在終止A股IPO申請後的第5天，富力地產發佈公告稱，H股全流通獲批。
H股全流通為資本市場增加了選項，多年徘徊在A股和H股間房企也已按耐不住。首創置業、富力地產均從A股轉身H股全流通。藍光發展以及雅居樂的旗下的物業公司在上市不久就恰逢其時，直接申請H股全流通。
此前在A股IPO排隊數年的房企，如今不是撤回尋求新的資本出路，就是被按了暫停鍵。前有碧桂園物業，後有金輝集團，都終止了A股IPO而登陸港股。今年以來，多家物業公司也因前車之鑑，陸續向港交所提交了上市申請函。事實證明，棄A股，轉戰H股也成為很多企業的選擇。
H股全流通有利於破除流動性困局
7月15日，富力地產發佈H股全流通申請獲批的公告稱，富力地產獲准將全部約22.07億股境內未上市股份轉換為境外上市股份，並於香港聯交所上市。
據悉，證監會是在今年2月份接收富力地產申請H股全流通的申請材料，3月份正式受理。
H股全流通是指在香港採用H股架構上市的境內公司，此前不能在港交所流通的內資股，可得以上市流通。從過去經驗來看，H股全流通能起到解決企業股權分置問題、促進“價值發現”和破除“流動性困局”等作用。
2018年，證監會曾進行H股全流通試點，允許試點公司將“內資股”轉為“外資股”並在港交所上市。2019年11月，證監會全面推行H股全流通改革。H股全流通意義堪稱為繼2005年A股市場開啓的上市公司股權分置改革之後的又一里程碑。
在業內人士看來，因H股全流通有利於統一內外資股東利益，提高港股市場成交量和流動性，降低交易成本，有利於港股的配置價值提升。同時，通過實現H股全流通，可以擴大H股股份數量和H股總市值規模。對H股上市的內地公司而言，其意義不亞於在港二次上市。
以富力地產為例，其現有股份分為內資股和H股，其中H股股份佔比僅36.86%，可自由交易的股份規模較小。由於此前內資股無法在公開市場流通轉讓，客觀上無法實現“同股同權”，存在潛在的利益分歧。而H股全流通之後，這一問題將迎刃而解。
事實上，目前在房地產行業，130多家A股或A+H股上市的房地產企業，以及數十家以紅籌架構在香港上市的國內地產公司，均已實現了全體股東股票的上市流通，僅有富力地產、首創置業在內極少數純H股上市的地產公司存在內資股不能流通的情況。
開拓資本佈局新路徑，多個H股全流通計劃獲批
自從H股全流通的大門敞開，房企以及物業公司就開始積極試水H股全流通。
6月28日，藍光發展子公司藍光嘉寶服務H股全流通計劃獲得證監會批准。7月1日，雅居樂雅生活，H股全流通及增發境外上市外資股的申請，剛剛獲得證監會批准。7月9日，首創置業申請H股全流通計劃也得獲得了證監會受理。
從目前來看，H股全流通的路徑更便捷，而且上市成本降低，因此成為境內房企在資本市場佈局的新選項。而另一方面，“回A”看似很美好，但難度係數也高，不少房企無功而返。
值得關注的是，富力地產公告H股全流通獲批前5天，其終止了“回A”的申請。
7月10日，在證監會最新公佈的《發行監管部首次公開發行股票企業基本信息情況表》中，富力地產出現在終止審查企業名單裏。
富力地產此次A股IPO受理日期為2015年9月30日，按照計劃，富力地產“回A”後將形成“A+H”的資本格局。而富力地產最早曾於2007年首次宣佈“回A”計劃。
房企“回A”的基本審核流程要經過受理、反饋會、初審會、發審會、封卷、標準發行6個環節，而目前房企們僅從受理進入反饋會這一步，就用了數年時間。
由於IPO“堰塞湖”嚴重，排隊企業數量高企，加上房地產宏觀調控一年緊似一年的背景下，房企“回A”不亞於一場馬拉松，需要的不僅是體力還有耐心。漫長的等待和對房企的審查力度，都在影響房企“回A”的積極性。
多家房企“棄”A股，轉戰H股
富力地產終止申請A股IPO ，轉身H股全流通，並非其獨有選擇。今年以來，已有多家企業出現在首次公開發行股票申請終止審查企業名單裏，包括富力地產以及金輝集團。
其中，金輝集團在披露港股IPO招股書20余天後，於2020年4月13日終止A股IPO申請。
早在2018年9月17日，首創置業就選擇不再等下去。彼時首創置業發佈公告稱，已向中國證監會申請撤回建議A股發行申請。至此，從2004年首創置業首次提出回A開始，經歷了14年。
而碧桂園物業也是在2017年終止A股IPO 後，在2018年登陸港股市場。眾所周知，今年以來，多家物業公司也因前車之鑑，陸續向港交所提交了上市申請函。
如今看來，在A股IPO排隊數年的房企，不是撤回尋求新的資本出路，就是被按了暫停鍵。
目前仍在IPO排隊表中位列第三位的大連萬達商業，審核狀態為“已反饋”，但自2019年2月起，就處於中止審查中。另外，為了避開排隊IPO，很多房企借殼登陸A股市場，比如恆大地產欲借殼深深房A迴歸A股。
面對H股全流通的資本機遇，類似首創置業、富力地產這樣的房企，在撤回“回A”申請後轉向H股全流通。藍光發展以及雅居樂旗下的物業公司則恰逢其時，在上市不久後就直接選擇H股全流通。在業內人士看來，在A股IPO受阻，H股全流通無疑成為H股公司在“回A”之外的另一個選項。
新京報記者 袁秀麗
編輯 楊娟娟 校對 柳寶慶