當地時間3月16日，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議決定提升聯邦基金利率區間至0.25%-0.5%，這是美聯儲自2018年12月以來首次加息。會議公佈的經濟預測報告顯示，美聯儲在今年未來6次會議都有可能加息。
當天，美股三大指數強勢反彈。美聯儲會議結果公佈後，指數出現急速回落，但尾盤持續攀升。截至收盤，道指漲1.55%；納指漲3.77%，為2020年11月以來最大單日漲幅；標普500指數漲2.24%。
熱門中概股普遍大漲，知乎漲79.17%，貝殼、叮咚買菜漲超66%，拼多多漲56.06%，京東、百度漲近40%，阿里巴巴漲36.76%，理想汽車漲超30%，小鵬汽車、蔚來、網易漲超25%。大型科技股普漲，英偉達、Meta漲超6%，特斯拉漲超4%，亞馬遜、谷歌漲超3%，蘋果、微軟漲超2.5%。
北京時間3月17日早間，香港金管局也宣佈加息25基點至0.75%，澳門金管局則緊隨其後聲明澳門貼現窗基本利率調升至0.75%。香港金管局總裁餘偉文表示，美國正式進入加息週期，是市場預期之內的事。參考以往的經驗，港元拆息未必會立即跟隨美元拆息上調，滯後的幅度取決於本地市場港元資金供求的情況。銀行息率方面，銀行會就本身的資金成本結構作出商業決定。
美聯儲政策指引盡顯鷹派本色，市場反應卻比較正面，如何理解？中金公司報告認為，美聯儲政策“鷹中有鴿”，應該從短期和中期兩個維度看。短期看，美聯儲釋放了一個信號：既要抗通脹，也要避免衰退，為了避免衰退，可以容忍一些通脹。這是市場希望看到的結果。如果今年解決不了高通脹問題，明、後年將以“超調”的方式控制通脹。這是美聯儲在夾縫中求生存、以時間換空間的做法，也是眼下的最優選擇。中期看，美聯儲對通脹的容忍會加大經濟“滯脹”風險。如果美國經濟承受不了多達7次的加息和更快的“縮表”，那麼經濟衰退也可能隨之而來。
美聯儲加息政策正式落地
美聯儲網站公佈的FOMC會議聲明指出，委員會尋求就業最大化以及長期通脹水平維持在2%的水平。為了實現這些目標，委員會決定提升聯邦基金利率區間至0.25%-0.5%的水平，並認為未來進行加息也是合適的。
委員們以8-1的投票比例通過此次的利率決定。聖路易斯聯邦儲備銀行行長布拉德在此次會議上投了反對票，他並非不贊成加息，而是希望更激進的加息，即將目標利率提高50個基點至0.5%-0.75%。
據悉，2020年3月，為緩解新冠肺炎疫情對美國經濟的衝擊，美聯儲將利率區間設定在0%至0.25%之間，以低借貸成本刺激經濟。然而，多種因素導致的通貨膨脹，讓美聯儲不得不出手應對。2021年，美聯儲和白宮官員曾多次表態通脹具有“暫時性”，但現實證明這種説法是一種誤判。一週前，美國勞工部公佈的數據顯示，今年2月美國消費者價格指數（CPI）環比上漲0.8%，同比上漲7.9%，創下自1982年1月以來同比最大漲幅。
接近2年時間後，美聯儲終於開始將利率提升25個基點；一級信貸利率提升25個基點至0.5%。會議聲明提到，經濟活動和就業指標持續增強。最近數月崗位增加指標強勁，失業率顯著下降。通脹率保持高位，反映了疫情導致的供需失衡、能源價格升高，以及廣泛的物價壓力。烏克蘭局勢導致嚴重的人道主義危機和經濟困難，對美國的經濟影響也存在不確定性；近期，局勢會產生通脹上行的額外壓力，制約經濟活動。
最新經濟預期概要（SEP）的點陣圖顯示，至2022年底利率為1.9％，較一個季度前預測增加1個百分點。今年GDP預期由4%大幅下調至2.8%，今明後三年PCE（個人消費開支價格指數）和核心PCE通脹預期則上調。其中，2022年至2024年核心PCE通脹預期中值分別為4.1%、2.6%、2.3%，3個月前的預期則分別為2.7%，2.3%，2.1%。
保銀投資總裁、首席經濟學家張智威認為，美聯儲在這次會議上決定加息25個基點，更重要的是給出的點狀圖中位數預測顯示今年將有七次加息。在16位委員中有多達7位委員認為加息次數會超過七次，也就是説在某次會議裏可能加息50個基點。委員會的中位數預測明年將繼續加息三到四次，基準利率將達到2.75%。
縮表預期5月份開始
在縮減美聯儲接近9萬億美元的資產負債表問題上，會議聲明也進行了簡短披露。委員會預期下次會議將開始縮減國債、機構債務、機構抵押支持債券。按照美聯儲日程安排，下次FOMC會議將於5月3日-4日舉行。
鮑威爾表示，縮表在穩定貨幣政策中也扮演重要角色。在本次會議上，委員們就若干縮表參數商討取得了“非常不錯的進展”，即使沒有做出決定。美聯儲最快可能會在5月份的會議上宣佈調整資產負債表。
“在本就高度不確定的形勢下，我們想要避免加重不確定性。”鮑威爾強調，美聯儲在縮表時機上會考慮更廣泛的經濟形勢。資產負債表框架將與上輪週期類似，但縮表的速度將比上次更快，三週後公佈的會議紀要會提供更多信息。據悉，美聯儲2015年開啓上輪加息週期，但直到2017年才開始縮表，間隔時間大約兩年。
鮑威爾回應高通脹應對動作遲緩
在會後的新聞發佈後上，美聯儲主席鮑威爾首先表達了對烏克蘭局勢的關切。“人員傷亡是悲慘的，對於全球和美國經濟的影響也是非常不確定。”他説，烏克蘭局勢導致的原油和其他大宗商品價格急劇上漲，將對美國國內近期通脹施加額外的上行壓力。
鮑威爾談到，通脹仍遠高於2%的長期目標，可能需要比預期更長的時間回到目標範圍。通脹預測中值今年為4.3%，明年降至2.7%，2024年降至 2.3%，這一軌跡明顯高於 12 月的預期，與會者繼續認為風險偏高。總需求強勁，瓶頸和供應限制限制了生產的響應速度。這些供應中斷比預期更大、持續時間更長，國內外的病毒浪潮，價格壓力已蔓延到更廣泛的商品和服務。此外，更高的能源價格正在推高整體通脹。
“現在我們看到了痛苦。在我這個年紀還清晰記得非常高的通貨膨脹是什麼樣子。”鮑威爾重申，理解高通脹帶來了巨大困難，尤其是對那些最難以承受食品、住房和交通等必需品更高成本的人們。中等收入者有空間消化一些通脹，但低收入者難以做到。因為低收入者已經把大部分錢花在必需品上了，而且價格還在上漲，這是對大家的懲罰。
“我們非常理解重視恢復價格穩定是我們的義務。你知道，我們已經有很長一段時間的價格穩定，並逐漸認為這是理所當然的。”鮑威爾説，為了支持強大的勞動力市場，我們能做的最好的事情就是促進長期擴張，而這隻有在價格穩定的環境下才有可能。
本月早些時候，鮑威爾在國會接受問詢時曾坦承，美聯儲應該早點採取行動。16日，有記者再次問鮑威爾是否覺得美聯儲動作遲緩。鮑威爾回應稱，“推進實時決策時沒有事後諸葛的奢侈”，問題在於你是否根據當時所知道的做出了正確的決定。如果我們知道這些供應阻塞、通貨膨脹會發生，那麼早點採取行動是合適的。我們不會讓高通脹變得根深蒂固，這樣做的成本太高了。沒有人願意為了讓通脹回落而不得不真正實施限制性貨幣政策。“坦率地説，我們需要儘快恢復，讓利率回到更中性的水平。”
美股V形反彈，熱門中概股大漲
當天，美股三大指數強勢反彈。美聯儲會議結果公佈後，指數出現急速回落，但尾盤持續攀升。截至收盤，道指漲1.55%；納指漲3.77%，為2020年11月以來最大單日漲幅；標普500指數漲2.24%。
熱門中概股普遍大漲，知乎漲79.17%，貝殼、叮咚買菜漲超66%，拼多多漲56.06%，京東、百度漲近40%，阿里巴巴漲36.76%，理想汽車漲超30%，小鵬汽車、蔚來、網易漲超25%。大型科技股普漲，英偉達、Meta漲超6%，特斯拉漲超4%，亞馬遜、谷歌漲超3%，蘋果、微軟漲超2.5%。
美國10年期國債收益率盤中觸及2019年以來高點，尾盤稍有回落，仍維持2.1%上方高位。美元指數亦衝高回落，鮑威爾新聞發佈會開始時升至日高99.08，隨後震盪下行，當天下跌0.48%，在匯市尾市收於98.6230。
“本次美聯儲會議給出的信號比預期更加鷹派，但目前來看市場仍然保持樂觀情緒。美聯儲的動作回應了市場憂慮，最新貨幣政策有助於控制通脹，對經濟也是有好處的。”保銀投資張智威談到，美聯儲暗示將會在下次會議開始退出資產購買協定。本次會議給出的重要信息是美聯儲已經下定決心控制通脹，不惜把利率水平迅速提高。
“美聯儲緊縮預期已經相對充分地被市場消化。”中央財經大學國際金融研究中心客座研究員、高級經濟師張啓迪認為，一般來説，美聯儲開啓貨幣緊縮週期將導致新興經濟體出現貨幣貶值、資本流出以及資產價格下跌等風險，然而本輪美聯儲貨幣緊縮對我國影響將相對有限。一是美聯儲緊縮預期已經被市場充分消化。自2021年下半年以來，隨着美國經濟持續復甦，美聯儲緊縮預期逐漸增強。美聯儲議息會議前，市場普遍預期美聯儲今年將加息7次。二是美聯儲是否能夠持續緊縮存在不確定性。由於俄烏衝突美國經濟形勢高度不確定，如果風險因素危及貨幣政策目標的實現，美聯儲將調整貨幣政策立場。
張啓迪表示，當前中國經濟基本面依然穩固。最近公佈的2月份經濟數據超出市場預期，顯示中國經濟韌性十足。隨着後續穩增長政策的持續落地，中國經濟有望繼續平穩運行，實現既定經濟目標。人民幣匯率保持強勢。2021年四季度以來，由於中國經濟穩步復甦，出口表現持續強勁，人民幣持續升值，創近三年半新高，並未受到美聯儲緊縮預期持續升温的影響。在此期間，出現了多年以來少有的美元與人民幣同時升值的情況。短期來看，美聯儲開啓緊縮難以改變人民幣匯率偏強運行的局面。如果美聯儲緊縮持續進行，可能會對人民幣匯率帶來一定負面影響，但預計影響也將相對有限。
中信證券海外宏觀首席分析師崔嶸認為，通脹高企和經濟下行給美聯儲帶來挑戰，而實際利率大幅上行將給市場帶來挑戰。我們維持此前判斷，即當前美聯儲“滯後曲線”2-3個季度，今年加息節奏或先急後緩，全年預計將加息5-6次，如果通脹持續高企，那麼5月議息會議存在加息50bps的可能，本輪加息的利率終點高度或在2%附近，縮表節奏可能更快，預計10年期美債名義收益率年內可能到達2.5%附近。
來源：證券時報