新三板轉板制度落地，有哪些投資機會？
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導讀：今年前五個月，有24家新三板企業成功轉板A股上市。它們目前的平均市值，相對於從新三板摘牌時漲了近4倍！
發生了什麼？
6月3日晚間，中國證監會發布《關於全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見》。
與3月6日公佈的徵求意見稿相比，轉板上市制度的正式稿內容變化不大，在監管安排部分，增設了“上交所、深交所在作出轉板上市審核決定後，應當及時報中國證監會備案”的相關規定。
這一正式稿的發佈，意味着新三板轉板制度的正式落地，也被視為中國資本市場改革的里程碑事件。
市場對此之所以如此重視，是因為此前新三板掛牌公司要想到滬深交易所上市，首先需要從新三板摘牌，然後還要經過證監會核准或者註冊程序，在IPO審核過程中與其他企業並無差別。
隨着此次改革的落地，符合條件的掛牌公司便可以申請直接轉到科創板或者創業板上市，無需經歷此前轉板必須要經歷的摘牌以及重新提交上市申請的流程。這不僅將明顯降低轉板企業的上市成本，也打通了新三板與科創板及創業板的有效銜接。
有哪些必須關注的點？
接受新三板股票直接轉入的市場，為上交所科創板以及深交所創業板。這樣的安排有利於新三板與科創板、創業板的改革相銜接，實現多層次資本市場互聯互通，也有利於控制風險。
申請轉板上市的企業應當為新三板精選層掛牌公司，且在精選層連續掛牌一年以上，還應符合轉入板塊的上市條件。轉板上市條件應當與首次公開發行並上市的條件保持基本一致，交易所可以根據監管需要提出差異化要求。
在轉板上市程序上，轉板上市屬於股票交易場所的變更，不涉及股票公開發行，無需經中國證監會核准或註冊，由上交所、深交所依據上市規則進行審核並作出決定。
在股份限售安排方面，計算掛牌公司轉板上市後的股份限售期時，原則上可以扣除在精選層已經限售的時間。
精選層設置了與創業板、科創板上市條件相近但略低的准入門檻，與直接IPO相比，通過精選層轉板的門檻相對較低。成為精選層掛牌公司是申請轉板上市的先決條件之一，轉板申請即便未被通過，還可以繼續在精選層發展，對企業來説影響有限。
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對投資者來説有哪些機會？
與滬深市場相比，新三板受到的關注程度較低，相對邊緣化。但值得注意的是，伴隨着新三板改革的加速鋪開，新三板市場最近幾個月已經出現驚人漲幅。
以代表三板市場股票表現的三板成指為例，去年11月以前，該指數基本處於數年的下行通道，但隨後開啓漲勢，去年10月22日至今累計漲幅已超過10%，成交也明顯更為活躍。
而對於押注新規之後的轉板來説，無疑是很有吸引力的。
數據顯示，今年前五個月，共有24家新三板企業成功轉板A股上市。這24家企業在新三板摘牌時的平均市值為20.37億元，平均市盈率為23.88倍。而截至6月1日，它們在A股市場的平均市值已經達到98.50億元，為新三板摘牌時平均市值的3.84倍，平均市盈率也達到64.96倍。
根據規則，新三板打新採用全新的制度，沒有市值要求、且儘量保證打新“申者有其股”。
目前主板、科創板打新是確定中籤後按中籤股數對應的金額繳款；而新三板因為是現金打新，打新時需要全額繳付申購資金，待獲配股數確定後退回多繳款項，繳款至退款之間間隔約兩個交易日。
對於參與網上發行的投資者，網上投資者有效申購總量大於網上發行數量時，實施比例配售，按照其有效申購數量和本次股票發行總量計算獲得配售股票的數量，較大程度上實現“申者有其股”，提升投資者申購效率和獲配範圍。
比例配售最小配售單位為100股，計算獲配股份後不足100股的部分，暫不做配售，彙總後按時間優先原則向每個投資者依次配售100股，直至無剩餘股票。
不過值得注意的是，新三板開户最低資產要求是100萬。那麼，如果沒有100萬是否意味着就無法享受改革紅利了？答案是否定的。
6月3日，華夏、南方、富國、匯添富、招商、萬家等基金公司申報的可投新三板公募基金拿到批文，成為首批參與新三板精選層投資的公募產品，公募基金投資新三板市場也將正式“破冰”，讓普通投資者也獲得間接參與機會。
首批獲批的6只產品包括：華夏成長精選6個月定期開放混合型、南方創新精選一年定期開放混合型發起式、萬家鑫動力月月購一年滾動持有混合、富國積極成長一年定期開放混合、匯添富創新增長一年定期開放混合和招商成長精選一年定開混合。
這些基金以“定開”、“封閉”、“一年滾動持有”等方式運作，在投資範圍和比例上，它們在產品封閉期投向新三板精選層企業的比例不超過20%，開放期投資比例不高於15%，其他持股倉位仍可以投向科創板、主板、中小板、創業板等其他板塊股票。
也就是説，首批新三板基金並非主要投向新三板精選層的主題基金，而是一定比例投向了新三板精選層。不過對於普通投資者來説，至少有了參與機會。
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