科技還有哪些投資機會？市場持續回調怎麼辦？明星基金經理馮明遠和你聊聊投資那些事
2021年科技板塊會怎麼走？哪些細分領域值得關注？如何應對市場下跌？2月25日，天天基金直播間請到了信達澳銀基金經理馮明遠來聊聊投資哪些事~
馮明遠，浙江大學工學碩士，2014年1月加入信達澳銀基金管理有限公司。馮明遠代表基金有信達澳銀新能源產業股票、信達澳銀精華配置混合、信達澳銀匠心臻選兩年持有期混合等。在2020年舉辦的第十七屆中國基金業金牛獎評選中，信達澳銀新能源產業股票基金憑借突出的長期業績表現，榮獲“三年期開放式股票型持續優勝金牛基金”。
總結來看，馮明遠管理的產品以投資科技為主，除了科技方向，根據宏觀背景，還會配置了一些順週期的板塊，但是比重主要還是在科技和新型產業，週期只是輔助配置。
1、雖然科技板塊出現了一定調整，但是對科技板塊的展望不能只看一朝一夕，中長期的發展需要時間和技術的迭代，刺激板塊長期發展，在未來5到10年都是主要佈局的方向。
2、對於未來的行情，很難判斷，但是對於基金投資，不建議投資者在市場波動是過多進行申贖操作，管住手才能實現長期的盈利。
首先，關於2021年的宏觀背景和投資策略，馮明遠做了簡單的分析。
主持人：今年怎麼投資佈局？2021年投資風會往那裏吹？市場波動大，宏觀環境看如何分析？
馮明遠：參考宏觀經濟學家觀點，2021年處在經濟復甦第二輪階段，有一個温和的通脹階段，貨幣政策相對20年很難更寬鬆。從宏觀背景來看，股市波動會更大一些，但最終走勢還要看整體流動性收縮的幅度，不太好預測。
總結來説，國內經濟水平穩定向上，全球經濟復甦，貨幣政策迴歸常態化是今年的大前提，20年貨幣政策大放水，而今年貨幣有緊縮的政策。
如果在宏觀背景下，從歷史經驗看，還是需要應對估值下跌的風險。估值低的行業防禦性好，如果能在估值低的背景上有一定的成長性，就能有一定進攻性，從成長能力和低估值進行篩選。通過選擇優選低估值公司和成長性行業來抵禦風險。
主持人：基於今年對宏觀市場的預判，在具體行業賽道上有哪些策略上的調整，會更加關注哪些賽道？
馮明遠：管理的基金配置多的還是以新型產業為主，也是主要的配置領域，除了科技方向，還根據宏觀背景，還會配置了一些順週期的板塊，但是比重主要還是在科技和新型產業，週期只是輔助配置。
主持人：您説到了兩個維度，順週期和科技、高成長的行業。那麼可以從這兩個維度展開分享一下嗎？
一、順週期方向
信達澳銀匠心臻選兩年持有期混合由李淑彥和馮明遠共同管理，李淑彥主要佈局和配置順週期板塊。
馮明遠：簡單説一下順週期的投資邏輯，在宏觀經濟從差向好的過程中，與宏觀經濟相關的資產會有復甦的機會，具體來説，當GDP由負到正的週期都是投資順週期的好機會，最好的投資機會在2020年二季度，當時的GDP都是負的，在20年2、3、4季度以及21年1季度GDP都有恢復，這樣的背景給順週期帶來了很好的投資機會，順週期細分領域多，有色、化工、地產等，類別比較多，會根據投研團隊的情況做一些配置。
順週期因為估值地位，處於適合佈局的階段，其次受益於經濟的復甦，大宗商品處於上升的通道，順週期的復甦利好超出預期，是一個看好的方向。
二、新興產業為主，科技方向
馮明遠：科技行業調整的時間比較長，從去年二季度就處於橫盤震盪的情況，接近一年的時間，後續還需要調整多少時間很難判斷，科技板塊什麼時候能變化，也很難説，現在調整時間比較長，賽道細分領域有半導體、新能源、5G等。
展望中長期，科技升級一直都是動力之一，科技帶來的中長期利好也在生活中有所體現，像新能源車、智能家電走進生活、手機支付的便利等，科技行業都在我們生活中的需求和佈局都在上升，能支撐科技的發展，未來還是有比較明確的方向，雖然行業波動大，但是仍然具備競爭力和配置機會。
對科技板塊的展望不能只看一朝一夕，中長期的發展需要時間和技術的迭代，刺激板塊長期發展，在未來5到10年都是主要佈局的方向。
對於科技行業的細分領域，馮明遠也一一作了介紹：
1、 半導體行業
和宏觀經濟的關聯性也很大，算是一個順週期板塊，因為半導體下游像汽車、消費電子等，囊括的範圍廣，跟宏觀經濟關聯性大。但是目前來看股價表現相差傳統週期板塊比較多，因為之前漲的比較多，像2019年漲幅比較大。
從行業內的訂單等都沒有太大的問題，在經濟向好的時候，行業整體向好，前期漲幅較大之後估值比較高，需要時間來消化估值。
在整個行業總，半導體公司龐大，投資者如何選擇適合長期佈局的公司？
選擇銷售能力比較強，在細分領域有技術優勢、產品優勢的企業。
半導體芯片的國產替代化，技術和人才不斷完善，收入訂單都比較好，各個行業不錯，基本都是收益的，整個行業的態勢國內外的半導體行業都是不錯的，只是股價不漲，需要消化估值。
2、 消費電子
現在科技股用俗話説就是“螺絲殼裏做道場”，整個科技板塊不是特別友好，週期股的利潤彈性表現要好於科技板塊，消費的提升空間也很大，消費和週期股在近階段是優於科技股的。
現在科技股的股價表現非常困難的時候，按照美林時鐘轉到科技股比較舒服的流動性或者宏觀週期階段是不太好預測的，但是科技股不管是半導體、消費電子、通信、傳媒，調倉也不會調出太大的花樣，總體看新能源的機會會好一些，去年漲幅也不亞於半導體，但是前仍然需要業績來跟隨和消化估值，整個科技類型基金還處於折服階段，自己會做一些調整，什麼時候起來也很難預測，調倉也是小的調整，還需要等待好的時機出現。
目前消費電子的需求高、迭代高，也是很好的投資方向。
3、 新能源
新能源車從去年到現在經過了一波熱度之後引起了重視。有很好的銷量情況，去年2月份新能源車銷量佔比在3-4%，去年中期接近10%，在政策上展望2025市佔率達到15%左右。
新能源車從駕駛體驗、環保、成本層面來説，優點是比較多的，相信通過統計數據也可以看出每年的佔比都有一定提升，從產業和日常生活中能體會，但體現在股價上有時候是不一致的。需要時間來消化估值，近幾日有一定的調整，也是因為漲幅過大之後需要一定調整。
現在很多以前燃油車也重視新能源車發展，也開始了新能源車的研發，整車製造質量、駕駛者互動體驗方向還是比較明確的，現在新能源車購車和補貼都有一定的力度，會有比較好的走勢。現在買新能源車每個地方政策不同，有的有上綠牌的優惠，政策力度還是有的，如果取消優惠銷量肯定會差，國內外新能源車的補貼和政策支持都是一直存在的，在行業發展早期還是需要政策支持的，過幾年新能源車的優勢體現出來之後，即使沒有政策的優惠還是會有很好的發展，逐漸會脱離政策的支持發展的。
4、5G
去年下半年下跌明顯，在未來是否有確定性機會？關注哪些細分領域？
5G產業發展比較複雜，摻雜國際競爭的因素，不同的國家地區競爭的因素在，不僅僅是技術升級和產能發展，發展速度受地緣政治影響干擾比較多，也是發展比預期慢的原因。
未來的機會還會有，現在處於壓抑和抑制的狀態，什麼時候能突破現在還不得而知，需要去觀察，現在5G的發展還在起步階段，手機的普及率還不是很高，需要時間。
雖然手機迭代快，5G手機多，整體使用情況和擴散程度還有待觀察。
5、 家電、有色、互聯網科技、國防軍工等新領域
新領域也會跟蹤研究，但是涉及不會很多，家電和科技電子業務關聯性強，在調研中也會和科技公司相結合。之前提到的產品企業算是研究中小的環節，需要了解公司產品的特點，會去了解試用。
去年的疫情給小家電一個好的機會，銷量也有一個好的增持，掃地機器人、做飯機器等需求都比較大大，國內產品在國外的佔有率也比較大，烤箱、蒸爐等，提供便利和幸福進入千家萬户，需求會比較大，中國也比較擅長製作，是會重點關注的方向。
軍工在一路瘋漲之後迎來調整，散户並不看得懂整體業績邏輯。
軍工也是高科技的產業，我國軍工正在處於發展快的階段，起步相對於發達國家比較晚，解放之前還不完善，要補的課比較多，隨着我國影響力在加大，需要提升自己軍工的實力，地緣政治強大的軍工實力對發展還是很大的保障，未來大的發展方向還是存在的。
有色現在跟科技領域也息息相關，高端製造上游都和有色相關。只是瞭解大的邏輯和背景，順週期的時候有色會有好的表現。
最後，關於如何操作應對市場下跌，馮明遠也做了解讀。
主持人：今年管理的產品為什麼會設置封閉期？
馮明遠：基金業協會數據，投資者持有基金越長掙錢概率越大，鼓勵基民長期投資基金，根據自己統計也發現這樣的現象，嘗試發一年到2年封閉期基金，希望基民能掙到更多的錢。
為什麼基金在漲收益不高，就是投資者在市場波動會有申贖操作，支付過多的手續費，封閉期幫助投資者管好手，避免出現追漲殺跌，兩年期更適宜基金經理管理產品，有一個更好的收益。
主持人：基金漲跌調整頻繁，如何操作才能穩定盈利？
馮明遠：比較簡單就是定期定投，要去看高點低點難度大，定投比較省心省力，推薦定投購買基金，一方面避免擇時，很難判斷何時買在最低點，可以平緩基金投資的成本，另一個可以幫助我們去理財，理財投資積累小金庫，拿到工資之後那一部分投資基金，如果您不太知道如何擇時，建議定投購買權益類基金。
主持人：今年有哪些投資方向值得關注？
馮明遠：很難判斷，去年年初開年也很少會知道軍工、新能源會漲很好。全年的走勢和年初的預判差別會很大，所以很難去預測哪個賽道好，對於我管理的基金，行業會集中於科技和泛科技，持股會比較分散。
分散投資是因為科技產業變化比較大，科技不像白酒、家電龍頭比較穩定，科技行業的變化會比較大，投資需要更加分散，找到一個能跑出來的企業。
總體科技板塊下跌比較厲害，除了個別股票盈利上漲，過去一年有一定的調整，跌的比較多的公司中小市值會有被低估的公司，不是大面積的被低估，中小公司會有低估的情況。
建築類公司估值比較低，PE不到十倍，在宏觀經濟不好、流動性轉核電的時候會有預期，進攻性如何還需要再篩選。
科技板塊的機會還是比較大的，需要做的是在科技板塊不好的情況下如何把螺絲殼裏的道場做好，道場怎麼做好是現在的挑戰，我們要等科技板塊的風兒吹起，等風來，當科技板塊機會來臨時才能第一時間抓住。
主持人：今年整體行情會如何？
馮明遠：很難預判，不至於和18年一樣，因為當時貨幣政策收緊比較厲害，目前的宏觀政策沒有壓力，只能在大的方向上做判斷，流動性不會像去年足，還是處於順週期的階段。
很多投資者關注的白酒確實是比較好的投資資產，不少投資者對白酒的偏見太大，看茅台、五糧液、老窖過去5年利潤有實現5、10倍的增長，所以股價的增長有堅實的利潤基礎，是很好的生意，但是社會價值會低一些，單單從報表現金回報來看是非常好的投資資產。
主持人：面對目前市場的下跌，需要有什麼動作？
馮明遠：以信達澳銀新能源產業股票為例，從15年到20年年底區間持有3個月以上盈利比例66%，持有一年賺到錢的比例83.64%，超過2年100%盈利。所以建議投資者不要過度在意短期的漲跌，管住手才能實現長期的盈利。
主持人：對港股的投資有什麼看法？
馮明遠：港股的投資思路和A股一樣，特點是我國很多互聯網公司去港股美股上市，之前上A股市條款獨特，港股互聯網公司多，目前投資的不是特別多，1月新發的基金信達澳銀星奕混合是有港股倉位的。
(直播來源於信達澳銀基金，文字內容有一定的調整和修改，具體以直播為準)