作者| 貓哥
來源| 大貓財經
前段時間，咱們的央行罕見地對外放了次狠話。
大概的意思，就是告誡大夥不要賭匯率單邊升值或貶值，久賭必輸。為啥這麼説呢？因為這玩意不僅門檻不低、投入巨大，而且風險也十分誇張。
就拿國際外匯交易來説吧，人家的槓桿一般是五十倍起步、五百倍封頂。如果再考慮到保證金和誇張的市場波動，你賺錢的時候有多爽、虧錢的時候就能有多絕望。
更可怕的是，跟你對壘的不止有普通的金融機構，還有背景通天、手裏握着天量外匯儲備的各國央行。別説美元、人民幣了，就算是日元這樣的“落水狗”，也不會讓國際炒家們輕鬆拿捏。
前兩天，日本央行就出手了。
自從美國進入加息週期以來，日元對美元的匯率就一路狂跌。按常理來講，美國加息你不跟就會吃虧，可日本央行卻極其反常地堅持寬鬆，結果導致息差擴大、進一步加強了日元貶值的預期。
眼看着日元疲軟，不少國際炒家紛紛開始跟風做空日元，想跟着美國一起薅點羊毛。可就在上週，狂泄不止的日元匯率卻突然來了一波驚天逆轉。
10月21日，日元兑美元一度最高觸及1美元兑151.94日元；可等到了當天收盤時，日元兑美元短線卻來了波拉昇，最終報147.64，當日最大波幅近4%。
千萬別小看這日內4%的波動幅度，如果把槓桿率計算在內的話，這最起碼意味着千億美元級別的虧損，足以洞穿無數交易員賬户的底線。
雖然日本方面並不承認有過操作、也拒絕透露干預匯率的具體金額，但這樣的含糊態度顯然騙不了嗅覺靈敏的交易員：如果不是一下子砸了300億美元進來，怎麼可能有這樣恐怖的效果？
正是因為這種“狠辣”的作風，很多圈內人甚至習慣稱日本央行為“寡婦製造者”——假如一下子把上半輩子賺的錢都虧光、又欠了下半輩子都還不清的債，再堅強的男同志可能都得在絕望中走上天台。
隨着二戰後世界格局的變化，戰敗國日本開始承接不少來自美國的援助和產業，經濟也迅速開始復甦。1955年，日本經濟就已經恢復到戰前水平，等到1960年，日本出口額更是高達40多億美元。
加上當時日本又有意識地採取資本管制政策，致使日元對美元貶值，進一步促進了出口，在對美國貿易順差激增的同時直接讓日本成了世界上最大的債權國。
不得已之下，美國只能牽頭搞了個廣場協議，強行讓日元對美元升值。
這雖然在一定程度上抑制了日本的出口，打擊了製造業，但也提升了日本資本的投資慾望。於是整個八十年代，躊躇滿志的日本人一邊在滿世界收購優質資產，一邊叫囂着買下整個美國。
賺了錢之後總得花吧？於是日本國內的消費市場也迎來了空前的繁榮，緊接着無數熱錢又流向房地產和股票市場，最終形成了巨大的資產泡沫。
眼看着泡沫越吹越大，日本央行出手了。
隨着貨幣緊縮力度加大，日本的房地產和股市泡沫最終崩盤：日本實際住宅價格指數從1991年3月的巔峯迅速跌落；日經指數也從1989年12月的接近39000點腰斬，等到1992年6月只剩下15000多點。
按照當時的經濟學界流行的思路，這麼做當然沒啥問題——只要市場風險能夠徹底出清，經濟就會在觸底之後逐漸復甦，像什麼投資啊、生育之類的問題就都不再是問題了。
可他們沒想到的是，1997年亞洲金融危機爆發了。
到了這個時候，你就算想不救市都不行了。一邊是泡沫崩潰後的持續通縮，一邊是虎視眈眈的新興國家競爭對手，日本不得不開啓了寬鬆進程率先進入了零利率時代。
等到2001年互聯網泡沫爆發，日本央行被迫再次開啓量化寬鬆，緊接着又開始探索雙寬鬆，甚至以領先全球的姿態率先進入了負利率時代。
既然市場失去了自發恢復的能力，那就只能由政府直接出面花錢了。
至於錢從哪來，自然要靠日本央行“左手倒右手”——簡單來説就是，央行直接下場購買日本政府債券，在成為日本財政的最大債權人的同時，為日本政府提供寬裕的融資渠道。
在這種思路的指引下，日本的宏觀槓桿率一直都比較誇張，甚至飆到過373%的恐怖水平。
老這麼僵着也不行啊？於是不少日本有識之士都提出過自己的主張，其中最著名的就是已故的安倍晉三提出來的“安倍經濟學”，啥意思呢？
簡單來説就是印錢、投資、匯率貶值三板斧。對內靠印錢、投資拉動經濟和消費，對外靠貶值刺激出口和外貿，看起來還挺像那麼回事的。
可惜的是，這時候的日本已經進入了以低慾望著稱的“平成時代”。
經濟長期不景氣、大夥就會習慣性地開始存錢避險，時間一長，就業不振、消費市場萎靡、結婚率暴跌、甚至連過性生活的慾望也沒了。
假如你這時候出門跟人提奮鬥，肯定會招來一頓白眼——那麼大的泡沫説破就破了，那麼拼命奮鬥有啥意義呢？快別扯淡了，趕緊過來跟我一起躺平。
80後不想買房，90後不想買車，大多數年輕人不想生孩子；年輕人打破頭也想擠進大城市，最後卻真的被現實擠破了頭，國內人口結構危機重重，國外競爭對手虎視眈眈。
好不容易爭來了個東京奧運會，結果又被疫情給攪了局。不僅投進去的1.35萬億日元打了水漂，還被曝出了不少醜聞，比如暗箱操作、利益輸送，最後甚至把一個主管會計逼到卧軌。
經濟不景氣、外貿不給力，奧運開不成、防疫搞不定，槓桿降不下、福島不消停，偏偏這時候還被曝出了幾十年來積累的各種造假醜聞，逼得雄心勃勃的安倍無奈下野。
一直等到2022年遇刺身亡，他都再沒能找到機會扭轉自己身後的評價。
當然了，這個階段的日本還真不是一無是處。
最起碼在很多工業前沿領域，日本企業的實力都不容小覷；更值得一提的是，日本科學界還在整整十八年的時間裏，每年都能斬獲一兩個諾貝爾獎項，其底藴之深厚確實值得讚歎。
但是在整體的人口和產業趨勢面前，十幾個精英能起到的作用還是十分有限的。
現在的日本，每34秒才有一個人出生，但每23秒就有一個人死亡，按照這個速度，2053年日本人口將跌破1億，到2065年，日本人口將降至8808萬。
沒有人口基數，就沒有足夠的勞動力供給和龐大的工程師隊伍。
隨之而來的，必然是支柱產業的萎縮和日本製造口碑的崩塌，這不僅體現在了層出不窮的造假醜聞中，更體現在如今日本半導體、汽車行業的停滯不前中。
雖然大家一直對日本的福利政策和最低工資讚歎不已，但代價是宏觀債務的一路狂飆。早在2019年，日本的國家債務總額已達1103.35萬億日元，政府債務佔GDP比率達238%。
更糟糕的是，將來的形勢也不樂觀。
整個2020年，日本的糧食總產量是1092.3萬噸，按人口換算下來的話就是173斤/每人每年，這樣的自給率在全球通脹高企的大環境下，顯然是十分被動的。
隨着地緣政治衝突的惡化、美國加息的推進，資本市場將在追逐美元的同時追逐石油；而石油價格上漲與美元升值可能互相強化，進一步衝擊那些負債率高且能源不能自給的國家——比如日本。
等到了那個時候，日本央行能拿來支撐匯率的子彈還有多少呢？