文 / 八真
出品 / 節點財經
5月24日，德銀天下股份有限公司（以下簡稱“德銀天下”）向港交所遞交招股書，中信建投國際為其獨家保薦人。
據悉，這已經是德銀天下第三次赴港遞表，此前曾於2021年4月和12月向港交所遞交招股書。
德銀天下是一家圍繞商用車全產業鏈提供一體化綜合解決方案的增值服務提供商，業務組合包括物流及供應鏈服務板塊，供應鏈金融服務板塊，車聯網及數據服務板塊。
值得一提的是，德銀天下背景很不一般，身後站着陝汽集團、陝重汽（陝西重型汽車有限公司）及陝汽商用車（陝汽集團商用車有限公司）三家重量級汽車巨頭，分別持有其92.09%、7.19%及0.72%的股份。
財務方面，2019年-2021年，該公司分別實現營業收入28.92億元、32.62、31.27億元，年複合增長率為4.0%；淨利潤為2.41億元、3.18億元、3.68億元，年複合增長率為23.7%。
其中，物流及供應鏈服務板塊為最大營收支柱，報告期內佔營收比例分別為73.5%、69%、64.8%。
雖然這部分業務體量很大，但盈利能力卻很弱，毛利率只有6.4%、7.7%及8.3%，同期，德銀天下的綜合毛利率分別16.4%、20.0%及23.4%。
按照客户劃分，截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，前五大客户的收入合共分別約為10.89億元、12.51億元、9.75億元,佔同期總收入的37.7%、38.4%及31.2%。
其中，來自最大客户陝汽控股及其若干聯繫人的收入分別約為6.88億元、8.73億元、6.89億元，佔同期總收入的23.8%、26.8%及22.0%，關聯交易風險不可小覷。
此次IPO，德銀天下擬募集資金將用於商用車後 市場線下數字化倉儲配送網絡與維修服務網絡的建設、在線業務開發，車聯網核心技術能力及數據服務能力。
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