美加息風聲又起 市場投資的風格會不會就此轉變？
如果貨幣政策預期趨緊，那麼市場風格很可能從“大而美”轉為“小而美”，畢竟貨幣政策對市場流動性會產生心理影響，錢多可以打大戰役、殲滅戰，錢少了就只能選擇游擊戰、破襲戰。
備受關注的美聯儲議息靴子落地，美聯儲依舊維持聯邦基金利率目標區間在零至0.25%之間，美聯儲主席鮑威爾表示，美國經濟和就業指標持續走強，但經濟增長風險仍然存在，經濟復甦並不均衡，推高通脹的具體因素“將是暫時的”，調整政策立場時機尚不確定。
市場還是有些許擔心，已經有機構預測美聯儲在2023年年底之前至少會加息兩次。這個説法其實並不新鮮，從今年開始就一直有這樣的預期，但現在才是2021年6月，距離2023年底還有一年半時間。這一年半時間什麼都可能發生。那麼，為什麼市場又一定要將“加息”當做關鍵詞來解讀呢？因為美聯儲同時強調了預期管理，比如大幅上調今年美國通貨膨脹率增長預期至3.4%。如果通脹率始終高於聯邦基金利率這麼多，顯然是不合適的，因此加息的預期似乎又非常緊迫。
但是，美聯儲至少到現在還沒有“轉向”的意味，哪怕很多都是模稜兩可的表述。美國目前要大搞基建，幾萬億美元的投資，難道不需要錢？肯定需要。這個時候美國的貨幣政策會不會出現大的變化？實際上很難，美聯儲很多官員都預計2022年底之前利率不會調整。當然，利率政策不調整並不意味着繼續放水，美聯儲的手段很多，未必只有加息一個選項，比如利用國債買賣對市場流動性進行調節。美聯儲表示，將繼續以每月至少800億美元的速度增持美國國債，並以每月不低於400億美元的速度購買機構抵押貸款支持證券，直至充分就業和物價穩定兩大目標取得實質性進展。
值得注意的是，“至少800億美元”還是有調節餘地的，上不封頂。此外，它還可以調控美元漲跌實現對市場流動性的調節，比如適當讓美元升值，則全球流動性就可以源源不斷地進入美國。
所以，眼睛一直盯着大洋彼岸完全沒必要。人家都沒急着説要升值，我們着什麼急？中國大概率是走自己的路，管理層已經多次強調了貨幣政策不會“急轉彎”。對於市場流動性，我們有很多調控工具，比如中期借貸便利(MLF)，比如貨幣投放的靈活性。央行最新數據顯示，5月末廣義貨幣(M2)餘額227.55萬億元，同比增長8.3%。這個數據在今年以來也是略有波動的，4月的M2增速是8.1%，3月是9.4%，2月是10.1%，1月是9.4%，可見它不是一味地漲或一味地跌，而是靈活調控中的波動。在MLF方面，央行本週開展了2000億元MLF操作和100億元逆回購操作，MLF中標利率保持2.95%不變，對沖MLF到期量後實現等額平價續做。這是5月中旬以來央行連續第2個月等額平價續做MLF，也是去年4月以來連續第16個月MLF操作利率保持不變，釋放出貨幣政策保持中性的信號。
實際上，貨幣政策對A股市場的影響也是各有看法。一般來説，機構投資者對貨幣政策比較敏感，所以大家看到今年傳統的大藍籌“核心資產”走勢並不理想，特別是大金融一直處於底部震盪中。但是對於市場活躍資金來説，似乎根本不在意貨幣政策的微小變化，而是對市場短期熱點保持關注。
在貨幣政策保持中性和新股註冊制改革的快速擴容期，A股其實並不具備整體走牛的條件。但局部行情還是值得期待，就像過去大藍籌“核心資產”的局部牛市一樣，只是現在市場風格有可能出現變化，“二八”可能會出現逆轉。
市場投資的風格會不會就此轉變？大的逆轉可能性不大，但局部熱點或將層出不窮。如果貨幣政策預期趨緊，那麼市場風格很可能從“大而美”轉為“小而美”，成長性將成為決定股價的新因素，也會成為市場活躍資金選擇的方向。畢竟貨幣政策會市場流動性會產生心理影響，錢多可以打大戰役、殲滅戰，錢少了就只能選擇游擊戰、破襲戰，沒有什麼對與錯之分，資本市場歷來就是注重結果勝者為王，就像三四線白酒很多人覺得炒得不可思議，但它們就是要漲那麼多。
最後説説怎麼操作？選擇超跌錯殺的品種，如果科技屬性高，或者未來的題材性機會比較確定，就是好標的。目前A股很多個股的交投非常清淡，經歷了長期下跌以後，基本都在成交密集區以下很遠的位置，這個時候活躍資金要去做票非常容易，漲個20-30%才可能達到成交密集區，這個空間完全可以做出差價。此外，並不是説這些長期下跌的公司質地不好，而是長期缺乏資金關照，屬於缺乏流動性關照的非理性下跌。很多中小市值個股行業屬性不錯，科技含量也比較高，業績也穩健增長，但估值卻能跌到20倍以下，這在A股歷史上都是比較罕見的。其原因也很簡單，最近幾年IPO高速擴容，特別是註冊制試點以後新上市公司數量急劇增加，再加上有交易政策的紅利，活躍資金都去選擇這些次新公司炒作，大機構資金又重兵駐紮核心資產，於是局部行情長期處於主導地位。
什麼是未來比較確定的題材性機會？給大家幾個思考的方向。第一是中報業績超預期的品種，第二是成長性強的品種如航天軍工，第三是市場供求失衡的品種如半導體產業鏈。這幾個方向都可能出現影響上市公司股價的局部機會，而且這些板塊不需要大資金搞大戰役，只要有活躍資金帶動，就可能星火燎原。
（文章來源：金融投資報）