曾剛：信託業二季度淨利潤下滑，須以根本性調整應對變化
中新經緯9月8日電 題：信託業二季度淨利潤下滑，須以根本性調整應對變化
作者 曾剛 上海金融與發展實驗室主任
與一季度相比，2022年二季度GDP增長明顯放緩。二季度後半期，疫情得到控制、物流逐步暢通、復工復產力度加大疊加出口加速等因素推動產需有所恢復。疊加信託行業嚴監管態勢持續的影響，大部分信託公司仍然面臨較大的業務轉型壓力。
規模止跌回升，結構持續優化
二季度，在經濟下行壓力以及疫情衝擊影響加劇的背景下，信託資產規模出現了意外的反彈。6月末，信託資產規模為21.11萬億元，比2021年同期上升4715億元，同比增速2.28%，較一季度末的20.16萬億增長9483億元，環比增速4.70%。
其中，融資類信託較一季度減少2203.59億元，投資類信託較一季度末增加3828.77億元，事務管理類信託較一季度大幅增加7857.74億元。投資類信託增長規模增加與資本市場在二季度後半段的回暖相關，事務管理類信託的大幅上升則主要來源於與海航破產重整等相關的資產服務信託。
圖1：信託資產規模變化(億元)
數據來源：根據中國信託業協會公開數據整理
從資金信託的投向結構來看，證券市場投資(股票、基金和債券)規模上升較快，較一季度末分別增長了183.50億元、145.69億元以及3193億元，佔比則分別上升到4.52%、1.99%和19.7%，反映了在資管新規下，信託業標品投資轉型在不斷加快。
與此同時，投向工商企業的資金規模為3.92萬億元，佔比26.37%，受內外部環境以及需求轉弱等因素影響，投向工商企業的資金佔比從2021年下半年以來一直呈小幅下降的態勢，但仍遠超過其他領域的資金投向，反映了信託行業持續對實體經濟的支持和服務。
圖2：資金信託投向佔比(%)
數據來源：根據中國信託業協會公開數據整理
所有者權益平穩增長，資本實力不斷夯實
2022年以來，信託公司的資本實力繼續增強。截至二季度末，全行業所有者權益總額為7127.45億元，較上年同期增加202億元，同比增長2.92%，環比增加17.42億元，環比增速0.25%，整體變化平穩。從所有者權益的構成來看，實收資本和信託賠償準備均保持增長，未分配利潤則有小幅下滑。
從具體機構情況來看，2022年2季度末，信託公司所有者權益的平均數為125.71億元，較2021年上半年增長5.33%。從區間分佈來看，2022年上半年所有者權益大於200億元的信託公司數量為9家，100~200億元之間的信託公司數量增加了3家，50~100億元之間的信託公司數量則減少3家。
在經濟下行壓力較大、監管政策收緊及行業風險加劇暴露的形勢下，夯實資本實力是信託公司轉型發展的前提和基石，這將有助於提升抵禦風險的實力，更好實現高質量轉型升級。
經營壓力增大，營業收入下滑
二季度，信託行業經營業績面臨下行壓力，營業收入、利潤總額與人均利潤同比均明顯下滑。二季度末，信託業共實現經營收入473.46億元，同比下降21.39%，但降幅較一季度末有所收窄。
圖3：信託業營收構成與變化(萬元)
數據來源：根據中國信託業協會公開數據整理
具體來看，二季度末信託業的固有業務收入和信託業務收入，較上年同期均有一定程度的下滑。固有業務收入中，投資收益較上年有所下滑，但與一季度末相比，有較為明顯的改善。2022年二季度末，全行業實現投資收益120.65億元，同比減少12.72億元，同比下降9.54%，較一季度24.02%的降幅，已有明顯的收窄。投資收益與資本市場表現密切相關，在經歷了一季度的劇烈調整後，二季度股票市場行情有所改善，由此帶動信託業固有資產投資回報以及公允價值變動損益較一季度有了顯著的提升。
從信託業務收入來看，2季度末全行業實現信託業務收入368.28億元，較上年同期減少67.27億元，同比降幅20.64%。在固有業務有所回升的背景下，信託業務收入佔比較一季度出現明顯回落，從一季度的93.43%，大幅下降到77.78%，迴歸到相對正常的狀態。
信託業務收入的下降有如下幾方面的原因，其一，信託資產增長放緩，規模擴張對營收的驅動力持續下降；其二，為應對國內經濟下行壓力，央行發力推動金融市場利率下行，以降低實體經濟融資成本。在這個背景下，各類金融資產收益和融資利率均持續走低；其三，信託業轉型過程中，信託資金投向結構持續調整，資產回報相對較高的基礎產業、房地產以及工商企業等領域佔比有所下降，而收益相對較低的標準化金融資產投資(特別是債券)佔比顯著上升。
淨利潤有所下滑，行業分化持續
二季度末，信託業實現利潤總額為280.22億元，同比下降29.21%；實現人均淨利潤99.7萬元，同比下降24.60%。從已公佈數據的57家信託公司來看，2022年上半年，57家信託公司淨利潤的平均數為4.70億元，較2021年上半年下降20.62%，大於營業收入下降的幅度。
具體到各家信託公司的情況來看，淨利潤的區間分佈在2022年上半年呈現為“尾部增加，頭部減少”的局面。2022年上半年，淨利潤分佈於較高區間10億元之上的信託公司減少了3家，較低區間1億元之下的信託公司數量增加了3家，分佈於中間區間5~15億元的信託公司數量保持不變。
圖4：信託公司淨利潤的區間分佈
數據來源：根據中國信託業協會公開數據整理
2022年上半年，57家公佈數據的公司中，有25家信託公司淨利潤實現正增長(或由負轉正、虧損減少)，佔比為43.86%。增速在20%以上的信託公司數量僅7家，而淨利潤下降幅度超過20%的信託公司數量多達29家，其中下降幅度在-20%~50%之間的信託公司數量最多，為17家，在行業利潤整體下滑的同時，呈現出明顯的分化局面。
圖5：信託公司淨利潤增速的區間分佈
數據來源：根據中國信託業協會公開數據整理
信託業轉型與發展展望
2018年資管新規發佈以來，信託行業正式進入轉型發展階段，行業整體轉型發展呈現出以下特點：
第一，轉型的成效差異較大。不僅已形成相對確定的轉型業務體系，相應的內部管理體系也相應調整，而且轉型業務已經成為利潤增長點之一。但也有部分信託公司對於轉型發展尚未達成共識、沒有明確的轉型發展方向，轉型業務更難成為利潤支撐點。
第二，差異化發展成為趨勢。進入發展新階段以後，轉型業務對專業能力和綜合服務能力提出更高要求，新業務的市場容量有限，也難以支撐所有信託公司進入該領域。例如，證券服務信託公認為上規模快、風險可控，但頭部幾家信託公司形成市場絕對領先地位，且市場競爭異常激烈。因此，差異化發展不僅是監管鼓勵方向，也是信託公司不得不面對的選擇。
第三，轉型必將持續深化。無論信託公司目前轉型進展如何，未來必將深入推進轉型發展，否則可能沒有機會進入行業新的發展階段。監管層面正在推進信託法修訂，以及信託制度的完善，同時推進信託業務分類、信託差異化監管，引導信託公司通過轉型尋找行業未來方向。各家信託公司的公開信息，也紛紛提到從戰略層面推進轉型的部署，從業務來看，證券投資、家族財富管理、資產證券化、綠色信託、股權投資、服務信託、產業金融被提及較多。這些也都是真正的資產管理業務和服務類業務，表明行業未來會走向差異化發展，但大概率不會回到以融資類業務為主的發展階段。
對於信託公司而言，則要進行根本性調整以應對變化，謀劃未來。
一是調整戰略定位。信託公司將由原來以融資類業務為主、以信用風險管控為核心的類銀行金融機構，轉向圍繞“受託人定位”的真正資產管理機構，開展資產管理類信託、資產服務類信託，同時積極履行社會責任，在第三次分配大背景下，開展公益/慈善信託。
二是再造組織管理。戰略定位的調整，帶來業務的變化，業務的變化必然要求組織管理上的調整來支撐和保障，對許多信託公司而言，只有組織管理的再造，才可能有望迎來再次出發的新徵程。
三是優化人才隊伍。現有從業人員要積極學習、主動轉型，發揮自身對信託制度熟悉的優勢，過渡到資產管理和資產服務信託上；同時，外部引進符合業務需求的人才。
四是企業文化重塑。文化是企業靈魂、長遠發展的根本保障。如何通過企業文化重塑，將轉型從制度上的約束轉化為行動上的自覺，是對信託公司的極大挑戰，當然也是轉型的根本所在。(中新經緯APP)
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