納指與特斯拉雙雙刷新歷史新高，中概股造車新勢力卻集體“啞火”，小鵬汽車大跌近10%，什麼原因？

　　新華社北京11月26日電（中國證券報記者趙中昊）當地時間11月25日，美國三大股指收盤漲跌不一。道指收跌0.58%，納指漲0.48%、創收盤紀錄新高，標普500指數跌0.16%。

　　近日高漲的新能源汽車股大多回落。特斯拉早盤曾轉跌，最終收漲逾3%，連續三日收創新高。三隻中概造車新勢力中，蔚來汽車收漲逾0.3%，理想汽車和小鵬汽車分別收跌逾7%和9%，理想汽車終結連續兩日創新高的勢頭。

　　中概股造車新勢力集體“啞火”，什麼原因？

　　（小標題）造車新勢力股價回調

　　當地時間11月25日，美股三大股指收盤漲跌不一。道指失守30000點，報29872.47點跌0.58%；納指盤中一度漲至近12115點，創歷史新高，尾盤有所回落，不過仍創下歷史收盤最高，收報12094.40點漲0.48%；標普500報3629.65點跌0.16%。

　　（圖片説明）來源：Wind

　　美股大型科技股多數收漲，蘋果漲0.75%，亞馬遜漲2.15%，奈飛漲0.44%，谷歌漲0.14%，Facebook跌0.48%，微軟收平。其中特斯拉收漲3.35%，再創歷史新高，市值達5441億美元。

　　（圖片説明）來源：Wind

　　美股盤前，新能源汽車股一度大跌，特斯拉跌近1%，理想汽車、小鵬汽車跌近10%，蔚來跌超7%。後來跌幅收窄，特斯拉轉漲超3%，蔚來汽車基本收復跌幅，最後收盤微漲0.36%，但小鵬汽車大跌9%，理想汽車大跌7.37%。

　　回想前幾天，完全不是這幅景象。小鵬汽車的創始人何小鵬與特斯拉CEO馬斯克在社交媒體隔空互懟、相愛相殺，卻擋不住二者股價連創新高。

　　香櫞（Citron）此前發佈了一篇針對蔚來的評論文章，認為蔚來股價已經脱離合理範圍，應該“腰斬”至25美元。但最近一週，蔚來的股價已超過50美元，最新收於53.70美元。

　　（小標題）高估值還能延續多久

　　11月以來，中概股三大造車新勢力蔚來、理想和小鵬汽車的股價走勢令人矚目，股價不斷翻倍，市值飆升，上演造富神話。美國當地時間週二收盤時，蔚來已超越戴姆勒奔馳，躋身全球汽車廠商市值五強，排名第四；小鵬汽車市值直逼法拉利。

　　那麼，造車新勢力的高估值還能延續多久？

　　國泰君安證券認為，蔚來等造車新勢力股價不斷創新高，反映的是市場對其新盈利模式打造以及成長確定性的認可。造車新勢力正在逐步改變汽車行業的盈利模式，通過軟件和出行等領域擴大單車盈利，同時盈利對象有望從增量市場延伸至存量市場；在成長確定性方面，新能源汽車對燃油車的替代已經成為行業共識，對於沒有歷史包袱和內部掣肘的造車新勢力而言，未來有望持續受益新能源化浪潮。

　　不過，也有觀點認為，新能源汽車估值可能隱藏巨大泡沫，風險在於投資者對新能源車的發展過於樂觀以及新能源車存在激烈的市場競爭。

　　有分析人士認為，新能源汽車銷量增長依靠的是政策驅動。近幾年政府補貼持續下滑，補貼退坡已成定局，未來單車補貼或完全取消。在特斯拉頻繁降價壓力下，新能源車企之間的競爭進一步加劇，成本問題也會更加突出。此外，與傳統燃油汽車相比，新能源車企雖在用户體驗方面有獨特創新，但在綜合成本方面優勢並不明顯。而且造車新勢力盈利狀況難言樂觀，據行業統計數據顯示，過去11個季度，蔚來汽車一共虧損248.49億元，小鵬汽車虧損70.33億元，理想汽車虧損42.29億元。（完）