樂居財經訊 彥傑 2月7日，浙商證券發佈研究報告，給予夢百合“買入”評級。浙商證券指出，美國工廠穩步爬坡，22 年看好訂單迴流我們估計公司21 年Q4 收入端仍有雙位數同比增長，得益於美東、美西工廠的持續爬坡，美東21Q3 不足3000 張/天→Q4 峯值可達4000 張/天並開始盈利，美西11 月自主發泡前不足1000 張/天→目前已達2000 張/天，預計很快將達到盈虧平衡點。
同時浙商證券指出， 2022 年恆旅零壓房業務亦將推進，20-21 年受疫情擾動未有表現，但公司擬推出新的營銷打法推動消費者、酒店與公司之間的聯動。
2022 年盈利能力預期穩步向好，釋放業績彈性利潤端2021年壓在公司身上的三座大山原材料、海運費、工廠效率，2022 年TDI/MDI/聚醚等原材料有望持續走弱，海運費高位震盪，產能爬坡後各工廠盈利能力好轉，看好公司利潤率逐季度向上修復。我們看好2022 年公司困境反轉，海外ODM+國內自主零售業務雙輪驅動收入實現20-30%增長，多重不利因素緩解後盈利能力向好。
盈利預測及估值我們預計公司2021-2023 年實現收入83.38、105.8 億和129.5 億元，同比增長27.69%、26.88%和22.41%；歸母淨利潤-2.72 億、+5.13 億和+8.25 億元，2022-23 年利潤有望逐步修復，對應22-23 年PE 為15.66X/9.75X。考慮到公司股價已處於底部，且長期成長路徑仍然明確，維持“買入”評級。
風險提示：海外疫情恢復不達預期，原材料價格大幅上升。
文章來源:樂居財經