小鵬與蔚來、理想聚首美股，造車新勢力第一梯隊劃分完成？
本文轉自【中國汽車報網】；
繼蔚來汽車、理想汽車之後，小鵬汽車成為第三家在美上市的中國造車新勢力。
美國當地時間8月27日上午，北京時間8月27日晚間，小鵬汽車正式在美國紐約證券交易所掛牌上市，開盤價23.1美元，較發行價（15美元）上漲56%。截至當日收盤，小鵬汽車股價報收21.22美元，較發行價大漲41.47%，市值達149億美元（約合人民幣1025億元）。
就發行規模和融資後市值而言，這是截止目前全球最大的純電動車公司IPO。自此，中國造車新勢力TOP 3——蔚來、理想、小鵬終於成功在美股聚首，而以IPO為分界線，造車新勢力第一梯隊劃分完成，作為小鵬汽車董事長的何小鵬也一夜之間身家大漲200多億元。
►背靠互聯網巨頭
在投資者的追捧下，此次小鵬汽車IPO的最終發行定價與發行量皆超出之前的預期。小鵬汽車原計劃發行8500萬股美國存托股（ADS，每個美國存托股相當於2股公司A級普通股），每股定價區間為11~13美元。後由於投資者需求旺盛，小鵬汽車最終決定發行9973萬股ADS，發行價為15美元，以“XPEV”為證券代碼，承銷商包括美銀證券、瑞信、摩根大通、農銀國際資本、中銀國際等。
在小鵬汽車成功實現IPO後，小米董事長兼CEO雷軍隨即發微博祝賀。他表示：“我和小鵬多年好友，2007年投資了他創辦的UC。幾年前，他決定第二次創業。我欽佩他的勇氣，順為投資了A1輪和C輪，小米去年投資了5000萬美元。作為小鵬的朋友和投資者，一路陪伴並見證了小鵬汽車的成功。祝福小鵬汽車鵬程萬里，鵬友多多！”
除了雷軍提到的順為資本、小米外，小鵬汽車能走到IPO這一步，少不了投資者真金白銀的付出。造車是件很燒錢的事，無論是小鵬汽車，還是7月30日在納斯達克上市的理想汽車，以及之前在紐交所掛牌的蔚來汽車，背後都有大量的資本支撐，並活躍着阿里巴巴、百度、騰訊、美團、小米等互聯網巨頭的身影。
具體來看，小鵬汽車IPO後，何小鵬以個人持股27.8%成為第一大股東，而阿里巴巴則以14.4%成為第二大股東，同時也是最大外部股東，其他主要股東還包括小米、IDG資本、高瓴資本等。蔚來汽車的身後站着騰訊、京東、百度、聯想等。美團CEO王興個人及美團則向理想汽車投入重金。除了以上三家外，威馬汽車也得到了百度、騰訊的注資。
投資造車新勢力，互聯網巨頭看中的不僅是後期的財務回報，更是其具備的互聯網思維和基因，而這也是傳統車企缺乏的地方。未來汽車將逐步向智能移動空間轉變，對互聯網巨頭來説，汽車已經成為他們佈局自身生態，承載更多線下場景的新戰場。麥肯錫預測，2025年智能汽車的市場規模將達1.9萬億美元，而摩根斯坦利認為未來自動駕駛汽車60%的價值將源於軟件。
►第一梯隊差異化競爭
從小鵬汽車本身的業績來看，它還沒能逃脱新造車企業的“虧損魔咒”，好在虧損幅度已有收窄。今年上半年，小鵬汽車毛利率為-3.6%，與去年同期的-38.2%相比，毛利虧損幅度收窄9成以上。相比之下，理想、蔚來的毛利率已經轉正。
同時，小鵬汽車去年全年淨虧損為36.92億元，今年上半年收窄至7.95億元。小鵬汽車稱，此次募資過後將加大研發力度，加快新車型投放，上半年研發投入為6.3億元。目前小鵬汽車共有G3 SUV和P7運動型轎車兩款車型在售，截至今年7月底，小鵬汽車累計交付1.87萬輛G3，以及1966輛P7，前者由海馬汽車代工生產，後者則在其自建的肇慶工廠生產。小鵬汽車的第三款車型預計將在2021年推出，而蔚來第三款轎跑車型EC6已經下線並將於9月交付。
單看7月，小鵬P7交付量為1641輛，G3不到1000輛，這樣的成績，使得小鵬汽車沒能進入當月新能源汽車銷量前十名。相比之下，蔚來ES6以2610輛排在第八位，理想ONE以2445輛排在第九位。下半年小鵬汽車能否在交付量上追平理想和蔚來，則主要取決於P7的表現。
值得注意的是，在新造車賽道上，三家已經IPO的企業競爭點各不相同。其中，蔚來主打豪華車，強調服務至上，為此不惜斥巨資建立蔚來中心，將資源投入研發與營銷層面，完善一系列售後服務，希望藉此吸引傳統豪華燃油車車主。理想汽車選擇聚焦產品本身，走“差異化產品”道路，在續航里程上發力，採用增程式電動系統的理想ONE綜合續航里程達800公里，意在解決用户里程焦慮。
相比之下，從技術研發切入新造車產業的小鵬汽車，其核心軟硬件都是自主研發，並希望在自動駕駛上快人一步。小鵬汽車是智能化熱潮的信徒，在何小鵬的多次公開演講或採訪中，“智能”是頻繁出現的關鍵詞。近兩年小鵬汽車的研發投入佔研發比在60%~90%之間，高於理想和蔚來，這造就了小鵬旗下新能源車的最主要競爭力：處於業內領先地位的自動駕駛技術及車載智能操作系統。
短期內還很難判斷這幾種造車思路誰的可行性更高，需要長時間驗證，由市場給出答案，但對在美股上市的小鵬來説，它必須要做好一次次與蔚來、理想、甚至是特斯拉進行直接業績數據比較的準備。
►資本市場的狂歡
與2018年進行IPO的蔚來相比，理想和小鵬的IPO之路無疑走得更順利。這與近期資本對於新能源、智能化的追捧是分不開的。疫情下的美聯儲量化寬鬆，為證券市場帶來了一片繁榮盛況，新能源汽車裹挾着資本狂歡持續升温，特斯拉成為全球市值最高的汽車企業，而在美股上市的蔚來、理想、小鵬同樣收割了不少上漲紅利。
華爾街及國際各大投行相繼為中國電動汽車企業背書。近日，瑞銀、摩根士丹利、花旗銀行相繼上調蔚來汽車目標股價，而摩根士丹利、高盛也看好理想汽車，上調了其評級。當然，受益於這股熱潮的並不只是中國企業，尼古拉、菲斯克、洛茲敦、Canoo等海外電動汽車初創公司，甚至是雷達廠商Luminar都在醖釀或已實現IPO。
不過，IPO並非一勞永逸。在招股書中，小鵬汽車提到了諸多業務上的挑戰，包括研發上的不確定性、獲得盈利能力和正現金流量的能力、自動駕駛的不確定性等。“上市只是企業里程碑，但是作為智能汽車代表，小鵬汽車才剛開始。”何小鵬在上市活動現場説。
面對市值超4000億美元的特斯拉，以及在電動化、智能化領域躍躍欲試的豐田、大眾、戴姆勒等傳統汽車巨頭，蔚來、理想、小鵬們仍有無數場硬仗要打。