回購規模創紀錄！美股能迎來一波牛市嗎？

據英國《金融時報》報道，高盛的統計數據顯示，今年迄今為止，美國公司股票回購規模已經達到創紀錄的3190億美元，而2021年同期的規模為2670億美元。

高盛分析師近期將2022年的股票回購預期規模上調至創紀錄的1萬億美元，比去年增長了12%。去年，企業回購熱潮推動標普500指數上漲了27%。

巨頭紛紛出手回購

股票回購，是指上市公司利用現金等方式，從股票市場上購回本公司發行在外的一定數額的股票。在股票回購完成後，上市公司可以將所回購的股票註銷，通過減少發行在外的股票數量，拉高每股盈利，進而推動股價上漲。

高盛結構性股票業務主管Michael Voris表示：“不同行業集團購買股票的廣度達到了幾年來的最高水平，而且成交量有所增加。這在很大程度上是由於市場背景，而非其他因素。”

據《金融時報》報道，羅素3000指數的平均股價今年已下跌逾30%，這使得那些認為自己的股票被低估的公司可以以同樣的價格買入更多股票。隨着各集團應對通脹加劇和供應鏈問題，收益增長預計也將放緩，這將增加回購作為一種平滑收益方式的吸引力。

除此之外，收益頗豐的能源公司也開始加速股票回購。

根據標普道瓊斯指數的數據，去年能源行業的股票回購量同比幾乎增長了三倍，超過了標普500指數整體70%的同比漲幅。

埃克森美孚在中斷股票回購五年後，也於去年10月宣佈了規模100億美元的回購計劃。今年以來，埃克森美孚的股價已上漲超30%。

中概股近期也加入了回購大軍，阿里巴巴上週宣佈進行股票回購，回購規模從150億美元增至250億美元，回購規模相當於近十分之一的市值，創下中概股回購紀錄。

市場還在擔憂什麼

眼下美國股市已經連續第二週反彈，標普500指數過去兩週的漲幅超8.1%，是2020年底以來最大兩週漲幅。

雖然美國公司回購能在短期內提振股價，但是近期隨着美債收益率曲線不斷趨平，有關經濟前景的擔憂有所上升，而貨幣政策收緊對流動性的潛在衝擊可能成為打壓美股向上空間的重大風險。

3月25日，10年期美債收益率飆升至近2.5%，自12月初以來上漲了整整一個百分點。與此同時，追蹤短期利率預期的2年期美債收益率也迅速飆升至2.3%，兩者均為2019年5月以來的最高水平。

目前市場關注2年期和10年期美債收益率曲線是否會走向倒掛。從歷史經驗看，過去50年每逢經濟衰退前，美國收益率曲線都會出現倒掛，其間只有一次是誤報。當短債收益率攀升超過較長期國債，即預示短期借款成本要高於較長期借款。在這種情況下，企業經常會發現運營成本升高，便傾向於放慢甚至是擱置投資。消費者借款成本亦攀升，由此佔美國經濟活動2/3以上的消費支出便會放緩。經濟最終陷入萎縮，失業率攀升。

瑞穗國際的分析師警告稱，風險資產最終將無法抵禦貼現率上升的巨大影響，經濟增長也同樣無法抵禦。即隨着美聯儲開始大步收緊政策，股市似乎不得不做出一些讓步。

摩根士丹利首席美股分析師Michael Wilson稱，美國股市最近的反彈是一個賣出並以更防禦性的方式建倉的好機會。他將傳統避險板塊公用事業類股的評級調高至“增持”。“這不過是一輪熊市反彈。儘管這可能還沒有完全結束，但這是一次值得拋售的反彈。投資者應利用機會調整持倉，因美國經濟正處於週期後期擴張階段”。

記者 李曦子

編輯 王哲希

封面攝影 張力