作者：鄧皓天
2018年才成立，為何世茂能源2017年就與姚鴻環保展開了合作，並向其採購了300多萬元的原材料？
近期，寧波世茂能源股份有限公司（下稱“世茂能源”）提交了招股説明書，擬主板上市，公開發行不超過4000萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
《國際金融報》記者發現，世茂能源的業績依賴前五大客户，同時，有供應商還未成立就已經與其開始合作。
業績依賴
據瞭解，世茂能源是以生活垃圾和燃煤為主要原材料的熱電聯產企業，為客户提供工業用蒸汽併發電上網，通過焚燒處置將生活垃圾轉變為清潔能源，實現資源的循環利用。
2017年-2019年（下稱“報告期”），世茂能源分別實現營業收入2.19億元、2.25億元、2.33億元，淨利潤分別為5478.03萬元、6125.05萬元、8544.5萬元。可以看出，在上述時間段內，世茂能源的業績呈現持續上升的趨勢。
需要指出的是，世茂能源之所以能實現上述的業績主要是依賴於公司的前五大客户。
招股説明書顯示，報告期內，世茂能源向前五大客户產生的銷售收入分別為14740.14萬元、14635.12萬元、14623.57萬元，分別佔當期主營業務收入的67.73%、65.58%、64.52%。
令人不解的是，世茂能源每年至少有六成的收入來自前五大客户，但世茂能源的風險提示中卻沒有提示其存在客户依賴的風險。
對此，業內人士向記者表示，一般情況下，前五大客户對公司業績貢獻的比例超過50%，那公司就需要在風險提示中説明公司存在客户集中的風險。
營運資金壓力大
雖然在上述時間段內，世茂能源的業績持續上升，且近三年累計賺了近2億元，但是記者發現，實際上世茂能源的營運資金壓力仍較大。
截至2017年末、2018年末、2019年末，世茂能源的流動資產分別為1.2億元、8500.26萬元、7634.27萬元，流動負債分別為1.42億元、1.87億元、1.4億元。可以看出，在上述時間段內，世茂能源的流動資產金額始終低於流動負債，且持續在下降。
截至2019年末，世茂能源的貨幣資金餘額為1224.63萬元，短期借款餘額為6819.96萬元。也就是説，2019年，世茂能源的自有貨幣資金不夠支付其短期的借款餘額，同時短期借款餘額也僅比其流動資產少了不到1000萬元。
對此，一位註冊會計師向記者表示，從上述情況看，世茂能源的營運資金或許存在一些瑕疵，若短期借款到期，對於世茂能源的經營會存在不小的壓力。
需要指出的是，雖然世茂能源一直以來的營運資金壓力不小，但其仍然在大方分紅。
2017年4月，世茂能源分別向股東世茂投資、餘姚環投分配股利1400萬元、350萬元；2017 年12月20 日，世茂能源向股東世茂投資分配股利2200萬元。進入2018年，1月15 日，世茂能源向股東世茂投資分配股利3000萬元。
在上述時間段內，世茂能源向股東共計分配了近7000萬元的股利。
另外，記者查詢發現，上述7000萬元的股利基本上是分到了實控人一家子口袋中。
據瞭解，2012年7月，世茂能源的股東名單由世茂投資（持股80%）、餘姚環投（持股20%）構成。直至2017年11月，餘姚環投將其持有的股權全部轉讓給了世貿投資，至此世茂能源成為了世茂投資全資子公司。
需要指出的是，世茂投資的股權架構由李立峯、李象高、周巧娟、鄭建紅、李春華構成，同時李立峯和鄭建紅為夫妻關係，李象高和周巧娟為夫妻關係，李象高、周巧娟為李立峯的父母，李春華為李立峯的胞妹，李思銘為李立峯、鄭建紅的女兒。
簡單來説，世茂能源其實是李立峯一家子的企業，而除了分給餘姚環投350萬元的股利之外，剩餘的資金全都分給了李立峯家族成員。
同時，截至招股説明書籤署日，李立峯、鄭建紅、李象高、周巧娟、李春華、李思銘等6 人合計控制公司100%的股權。
也就是説，自2017年11月起，世茂能源就已成為了李立峯一家子的企業。
對此，世茂能源表示，如實際控制人通過股東大會和董事會行使表決權，對公司的重大經營決策以及公司董事選舉、高級管理人員選聘、確定股利分配政策、公司章程修改等其他重大事項進行不當控制，公司和其他股東利益存在受損的可能性。
與“幽靈”合作
除了上述情況之外，記者還發現，報告期內，世茂能源似乎在與“幽靈”供應商合作。
招股説明書顯示，2017年-2018年，世茂能源向餘姚市姚鴻環保科技有限公司（下稱“姚鴻環保”）採購的金額分別為304.64萬元、364.16萬元，且姚鴻環保在上述時間段內均為世茂能源的第五大供應商。
然而，記者查詢國家企業信用信息公示系統發現，姚鴻環保成立於2018年4月10日，由丁渭朗、丁雲翔出資設立。
那麼，問題來了，姚鴻環保2018年才成立，為何世茂能源2017年就與姚鴻環保展開了合作，並向其採購了300多萬元的原材料？
同時，國家企業信用信息公示系統顯示，姚鴻環保的註冊資本為100萬元，但截至目前為止其實繳金額仍為0元。
換言之，一家剛成立不久，至今都未實繳註冊資本的公司，為何獲得世茂能源向其進行“大額”採購？
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