特約作者：國泰基金
5月7日，A股早盤大小指數分化，“煤飛鋼舞”行情再現；午後股指出現跳水，創業板指下挫逾3%。上證指數收跌0.65%報3418.94點，深證成指跌1.95%報13933.81點，創業板指跌3.46%報2910.41點。兩市成交額8838.8億元；北向資金實際淨買入3.8億元，午盤一度淨買入近40億元。
今天又是黑兄弟逆勢上漲的日子，煤炭ETF（515220）收漲4.68%，鋼鐵ETF（515210）收漲2.11%。碳中和+供給側收縮+商品價格高漲+低估值背景下，近期政策頻出和商品價格持續上行催化板塊行情。
昨日，發改委決定無限期暫停中澳戰略經濟對話機制下一切活動。從煤炭供給佔比上看，2020年國內動力煤進口占比約為2.5%，2020年進口澳大利亞動力煤佔進口煤總量比例約48.8%，相對來看澳洲進口煤佔比並不大。其實自2020年12月份以來，中國已經暫停從澳大利亞進口煤炭。國內供需矛盾才是主導動力煤價格持續走高的主要因素，而動力煤價格持續上升帶動股票價格上升。
後續來看，上游煤炭產地受安全環保政策檢查影響，煤礦產量受抑；隨着夏季的臨近，動力煤需求又會繼續增加，加上今年恰逢建黨100週年，7月1日前煤礦供應很難有所釋放，則動力煤大概還會有一定向上的機會。
再來看鋼鐵行業，近年來中證鋼鐵指數走勢和螺紋鋼期貨收盤價高度相關，在全球經濟復甦和大通脹背景下，商品價格高漲推動港股、美股的鋼鐵股都在創新高。昨日，工信部對原產能置換實施辦法進行修訂，出台了《鋼鐵行業產能置換實施辦法》，自2021年6月1日起實施，這是收緊新建項目管理，是控產能壓產量配套政策。
新增產能受限疊加需求向好，導致現存產能開工率居於高位。據Mysteel統計，上週全國247家鋼廠高爐開工率80.08%，環比增0.65%，產能利用率89.93%，環比增1.18%。後續來看，2021-2022年是鋼鐵行業新的元年，禁止產能新增和控制產量增加是行業趨勢，行業格局大幅改善確定性較高，集中度有望明顯提升，鋼企利潤在Q2有望創造單季歷史最高水平。
碳中和作為工業品未來5-10年的重大主題，鋼鐵和煤炭的超額收益是有望延續的，因為供給端會持續收縮，而需求端穩中有升，隨着行業集中度提升，行業上市公司有望景氣持續向好，後續行情高度取決於政策執行的程度和節奏。投資者可以持續關注板塊估值低+景氣向好的煤炭ETF（515220）和鋼鐵ETF（515210）。
芯片在經歷了整整一個季度的調整後出現了近10%的反彈，但是市場擔憂後續手機銷量不及預期，疊加龍頭企業信息披露問題幾乎跌停，帶動板塊下行，芯片ETF（512760）今日收跌4.34%。
近期，市場研究機構 Canalys 發佈的報告數據顯示，2021年第一季度，中國大陸智能手機市場出貨量達 9240萬部，同比增長 27%，在新冠疫情一週年之際恢復到2019年第一季度的水平。報告指出，隨着消費者換機週期的延長和 TWS 耳機銷售邊際放緩，產業鏈公司難以通過量的增長增厚業績，市場對此解讀較為悲觀。
市場擔心手機銷量對上游芯片影響，但是分析師預測二季度主芯片缺口依然很大，而A股上市公司芯片出貨量都是持續供不應求！根據統計機構StrategyAnalytics公佈的2021年第一季度的全球手機出貨量報告，當季全球智能機出貨3.4億元部，同比增加24%，創下2015年來的新高。
現有芯片產能無法滿足下游需求，全球出現了“芯片荒”的問題。目前已有多家芯片公司再次宣佈對部分產品進行價格上調，如汽車、手機、PC、家電和遊戲機等行業，全球範圍內幾乎所有用到芯片的電子產品或多或少都受到了缺貨影響。截至2021年一季度，芯片行業營業收入達368.74億元，歸母淨利潤達44.5億元，同比增長49.45%和162.17%。
芯片行業的景氣度向好，一方面台積電300億美元的資本開支，另一方面芯片ETF（512760）的很多成分股一季報亮眼，很多公司都實現了翻倍以上的增速，兩方面都驗證了芯片行業的景氣度。而且經過一個季度的調整，目前是一個相對確定投資價值的谷底，行業處於一個相對底部，投資價值凸顯的階段，投資者可以持續關注芯片ETF（512760）。
本文數據來源：wind
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