白酒板塊真的是“奇蹟”不斷，大家看看中證白酒指數（399997），2018年底收盤4378.69，2019年達到8406.62點，全年漲幅91.99%；沒想到，疫情爆發的2020年，白酒板塊還能漲勢不減，白酒指數高達16531.83，年內漲幅超96.65%。
白酒板塊基金的業績是向好還是崩盤，與白酒板塊的整體表現密不可分，那麼2021年，白酒板塊還能“蒸蒸日上”嗎？
01 為什麼白酒板塊能夠“一直上漲，一直爽”？
第一，消費升級。消費升級是大背景，隨着經濟水平的逐步提升，大眾對於白酒的消費需求猛增，尤其是對高端白酒的需求。整個白酒行業在消費刺激以及高毛利的催動下，實現了高速增長。
第二，國企改革。2014年起，大量國企開始深化改革，包括洋河股份，金徽酒在內的各大白酒集團相繼推出混合所有制改革，民營資本的加入、管理體制的升級，都讓白酒企業的經營效益有了顯著提升。
第三，業績支撐。白酒行業漂亮的漲幅離不開業績的支撐，相對來説，白酒是一個業績比較確定的板塊，從長時間週期來看，白酒板塊的核心標的收入複合增速超過15%，利潤增速更高一些，而且持續性和確定性很強。
多重因素疊加，共同造就了以茅台等高端白酒為代表的整體白酒行業的興盛。
02 來年，白酒板塊還能“蒸蒸日上”嗎？
第一，警惕基金抱團取暖。其實剛剛沒有説到，今年白酒板塊走得如此強和疫情+低利率環境下的基金抱團取暖有很大關係。
疫情增加了經濟的不確定性因素，大量基金為了自身業績，選擇了弱週期的白酒和醫藥板塊進行了大規模的抱團持股，這就導致白酒板塊的指數上揚。然而，回顧歷史不難發現，基金抱團持股都沒啥好下場，2007年抱團銀保地等大藍籌，2015年抱團神小創等等。
第二，警惕題材炒作。今年白酒板塊的上漲有一個特點，短線資金集中發散炒作二三線白酒，有的投資者甚至另闢蹊徑，找有參股酒企的上市公司，亦或是發散到葡萄酒、黃酒等，形成短促上漲。
然而，茅台等高端白酒有強勢的業績作為股價上漲的支撐，而沒有業績支撐的二三線酒企以及很難兑現增長的葡萄酒、啤酒或許未來將面臨去泡沫。
第三，警惕超高市盈率。12月17日，從申萬三級行業指數的估值看，白酒的滾動市盈率升至54.79，是最近十年來的最高值。
目前，白酒板塊中一線龍頭的TTM市盈率已經達到了50以上，三線白酒的估值更是超過了70，這些都為明年的中期調整埋下了伏筆。
綜上，我認為白酒板塊未來一段時間至少面臨一輪中期調整，尤其是受到短期爆炒的二三線白酒企業，對於大部分投資者，現在不是介入白酒的好時機。
對於基金投資者而言，為了年底的排名，白酒板塊基金一定會在年底拼命拉抬抱團股，但是到了明年説不定就要比賽跑得快了，務必小心！#理財大賽第三季#
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