公募半年報披露完畢，很多投資者去研究大咖的持倉，這當然是尋找投資機會的一種角度，老金從基金持倉的角度來分析被機構們冷落的低配板塊是否存在一定的投資機會。
基金對某個行業板塊的低持倉對應了相對較低的預期，因此，這些低配行業一旦有基本面的變化，後期股價彈性也會更大。根據天風證券的測算，當前超配比例處於歷史較低位置的主要是：汽車、家電、非銀金融、輕工製造。
隨着經濟基本面的改善，這些行業存在一定的估值修復機會，可以重點關注。（下圖為基金對板塊的配置情況）
（數據來源：天風證券）
而基金配置的熱點行業對應的交易擁擠，預期足夠高，估值同樣也較高，其中電子、醫藥、免税行業的倉位處於歷史偏高位置，且公募倉位相比一季度有明顯提升，後期加倉空間相對有限。
不過對於一部分期熱門的行業，基金在二季度出現了一定的減倉動作，如5G、建材、食品飲料、傳媒二季度倉位出現下滑，其中5G、建築建材倉位下行幅度較大。
隨着上市公司中報業績出爐後，一些超預期的行業個股依然存在再配置的機會。
對此，中金公司發文稱，從公募基金二季報來看，總資產規模相比一季度末變化不大的背景下，股票類資產佔比明顯提升，現金類資產縮水，債券類資產持平略升。下半年，新經濟可能繼續是主線，但相比上半年，新老的配置可能需要更加均衡。
這個更加均衡，可以理解為公募在上半年將醫藥、科技板塊倉位加的足夠高，而對一些週期性行業配置較低，未來有望加大低倉位行業板塊的配置。
總體上，中金公司依然看好消費升級及產業升級中期的趨勢，同時在上半年相對落後的板塊或者表現還不算特別領先的的板塊，去尋找估值不高、中期業績可能不差、下半年有望改善或繼續改善的領域。
再談估值
從估值來看目前滬深300的整體PE所處的位置在全球來看都是比較低的，而創業板指的估值相對是最高的，所以今天受外圍消息影響創業板指出現大跌。
行業估值方面，根據中原證券數據顯示，目前PE估值歷史分位數處於較高水平的行業繼續集中於大消費領域，如食品飲料、免税、汽車、醫藥、通信等，而房地產、煤炭和建築等歷史分位數還處於歷史較低位置。
（內容來源：中原證券）
從 PE（市盈率） 和 PB （市淨率）分佈來看，整體估值偏高的主要是食品飲料、免税、醫藥、傳媒和通信等。房地產、建築和煤炭依舊處於歷史較低水平。
目前來看成長股相對估值已經演繹到了極致，但大盤績優股相對估值上升空間還在，因此當前結構性行情説結束還為時尚早，只是成長板塊短期內面臨一定的估值調整壓力，高PE板塊風險較高，建議尋找低估值優質板塊低吸，當前股市投資應當以中長期機會為主。