2021-12-19財通證券股份有限公司龔斯聞對恆星科技進行研究併發布了研究報告《定增溢價發行，業績增長可期》，本報告對恆星科技給出增持評級，當前股價為5.96元。
恆星科技(002132)
事件：定增溢價發行上市。公司非公開發行股票上市，發行價格為4.40元每股，對比發行底價4.24元溢價3.77%。本次發行股票1.45億股，募集資金總額6.38億元，扣除相關發行費用後募集資金淨額6.25億元。募集資金將用於預應力鋼絞線改擴建項目、合金鍍層（鋅）鋼絲鋼絞線改擴建項目及年產20萬噸預應力鋼絞線項目等。
金剛線業務產能快速擴張。公司現有金剛線產能已達100萬千米每月。2022Q1有望實現產能160-180萬千米每月，處於行業前列。公司金剛線產品已經進入中環股份供應鏈體系，訂單穩定。“年產1000萬千米超精細金剛線改擴建項目”和“年產3000萬千米超精細金剛線項目”按計劃進行；新建“3000萬千米”項目預計總投資6.76億元，建設週期12個月。項目建成後，預計年新增銷售收入11.10億元，年創利税5.03億元。項目完成後可實現年4600萬KM金剛線年產能。
有機硅產能即將投放：公司2018年於內蒙古投資21億元建設“年產12萬噸高性能有機硅聚合物項目”。項目建設地位於鄂爾多斯市達拉特旗達拉特經濟開發區，園區內水、電、蒸汽、甲醇和鹽酸等資源豐富且地理位置優越，具有原材料和運輸成本優勢。項目預計於近期投產。
投資建議：公司鋼絞線業務經營穩定，金剛線業務背靠光伏價量齊升，目前處於擴產階段；有機硅項目產能釋放，有望助力公司業績進一步提升。我們預計公司2021-2023年營收30.1/75.2/91.3億元，歸母淨利潤1.62/7.59/10.25億元，對應PE46.99/10.04/7.44。給予“增持”評級。
風險提示：光伏裝機需求不及預期；有機硅下游需求不及預期；宏觀經濟波動。
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價為10.24；證券之星估值分析工具顯示，恆星科技（002132）好公司評級為2星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為1.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)