原標題：業務增長明顯乏力 生存空間遭擠壓 中國旺旺再難現爆款 來源：每日財報
中國旺旺少了當年的風采，在後輩的崛起面前疲態初顯。
“三年二班李子明同學，你的媽媽拿着兩罐旺仔牛奶在門口等你”這句台詞一出場，你的腦海裏一時間肯定浮現出旺仔牛奶。叱吒中國零食行業三十餘載，中國旺旺控股有限公司（00151.HK，以下簡稱：中國旺旺）給無數消費者帶來兒時記憶 。
然而“三十年河東三十年河西”，零食行業在不斷髮生變化，以三隻松鼠、良品鋪子等為代表的創新型商業模式的後輩在逐漸侵佔中國零食的市場，如今的中國旺旺再難打造大單品，業務增長明顯乏力，在後輩的崛起面前疲態初顯。
業務增長乏力，再難打造大單品
據《每日財報》瞭解，中國旺旺是一家主要從事食品相關業務的中國香港投資控股公司。中國旺旺的業務主要分為四大類，分別是米果產品（如糖衣燒米餅）、乳品及飲料（包括風味牛奶、常温酸奶等）、休閒食品（包括糖果、冰品、小饅頭和果凍等）、其他產品（主要為酒類等）。
在2008年集團赴港上市後，旺仔牛奶成為公司的拳頭產品，到2013年，旺旺旗下的乳品及飲料業務營收超過120億元，淨利潤過40億元，其中旺仔牛奶貢獻了其中九成以上的營收，一度問鼎“中國零食龍頭企業”。而這其中，旺仔牛奶這個百億明星單品，功不可沒。
但好景不長。《每日財報》發現，2017財年旺仔牛奶收入尚有百億規模，次年即進入下行趨勢，其收入從2017財年約106.51億元，一路跌至2019年的約88億元，其收入佔比從52.54％降至43.94％。
並非旺旺坐以待斃。2017年，旺旺曾一次性推出多達50餘款新產品，包括“莎娃SAWOW”、“大口爽”、“Mr.HOT牛奶糖”等。2018財年，旺旺也陸續推出了“以糯田舍米燒”、“凍痴”、“QQ漿爆”等新品，可以説是全面覆蓋咖啡、果汁、米酒、能量飲料、速食米麪等大類，甚至還有一款芥末味奶糖。
公司試圖打造第二大單品甚至是更多，但遺憾的是，再也沒有出現類似旺仔牛奶的大單品，至今一直保持“啃老”姿態。
旺仔牛奶增長遇阻，需求向低温奶轉移
2019財年，中國旺旺收入實現200.95億元，淨利潤36.49億元，同比分別增長-3％和5％。
作為旺旺最大營收來源的乳品及飲料板塊營收達到98.13億元，同比微增0.9％，其中旺仔牛奶產品收入約88億元，同比增長1.9％。
值得注意的是，國內消費者需求正在向低温奶等新細分領域轉移，消費者開始追求新鮮、營養的乳品，越來越多的購買力轉向了有機乳品、低温牛奶和成人奶粉。
目前，我國涉及液態奶的國標有《巴氏殺菌乳》、《滅菌乳》、《調製乳》、《發酵乳》等，按照國標規定，只有巴氏低温殺菌乳才可以叫“鮮奶”。
一種滅菌乳也就是保質期半年甚至更長的常温奶，一種是100％採用生乳加工，可稱為“純牛奶”；另外就是全部採用復原乳或者部分復原乳加工，包裝上均需要明示“復原乳”或者“含XX％復原乳”，如旺仔牛奶。
復原乳意味着，其由液態奶製成乳粉過程需經兩到三次提温脱水，而由乳粉製成復原乳時還得重新加水、加温和消毒，數次提温必定會造成維生素以及其他營養成分的流失，復原乳產品的功能已然不能滿足當前的消費趨勢。
不過好處是，這種復原乳酸奶成本低，不依賴生鮮奶源和牧場資源，在儲備使用上也有很大的便利性。
因為最近3年，全脂奶粉價格並未有大幅波動，加之中國旺旺對產品結構優化和高毛利率產品的推出等措施得以實施，乳品及飲料板塊的毛利率持續增長，2017財年至2019財年，毛利率分別為45.4％、47.1％和49％。
生存空間遭擠壓，欲出海謀成長
在過去十多年，2005年-2015年期間風味奶、含乳飲料風靡市場。中國旺旺的乳品及飲料板塊銷量增長迅速，而旺旺如今的乳品及飲料板塊僅能保持微乎其微的增長，與之形成了強烈的反差感。
由於近年來，行業入局者的不斷增加給了中國旺旺很大的衝擊。在乳品及飲料板塊，不少食品及飲料巨頭紛紛推出針對兒童、青少年的飲料產品，通過渠道和品牌優勢，一度擠壓了中國旺旺、尤其是旺仔牛奶的生存空間。
此外，隨着保温技術的進步和物流發展，常温奶和低温奶產品向低線城市市場滲透，長期紮根在此的復原乳產品霸主旺仔牛奶早已腹背受敵。
伊利股份推出安慕希、QQ星產品時間不長，已分別達到百億和50億元銷售規模，蒙牛乳業的“未來星”產品緊隨其後，達利集團飲料板塊也在2019年收入接近92億元。
除此之外，中國旺旺的米果業務板塊、休閒食品板塊，也在被新興食品企業慢慢蠶食。三隻松鼠、良品鋪子、百草味等國內新興食品企業在線上及線下不斷髮力，逐漸開始在休閒食品行業站穩腳跟。
根據阿里線上數據，2018年三隻松鼠、百草味及良品鋪子線上市場佔有率分別為11.2％、6.2％及5％，而中國旺旺線上銷售的市場份額不足1％。
針對中國大陸市場銷售乏力，公司的經營觸角已逐漸伸向海外市場，2019年，越南銷售公司開始營業，其他幾個東南亞銷售公司將在今年逐步啓動，目前海外銷售情況是否樂觀，能否成為公司業績另一增長引擎等問題，《每日財報》發函詢問，但公司方面並未回覆。
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