原標題：財説| 聖邦股份收購淪為鬧劇，各大股東2020年減持高達19億
記者 | 曹立CL
編輯 | 陳菲遐
昨日科技牛股聖邦股份（300661.SZ）股價逆市大跌13.68%，報收275元/股。2019年以來，公司的股價上漲807%。
下跌源自一則終止收購的公告。10月12日晚間，聖邦股份公告稱終止以現金和發行股份的方式購買鈺泰半導體南通有限公司（下稱鈺泰半導體）71.30%的股權。
深扒這則公告，或許暗示着聖邦股份還沒有跌透。
聖邦股份是A股模擬芯片領域的龍頭企業。此次收購最早可以追溯到2018年12月3日。當時聖邦股份公告以1.15億元收購鈺泰半導體28.7%的股權，收購後公司成為鈺泰第一大股東。一年後的2019年12月22日，聖邦股份繼續發佈預案擬收購鈺泰半導體71.30%的剩餘股權。
資本市場當時將該消息解讀為利好。公告發布後，公司股價連漲三天，從255元/股一度衝高至298.34元/股。
根據聖邦股份最新一版交易報告書，原股東方承諾2020年、2021年和2022年淨利潤分別為6090萬元、10610萬元和13610萬元。聖邦收購的鈺泰半導體100%股權在收益法下的評估結果為15億元，對應2020年市盈率為24.63倍。
參照當時的市場情況，鈺泰半導體的這一估值幾乎是個不可思議的低價。
鈺泰半導體的主營業務為電源管理芯片的設計及銷售，產品應用於消費類電子及工業控制等領域，終端應用包括移動電源、機頂盒、電錶及手機等產品，未來還將進入無線充電、快充、物聯網、網通、安防、BMS（電池組管理）及汽車電子等新領域。
鈺泰半導體和聖邦股份的業務十分接近，根據聖邦股份2020年半年報，公司電源管理產品的收入為3.07億元，佔總收入的65.91%。所以理論上，鈺泰半導體的估值應該可以對標聖邦股份。
但實際上，鈺泰半導體的估值不僅遠低於聖邦股份200倍的市盈率，也遠低於行業平均120倍的市盈率。
一位私募人士告訴界面新聞，在收購預案發布前，聖邦股份的市盈率已經超過200倍，通過以較低估值收購同為半導體公司的鈺泰半導體，聖邦股份的每股收益將會提高，從而撐起當時的高估值，這是當時市場對這次收購的普遍觀點。
公告顯示，交易前，聖邦股份上半年基本每股收益為0.6790元，交易後，在不考慮和考慮募集配套資金的情況下，公司基本每股收益分別為0.8776元和0.8679元。
此次交易的失敗，意味着公司在不考慮募集配套資金的情況下，每股收益縮水23%。聖邦股份10月13日股價僅僅下跌13.68%，相比其每股收益的縮水情況，仍存在下跌空間。
從2019年以來，隨着聖邦股份的股價不斷上漲，各大股東就開始不斷減持。2020年，由於存在併購鈺泰半導體剩餘股權的預期，公司股價仍能維持強勢。而各大股東也乘此機會減持。從年初至今，包括弘威國際發展有限公司在內的股東合計減持金額高達19.08億元。
收購鈺泰半導體剩餘股權這一事件，對股東來説看似是天上掉餡餅。但當收購失敗、公司各大股東的出逃後，中小股東是最終的受害者。
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責任編輯：常福強