷售體系，使公司的銷售網絡更加完善，有利於公司繼續保持和鞏固西北地區乳製品行業中的領先地位，更有利於公司實現盈利能力的增強和市場競爭力的提升。

4月24日，莊園牧場發佈的《2019年度募集資金存放與使用情況的專項報告》顯示，2019年度使用募集資金人民幣0元。截至2019年12月31日，公司已累計使用A股募集資金人民幣2.03億元，累計募集資金利息收入扣減手續費淨額135.42萬元，累計補充流動資金2.00億元，收回補充流動資金2.00億元。募集資金專户餘額為人民幣1.07億元，尚未使用的募集資金餘額為1.07億元。

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