最近，「巴菲特指標」一直閃着有關股市的警告信號，究竟巴菲特自己是怎樣看這個指標的？（資料圖片：REUTERS）
誰不想複製億萬富豪巴菲特（Warren Buffett）的成功故事呢？這就是為什麼投資者會被「巴菲特指標」（Buffett Indicator）的故事所吸引。
最近，「巴菲特指標」一直閃着有關股市的警告信號。許多媒體都在報道此事，包括Fortune、Bloomberg、Wall Street Journal、Business Insider、MarketWatch，甚至是Yahoo財經。
「巴菲特指標」是以一個國家的股票市值除以國民生產總值（不同人對此有不同的演算方法）。這個指標在2001年首次與巴菲特聯繫在一起，當時巴菲特接受Fortune雜誌記者Carol Loomis訪問，這個指標被稱為「可能是在任何時刻衡量估值水平的最佳單一指標。」
這個指標在90年代後期非常高，預示了最終爆破的互聯網泡沫。
現在這個指標已經超過了那個時代的水平，人們又開始敲響警鐘。就連Elon Musk也透過Twitter關注這一指標。
但是投資者真的應該擔心嗎？
ARK Invest的Cathie Wood在過去一個星期多次回應Elon Musk有關指標效用的問題。
「國內生產總值的統計數字是在工業時代發展起來的，似乎跟不上數碼時代的步伐，」她在Twitter上説。受惠於生產力提高，實際國內生產總值的增長可能高於報告，通脹則低於報告，這表明盈利質素已經大大提高。」
巴菲特對此有何看法？
巴菲特實際上就該指標作了一些重要的陳述，但往往被忽視。
「這個指標在告訴你需要注意些什麼時有一定的侷限性，」他在2001年接受Fortune雜誌訪問時説。當時，他沒有提供具體細節。但有一點很清楚：這不是用作預測市頂的終極指標。
在2017年巴郡（BRK-A，BRK-B）年度股東大會上，巴菲特回答了一條有關「巴菲特指標」以及Robert Shiller傳奇「週期性調整市盈率」（CAPE ratio）的問題。他這樣説：「每個數字都有一定程度的意義。它有時比其他數字更有意思?而你提到的兩個比率都經常被提及。並不是説它們不重要??它們可能非常重要。但有時它們幾乎完全不重要。這不是憑一、兩條公式，就説市場被低估或高估那麼簡單。
對此，巴菲特續説，「最重要的是未來的息口」，他認為低息證明了較高估值是合理的。
我的同事Brian Sozzi在報告「巴菲特指標」時也陳述了批判性的觀察，指出儘管「巴菲特指標」非常高，但是巴菲特仍在購買股票。你可能會認為，如果巴菲特擔心「巴菲特指標」，他應該拋售股票。但事實並非如此。截至2020年底，巴郡的股票投資組合由一年前的2,480億美元增加至2,800億美元。
誰知道呢？或許巴菲特會在巴郡的年度股東大會（5月1日）上改變他數十年來對股市的看漲基調。
最重要的是，你不應該從一個指標草率得出結論。
撰文：Sam Ro