囤貨需求帶動，CPI時隔5個月重回“2時代”
5月11日，國家統計局公佈的數據顯示，4月份全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲2.1%。這也是繼去年11月之後，時隔5個月，CPI再次回到“2時代”。 PPI（全國工業生產者出廠價格指數）同比漲幅繼續回落。
數據顯示，4月CPI環比上漲0.4%，同比上漲2.1%；PPI同比上漲8.0%，環比上漲0.6%。
國家統計局城市司高級統計師董莉娟解讀稱，4月份，受國內疫情及國際大宗商品價格持續上漲等因素影響，CPI温和上漲。儘管國際大宗商品價格高位運行，但各地區各部門堅決貫徹落實保供穩價決策部署，PPI環比和同比漲幅均有所回落。
北京大學經濟學院教授、北京大學國民經濟研究中心主任蘇劍向紅星資本局表示，疫情走勢、PPI傳導以及俄烏戰爭引發的糧食進口問題，都有可能對接下來的CPI產生影響。
“囤貨”帶動CPI
豬價出現止跌反彈勢頭
受國內疫情及國際大宗商品價格持續上漲等因素影響，4月CPI環比上漲0.4%，同比上漲2.1%。
蘇劍指出，CPI上漲有多個原因。“第一是PPI向CPI的傳導。大宗商品價格上漲，傳導到下游的商品，就會導致物價上漲，CPI也會上漲。另外就是疫情原因，疫情導致物流不暢，價格也會漲得比較厲害。再有就是豬肉價格接下來也可能上漲。”
但蘇劍表示，“CPI上漲率超過2本身問題不大，全年平均保持在3以內就可以。”
數據顯示，食品價格同比由上月下降1.5%轉為上漲1.9%，影響CPI上漲約0.35個百分點。囤貨增加，導致雞蛋水果等漲價明顯。4月份，薯類、雞蛋和鮮果價格分別較上月上漲8.8%、7.1%和5.2%；與去年同期相比，價格分別上漲11.8%、13.3%和14.1%。
東北證券研究所總經理助理沈新鳳對紅星資本局表示，4月CPI突破2%，主要支撐點還是食品和能源價格。“一是疫情衝擊導致物流不暢、囤貨需求增加，食品價格超季節性上漲；二是俄烏局勢導致油價居高難下，交通類價格同比高增。核心CPI仍然乏力。”數據顯示，扣除食品和能源價格的核心CPI穩中有降，同比上漲0.9%，漲幅比上月回落0.2個百分點。
紅星資本局注意到，豬肉價格環比由上月下降9.3%轉為上漲1.5%；同比下降33.3%，但降幅比上月收窄8.1個百分點。主要是由於生豬產能逐步調整、中央有序開展凍豬肉收儲等原因。
豬肉價格較3月有所回升，出現止跌反彈的勢頭，並且漲勢還在持續。據農業農村部對全國500個集貿市場監測，2022年5月份第一週全國豬肉價格每公斤24.51元，環比上漲2.3%，已經連續三週上漲。4月20日，農業農村部副部長馬有祥公開表示，目前豬價已經出現觸底反彈的跡象，農業農村部預計6月份生豬生產大概能夠達到盈虧平衡點。
“就豬肉本身來説，它在CPI中的權重比較大，所以它的上漲會導致CPI上升。但這並不意味着CPI總數會往上走。”蘇劍表示，接下來其他因素可能會抵消豬肉價格上漲的影響。
PPI漲幅回落
漲價空間縮窄
工業生產者出廠價格指數（PPI）方面，數據顯示，從同比看，PPI上漲8.0%，漲幅比上月回落0.3個百分點；從環比看，PPI上漲0.6%，漲幅比上月回落0.5個百分點。
PPI環比和同比漲幅均有所回落。其中，同比價格自去年10月份以來，已經連續6個月回落。董莉娟分析，4月份，儘管國際大宗商品價格高位運行，但各地區各部門堅決貫徹落實保供穩價決策部署，PPI環比和同比漲幅均有所回落。
光大證券指出，4月PPI同比增速回落主要是由於去年基數相對較高所致，實際上PPI價格仍較強勁。後續，PPI短期內快速下降的難度較大，國內物價環境中，PPI和CPI之間的高剪刀差仍將持續。
4月份，PPI和CPI同比漲幅之間的“剪刀差”回落至5.9個百分點。
董莉娟表示，在4月份8.0%的PPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為5.9個百分點，新漲價影響約為2.1個百分點。
“PPI本身同比增速也在回落，是因為去年已經漲了很多，慢慢的漲幅自然會降下來，而且我們看到它的翹尾因素比較多，這就説明去年的基數是比較高的，漲價空間慢慢縮窄，導致今年PPI增速在下降，這個也很正常的。”蘇劍表示。
國內需求不足
下階段應該關注哪些方面？
蘇劍認為，“今年面臨三重壓力，其中第一個就是需求收縮。目前面臨問題是需求過冷，所以接下來政府要採取的宏觀經濟政策，就是擴大內需外需，想方設法擴大需求。”
沈新鳳也對紅星資本局指出，國內需求整體上應該是不足的，具體表現在核心CPI的乏力，結構上一些商品漲價因素受疫情這種階段性因素影響較大。“預計下半年CPI整體中樞較上半年抬升，疫情短期因素消退後，核心邏輯是豬週期影響，預計豬價逐步見底回升。”
對於接下來CPI走勢及關注點，蘇劍指出了三方面：疫情、PPI傳導及外部局勢。
“疫情的影響還是相對比較大的，如果這樣持續下去，可能導致消費品價格上漲，物價上漲率可能會持續較高。”
至於PPI到CPI的傳導，蘇劍認為PPI去年上漲率比較高，遲早會傳導到CPI上，儘管力度不會太大，但還是有一定影響。“不過CPI本身也面臨需求約束，現在需求比較低迷，企業也不敢提價。”
蘇劍還強調關注糧食方面。“俄烏戰爭爆發之後，中國的糧食進口可能會受到影響，今年的糧價也可能會出現一定的波動，這是接下來需要關注的一個很重要的方面。”
中信證券宏觀研究指出，預計上半年整體通脹形勢將保持穩定，或將控制在3%以內的合理區間。但疫情和烏克蘭危機導致風險挑戰增多，輸入性通脹壓力猶存。
紅星新聞記者 王田
編輯 餘冬梅