央行公開市場今日將進行1000億元人民幣7天期逆回購操作，因今日有2500億元逆回購到期，淨回籠1500億元。
央行本週以來，央行已連續4日通過公開市場操作實施淨回籠：
週一，到期2425億元TMLF，投放20億元，淨回籠2405億元；考慮到本月已續作5000億元MLF，且本月到期3000億元MLF，當日實際回籠資金405億元；
週二，到期800億元央行逆回購，投放20億元，淨回籠780億元；
週三，到期2800億元央行逆回購，投放1800億元，淨回籠1000億元。
週四，到期2500億元央行逆回購，投放1000億元，淨回籠1500億元。
本週前四日，央行累計淨回籠3685億元。
1月27日，銀行間存款類金融機構質押式回購隔夜品種（GR001）和7天期品種（GR007）加權平均利率繼續攀升，逼近3%，隔夜利率達到2015年以來最高水平。交易所國債逆回購品種的GC001和GC007利率“倒掛”趨勢繼續擴大，GC001利率盤中升破5%。
意在“警示”股市樓市？
中信證券(28.58 -0.45%,診股)首席固收分析師明明認為，在連續縮量續作逆回購以及央行馬駿關於股市以及房地產市場泡沫的評述後，市場對央行貨幣政策轉向收緊產生了較大的擔憂。當前時點或確實面臨着貨幣政策短時間內快速收緊的局面：廣義上，M2、信貸與社融增速的拐點大概率已經出現；狹義上，出於對房價以及資產價格的擔憂，後續可能會面對波動性更大的資金面環境。
平抑房地產泡沫風險是貨幣收緊的理由。今年年初的二手房掛牌價上升得較為明顯；二手房掛牌量也受房價上漲預期影響出現了下降，更加助推了房地產價格的上漲。出於對“房住不炒”政策的堅定執行，部分城市已經出台了一些限購限貸的措施；與此同時，央行也收緊了銀行間流動性以配合信貸投放的收緊。從歷史經驗看，2019年4月2、3線城市二手房價增速觸及8%，後續信用投放即有收縮；而去年年末一線城市二手房價同比漲幅已經達到8%，當前政策層也已經開始應對。
流動性的拐點到了嗎？
本輪房價為何上漲：貸款利率走低。自2019年以來，我國住房租賃價格增速持續走低，而近期疫情帶來的隔離需求以及返鄉需求更使得房屋租金增速難有起色，因此本輪房價的上漲並非源於房租的上漲。因此2020年“寬信用”政策帶來的貸款利率下降更可能是房價上漲的主因：去年前三季度個人住房貸款平均利率下降了26Bp，已經處於近4年來的最低值。
央行房地產調控思路：以控制房地產信貸供給與房貸利率為主。考慮到當前疫情對經濟生產的負向影響尚未完全消弭，如若信用快速“急轉彎”可能會影響經濟的持續復甦，政策層此次並未快速收緊信用投放，而是採用了控制房貸增量的方式調控房地產，新增房貸佔比已經被錨定。當然，在房地產相關信貸供給有所收縮的情況下，房地產貸款利率也將會有上行的動力，從而“結構性”的調控地產相關信貸。但由少投放房貸所騰挪出的信貸缺口短期內無法完全被其他信貸需求所彌補，我們預計2021年信用投放將呈現平穩收縮的態勢。
流動性的拐點到了嗎？
明明認為，近期部分城市房價快速上漲已經使得央行收緊了房地產領域信貸投放，同時房貸集中度控制或將自然抬升房貸利率，配合各地房地產調控政策達成“房住不炒”的意圖，或將不可避免的帶來廣義流動性增速的下滑。
央行馬駿關於2021年M2增速“9%” 較為合理的相關表述或對應約10%-10.5%的社融增速以及10.5%-11%的信貸增速。在廣義流動性拐點已現的基礎上，央行對銀行間流動性的態度將較為謹慎，以防“錢溢出來”；考慮到貨幣政策取向仍然強調“不急轉彎”，明明預計例如升準或者加息這類緊縮政策將不會出現，但銀行間流動性波動性將會上升。
恆大研究院院長任澤平也表示，2021年，經濟環比韌性較強，但面臨全球疫情嚴重、小微企業困難、就業壓力大等挑戰。這些因素不支撐貨幣金融政策的明顯收緊，更多是貨幣政策正常化和結構性信用政策調整。
1月26日下午，央行行長易綱在達沃斯論壇上的講話也驗證了上述判斷。易綱表示，中國的貨幣政策將繼續支持經濟，中國不會過早退出支持政策。
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