一幕幕費解的事件正在ST中捷（SZ：002021）連環上演。
ST中捷即中捷資源，成立於1994年，主要從事縫紉機、縫紉機配件、縫紉機鑄件、工程機械配件的製造和銷售。
1月15日，ST中捷發佈公告，稱公司部分銀行賬户遭到凍結。但公司稱，並未收到任何法院寄送的有關通知公司資產被採取保全措施的任何法律文書。通過與銀行確認，公司獲悉，賬户凍結的執行法院為廣州市中級人民法院，申請凍結金額為49.21億元。1月19日，深交所下發關注函，要求公司核查是否存在其他被凍結的資產。
信批違規被處罰
在上述凍結公告發布的前不久時間，公司還收到了證監會出具的《行政處罰事先告知書》。
告知書披露了ST中捷此前三處信批違規的事項。
2015年11月26日，中捷資源全資子公司上海盛捷與東寧華信在合同中約定：“(上海盛捷向東寧華信支付)增資首付款三億元人民幣、30億投資款”等內容。合同有上海盛捷公司印章以及中捷資源時任董事長馬建成簽名。
2015年12月23日，雙方再度在協議書中約定，上海盛捷收購東寧華信股權1億元，再向東寧華信增資1.71億元，合計2.71億元，佔中捷資源2014年經審計淨資產的18.95%。但直到2018年5月8日，中捷資源才通過公告披露了控股子公司重大投資事項。
中捷資源也未及時披露控股股東股權被法院輪候凍結。2018年3月30日，中捷資源控股股東中捷環洲所持有的中捷資源股份被甘肅省高級人民法院100%輪候凍結，佔中捷資源總股本的17.45%。2018年4月，上述股份又被浙江省杭州市中級人民法院、廣東省深圳市中級人民法院先後輪候凍結，但中捷資源直到2018年6月才公開披露了此事。
此外，2015年中捷資源發佈《非公開發行股票預案》，擬募集不超過81.9億元，其中15.8億元用於收購江西金源農業開發有限公司(以下簡稱“江西金源”)95.83%股權。此舉被中捷解讀為進軍農產品領域，培養新的增長點。但不過兩年時間，2017年，江西金源宣佈破產，但中捷並未透露標的破產事實，僅在2018年3月8日發佈終止非公開發行股票事項公告。
對於上述情況，證監局擬做出對中捷資源處以30萬元罰款；對馬建成處以5萬元罰款；對鄭學國、周海濤、王端給予3萬元罰款的決定。
雖然德隆舊部在2019年下半年逐步退出ST中捷，但從上述具體情況來看，立案調查以及行政處罰均指向德隆舊部執掌ST中捷期間以及時任管理層。其中，馬建成是ST中捷時任董事長，周海濤為時任副董事長、總經理，王端為時任董事、副總經理。
“羅生門”擔保
在信披違規外，2020年ST中捷還陷入一起涉及25億擔保的“羅生門”事件。
2020年11月6日，ST中捷發佈公告稱，因華翔投資違約，廣州農商行要求ST中捷及其他簽訂《差額補足協議》的相關方承擔逾25億元債務。但中捷稱，經公司核查，公司檔案中未見《差額補足協議》，公司董事會或股東大會也未曾審議過提供差額補足的相關議案。
並且，根據後續ST中捷回覆深交所的關注函公告發現，公司內部無論是股東還是董事等管理人員均與債務人華翔投資毫無關係。
ST中捷公告顯示，2017年6月27日，國通信託成立了25億元的貸款信託，由廣州農商行出資。隨後，國通信託於2017年6月28日、8月3日向華翔投資放款15億元、10億元。廣州農商行表示，該信託成立當天，ST中捷與其他相關方分別同其簽訂了《差額補足協議》，約定廣州農商行未能如期足額收到本金或收益時，簽約方需承擔差額補足義務。
2020年4月14日，國通信託終止了上述信託的受託職責，將債務債權關係轉移至廣州農商行。截至目前，華翔投資未償付任何一筆到期債務，故廣州農商行宣佈貸款全部提前到期，並要求《差額補足協議》的簽約方承擔相關債務，但ST中捷對這份《差額補足協議》予以了否認。
2020年12月，ST德奧也披露了類似公告。公告顯示，廣州農商行寄送的告知函中指出，ST德奧與其他兩個單位一道與廣州農商行簽訂了《差額補足協議》，但ST德奧經過核查，同樣也表示公司未見《差額補足協議》等資料。
公告還披露了2020年12月2日，ST德奧曾前往廣州農商行總部進行交涉，不過廣州農商行拒絕提供相關借款、擔保、差額補足等協議。
資料顯示，該事件當中的債務方華翔投資自2019年1月起，開始陷入多起訴訟，2020年3月，雲南省昆明市中級人民法院還曾做出立案，要求華翔公司承擔1.35億債務。
事實上，廣州農商行本身也麻煩不斷。2020年4月，證監會相關警示函指出，廣州農商行在申請首次公開發行股票並上市過程中，存在部分金融資產減值準備計提不充分、個別違約債券會計核算前後不一致等諸多問題。
2020年9月，李舫金剛請辭廣州農商行非執行董事不久，2020年10月，李舫金因涉嫌嚴重違紀違法，被廣州市紀委監委實施紀律審查和監察調查。
在該事件中，有一點值得注意的是，這一《差額補足協議》所涉的ST中捷、ST德奧均與新疆德隆繫有着千絲萬縷的聯繫。2014年，中捷資源核心高管大換血，新晉董事長兼總經理馬建成；董事、內部審計機構負責人劉昌貴；董事郭海濤均被指是“德隆系”人物。ST德奧的第二大股東——北京市梧桐翔宇投資有限公司也被認為是“德隆系”背景的公司。
不過，相關事實究竟如何，從當前披露的信息來看尚無定論，並且近期ST中捷被廣州市中級人民法院申請凍結49億元，當前雖無法判斷二者是否存在關聯，但事件的不確定性再次增加。
既然ST中捷否認《差額補足協議》的存在，那麼，華翔投資是如何走完流程獲得25億元的貸款？這是否意味着ST中捷在對外擔保方面存在瑕疵？並且針對此案件，ST中捷為何沒有報案處理？針對上述問題，記者多次致電ST中捷方面，併發去採訪提綱，截至發稿，尚未收到回覆。
主業和多元之間的搖擺
關於ST中捷歷年來的業務發展，市場評論觀點多認為德隆舊部入主中捷以後，採用的是德隆系慣用的資本運作手法。但最後，多項運作均以失敗告終。
據本報梳理，2015-2018年期間，ST中捷頻繁跨界，戰略押寶農產品生產、木材加工以及B2B電商、跨境出口電商。
2015年，中捷資源發佈定增預案，擬募集資金81.9億元，這一規模甚至超過其彼時65億元的總市值。公司表示，募集金額擬用於收購江西金源、興邦資源股份，並且建設江西銅鼓野生採集有機加工項目、雲南金塬有機果蔬加工項目、阿瑪扎爾林漿一體化項目。
公司做出的解釋為：在現有主營業務市場競爭加劇，產品銷售價格、盈利能力下降的情況下，公司積極開拓新的業務領域。通過實施本次募投項目，公司將以較快速度進入以有機農產品生產和深加工、木漿製造行業、木材加工行業等為主導的資源性行業。然而，2017年江西金源即破產。
2018年年底，中捷資源披露，擬收購跨境出口電商企業廣州棒谷科技股份有限公司，有助於公司向互聯網零售行業的跨界轉型，8天以後，這一收購即告吹。
自2015年開始，ST中捷的扣非淨利潤均為負，2015-2019年，ST中捷的歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤分別為-3.25億元、-1.41億元、-9537萬元、-3億元、-1.95億元。2020年前三季度的扣非淨利潤為-2626萬元。
反觀A股另外一家主營縫紉機械的上市公司傑克股份（SH：603337），其2015-2019年歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤分別為1.59億元、2.09億元、3.10億元、4.41億元、2.79億元.
紹興一家大型紡織廠廠長告訴記者，中捷與傑克都是縫紉機的知名老牌子，不過他們廠裏普遍採用的是傑克的縫紉機，相比而言，傑克的更為先進一些，宣傳做得也更好一點。
根據華安證券研報援引中國縫製機械協會統計跟蹤的百家整機企業數據顯示，2016-2018年，百家整機企業主營收入分別為153.20億元、197.67億元、208.17億元，呈上升態勢，2019年有所下降，達197.3億元。
根據華安證券研究，工業縫紉機行業4年走完一個完整週期，2年上行，2年下行。2018上半年到2020上半年是行業下行週期。2020年新冠疫情爆發全球經濟受挫，上半年產品滯銷，出口受阻，預計疫情將加速行業探底，行業下行週期縮短。華安證券由此判斷，縫製設備行業大概率會於2021年年初迎來向上拐點。
ST中捷似乎也正在將關注點集中於主營業務本身。ST中捷在投資者互動平台回覆投資者提問時多次表示，公司將加大優勢資源對主營業務進行支持和投入，發揮好公司主營業務的比較優勢，努力形成新時期中捷主營業務的競爭能力。
但令人費解的是，跨界似乎仍未停止。2020年8月，ST中捷宣佈向全資子公司玉環禾旭貿易發展有限公司增資4500萬元。ST中捷表示，公司擬開展大宗商品等貿易業務，儘可能培育新的利潤增長點。2020年4月，ST中捷發佈公告，宣佈旗下子公司將設立鑄造機械子公司，同樣指出要拓展業務方向，培育公司新的利潤增長點。
對於上述業務拓展的具體方向以及前述所提及的各項風險公司將如何應對，本報向ST中捷發送採訪提綱，截至發稿，尚未收到回覆。
經濟觀察報 記者 葉心冉