逾40年來最猛跨資產拋售！美銀：美聯儲的“寒氣”仍被低估

自美聯儲主席鮑威爾上週五在傑克遜霍爾年會上發出直言不諱的鷹派警告後，交易員們迅速重新調整了自己的預期。

業內的一項統計顯示，8月金融市場遭遇了1981年以來最猛烈的跨資產拋售：美債價格下跌了2.2%，大宗商品價格下跌了3.9%，美股三大指數均累跌超過4%。

“股債雙殺”的劇本並不陌生，但最新一輪拋售中大宗商品的暴跌尤為引人注目。油價錄得去年11月以來最大的單月跌幅，金價則連續第五個月下跌，為四年來最長的連跌週期。

巴克萊（Barclays）歐洲股票策略主管Emmanuel Cau解釋道，投資者幾乎無處可躲，對流動性收緊的擔憂導致跨資產相關性飆升。

在這些跨資產類別中，美股的處境可能最為危險。週三，美國銀行的衍生品策略師指出，股票和其他資產類別的價格波動預期存在差異。

包括Gonzalo Asis在內的美國銀行策略師在一份報告中寫道：

“股市對宏觀環境和政策設置的變化特別自滿，美聯儲通過收緊金融狀況來對抗通脹，這意味着風險資產反彈將讓政策制定者更積極地加息。當投資者結束本週末的勞工節小長假歸來後，我們認為股票波動率仍有很大上升空間，趕上其他資產類別承受的壓力水平。”

從統計學層面上來看，股票和其他資產類別的波動率指標之間不存在嚴格的相關性，但在概念上的關聯性仍然存在。其他市場的不安情緒可能會幫助推動對沖股市波動的成本上升。這種情況確實發生了——自8月中旬以來，被稱為恐慌指數的芝加哥期權交易所（CBOE）波動率指數（VIX）上漲了6.2個點，在本月早些時候跌破20後再度回升至25上方。

但這與衡量美國國債隱含波動率的廣泛指標ICE美銀MOVE指數相比仍然相形見絀，該指數在標普500指數兩個月的反彈期間幾乎沒有休眠跡象。以10日均線衡量，MOVE指數與VIX指數的比率上週達到了5.8，為2017年以來的最高水平。

當前，美國銀行對標準普爾 500 指數的年終預測為3600點，該股基準較週二收盤價下跌近10%，這可能意味着VIX指數將進一步上漲。

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