連續三年增收不增利，但這家礦業公司股價卻18天15個漲停板

8月31日，ST華鈺開盤漲停，這已是其18個交易日內錄得的第15個漲停板，公司隨即發佈股價異動公告。截至今日收盤，ST華鈺報價16.4元/股，漲幅4.93%，總市值90.83億元。

站上銻風口

二級市場上，ST華鈺的漲勢迅猛。其股價自8月2日的8.58元/股，一路飆漲至8月31日的16.4元/股，漲幅逾91%。記者注意到，8月份以來，ST華鈺已在14日、24日、31日相繼發佈股票交易異常波動公告。

而ST華鈺股價的不斷高企，得益於站上小金屬銻的風口。

中泰證券研報稱，從靜態儲採比來看，全球銻金屬僅能夠滿足14年的供應，而國內銻儲量僅能夠滿足6年的供應，且由於銻主要下游應用場景為阻燃劑，回收難度較大，是一種高度稀缺的不可再生金屬。

真正讓銻“起飛”的東風，則來自8月9日的一則消息。8月9日，美國初創儲能公司Ambri Inc宣佈獲得1.44億美元的融資，領投公司系印度首富子公司，而前世界首富比爾蓋茨也參與了投資。投資將用於支持Ambri基於銻的新型電池，較鋰電池更具經濟性。

ST華鈺在半年報中披露，目前公司可控銻資源量達到40.4萬金屬噸。且其海外合資公司塔鋁金業達產後，屆時公司每年會有2.1萬噸金屬銻的產出，將控制全球近15%銻金屬供應量。

值得注意的是，立信會計師事務所曾出具否定意見的《2020年度內部控制審計報告》，認為華鈺礦業2019及2020年度日常關聯交易，因公司管理層缺乏專業準確判斷，致使公司未能及時識別關聯關係並履行審議程序及披露義務述情況，導致華鈺礦業的關聯交易授權與批准的內部控制存在重大缺陷。

根據《上市規則》規定，公司股票於4月30日被實施其他風險警示，股票簡稱由“華鈺礦業”變更為“ST華鈺”。

連續三年增收不增利

ST華鈺的業績面沒有承襲股價的高光，連續三年陷入增收不增利的困局。年報數據顯示，2018年到2020年，其營收分別為11.45億元、15.19億元、23.79億元，同比增長26.57%、32.69%、56.58%；而歸母淨利潤則為2.25億元、1.25億元、7238.05萬元，同比減少26.23%、44.28%、42.16%。

數據來源：Wind

此外，上述三年間，公司主營產品毛利率也在不斷下滑。其鉛銻精礦毛利率分別為62.66%、61.25%、57.07%。而三年來平均佔總營收比重逾53%的金屬產成品業務，毛利率分別為0.75%、0.33%、0.09%。

針對毛利率下滑，ST華鈺證券部人士在接受《國際金融報》記者採訪時表示，“鉛銻精礦有一部分屬於貿易類產品，而貿易的利潤較低，貿易做得多，毛利率也會隨之下降。金屬產成品業務則不屬於自營產品，主要以第三方貿易為主，利潤空間小。”

2021年上半年，ST華鈺業績回暖。根據公司27日發佈的半年報，其上半年營收為58425.19萬元，同比減少57.73%；歸母淨利潤為7150.37萬元，同比增長225.31%；扣非淨利潤為6713.31萬元，同比增長267.29%。

為何營收減少，利潤卻上升？上述證券部人士解釋到，“因為去年同期公司銷售貿易業務比較多，今年上半年對這部分業務進行削減，公司自營產品收入增加，利潤上漲。”

不過，報告期內，ST華鈺的經營性現金流同比下滑70.61%至1.21億元。公司稱此係本期銷售回款減少所致。

記者還注意到，自2011年到2021年上半年，ST華鈺投資性現金流已連續10年多為負值。

控股股東股份被司法拍賣

除提示股價異動外，ST還發布了部分董監高計劃減持公告。

具體來看，董事劉鵬舉擬減持不超過4.307萬股，佔總股本的0.0078%；財務總監邢建軍擬減持不超過2.98萬股，佔總股本的0.0054%；董事會秘書孫豔春擬減持不超過9250股，佔總股本的0.0017%；副總經理王豔萍擬減持不超過7.4300萬股，佔總股本的0.0134%；監事王小飛擬減持不超過3900股，佔總股本的0.0007%。

ST華鈺還於同日公佈了控股股東股份司法拍賣結果，8月29日至8月30日，其控股股東道衡投資公開拍賣持有的ST華鈺無限售條件流通股300萬股，佔公司總股本0.5417%。

截至8月31日，上述股份拍賣已完成。拍賣股份被分為三批，各100萬股，成交價分別為1485.1萬元、1492.1萬元、1486.1萬元。

公告內容顯示，此次股份拍賣的原因系道衡股份與民生銀行重慶分行的質押式證券回購糾紛案。

值得一提的是，因信披不及時，上交所曾在8月11日對道衡投資予以通報批評。另據半年報內容，截至上半年末，道衡投資累計質押ST華鈺股份1.06億餘股，佔公司總股本的19.14%。

見習記者：胡安墉

編輯：王麗穎