港股又迎來一家藥企IPO。
投資界（ID：pedaily2012）10月27日消息，先聲藥業（02096.HK）今日登陸港交所主板，開盤價為11港元/股，截止午間休市，市值超280億港元。
事實上，這並非先聲藥業首次嚐鮮資本市場。2007年4月20日，先聲藥業曾登陸紐交所，成為首家在紐交所上市的中國生物醫藥公司。憑藉2.26億美元募資、超10億美元市值創下了當時亞洲最大規模的醫藥公司IPO紀錄。不過短短六年，先聲藥業就宣佈私有化，並於2014年從美股退市。
如今再度蟄伏六年，對於先聲藥業創始人任晉生來説似乎恍如隔世。90年代下海創業，先聲藥業曾被認為是中國最牛的醫藥企業之一。在退市後，任晉生多次在公開場合提及“公司被低估”，讓先聲藥業重新上市成為他的夙願。
一家老牌藥企的25年創業史：
私有化6年，二次闖關IPO
任晉生和其掌舵的先聲藥業的創業史，就是一部中國生物醫藥行業的崛起史。在故事的開頭，任晉生曾是那顆閃耀的“啓明星”。
任晉生1982年畢業於南京中醫藥大學中藥專業，畢業後被分配到蘇北啓東蓋天力製藥廠，10年時間，他從一名車間的普通技術員成長為經營副廠長，將“蓋天力”品牌在全國打響，彼時醫藥在國內還是一個新興行業。
1992年，他毅然辭掉國企鐵飯碗，和6位平均年齡只有20多歲的年輕人到南京創業。初生牛犢不怕虎。創業的第一步，7人湊齊5萬元承包了江蘇省醫藥工業公司的新特藥經營部，並在國內率先採取“總經銷”、“總代理”的經營模式，很快走出一條獨樹一幟的道路。
值得一提的是，他們當時總經銷的兒童口服青黴素“再林”在上市的第二年底銷售額突破億元大關，無論是銷售收入還是利潤都超過了江蘇醫藥工業公司，任晉生因此名聲大噪。
1995年3月，江蘇省醫藥工業公司改制，任晉生出任改制後成立的江蘇臣功醫藥有限公司總經理，這成為先聲藥業的前身。1999年，江蘇臣功醫藥又進行二次改制，成為了一家以民營資本為主導的企業。2001 年，先聲通過資本運作併購海南富海，從醫藥商業公司轉型成為製藥公司，這是先聲歷史上的第一筆資本運作，也是先聲走上創新之路的第一個產業階梯。
2006年，先聲藥業斥資2億元打敗60多家國內外競爭對手，成功收購煙台麥得津公司，從而把抗癌新藥、世界首個重組人血管內皮抑制素產品“恩度”收入囊中，實現企業發展質的飛躍。任晉生曾表示，“藉助恩度使公司首次進入抗腫瘤新領域，爭取了高起點”。
2007年4月20日，先聲藥業登陸紐交所，成為中國首家在紐交所上市的生物和化學制藥公司，創下了當時亞洲最大規模的醫藥公司IPO紀錄。上市以後，先聲藥業又先後收購蕪湖先聲、收購山東先聲的剩餘股份、與默沙東合作，一時之間，風生水起。
彼時，國內醫藥企業研發環境還很差，多以仿製藥為主，而先聲藥業就已經擁有“恩度”和“中人氟安”兩大新藥產品，成為中國醫藥企業的領頭羊之一。
不過，好景不長。在經歷上市初期的短暫輝煌後，先聲藥業的股價因金融危機的影響不斷下挫。2014年，被市場極度低估的先聲藥業最終決定從美股退市。
根據其私有化方案，先聲藥業、弘毅投資、摯信資本、復星醫藥等共同組成財團，以每ADS(美國存托股)9.66美元的對價，收購它們不持有的全部外部流通股，總代價為4.95億美元。2014年，先聲藥業正式完成私有化。
從退市那刻起，任晉生心中充滿不甘。在後來的媒體報道中，他曾不止一次提到“公司被低估”。如今，伴隨先聲藥業港股IPO，他多年來的夙願終於達成。
去年淨賺10億，
三款殺手鐧產品即將上市
先聲藥業成立已有25個年頭，公司專注於腫瘤、中樞神經系統和自身免疫疾病三大疾病領域的藥物研發、生產及商業化，並形成了豐富的產品管線，連續多年位居“中國創新力醫藥企業十強”和“中國製藥工業百強”。
招股書顯示，公司目前擁有近50個處於不同開發階段的在研創新藥產品，包括小分子藥物、大分子藥物和CAR-T細胞治療，其中超過10個在研創新藥產品處於臨牀階段、已遞交新藥申報或者已經獲批。
在腫瘤疾病領域，先聲藥業擁有恩度、捷佰舒、捷佰立和中人氟安等5款上市產品；在中樞神經系統疾病領域，擁有包括必存在內的3款上市產品；在自身免疫性疾病領域，先聲藥業擁有以艾得辛及英太青為核心的4款上市產品。而在心血管疾病領域，先聲藥業有多款仿製藥，包括舒夫坦等3款產品上市，在抗感染疾病領域擁有15款上市產品。其中多款藥物已經進入國家醫保。
接下來，先聲藥業即將有三款殺手鐧產品分別於2020-2021年上市，包括一類創新藥依達拉奉右莰醇注射用濃溶液（依達拉奉復方製劑）、PD－L1抑制劑KN035 （Envafolimab）和進口創新藥Orencia（阿巴西普注射液）。
值得注意的是，依達拉奉右莰醇注射用濃溶液是先聲藥業歷經13年自主研發的一類創新藥，有望成為近5年來全球唯一獲批銷售的腦卒中新藥。相比其他腦卒中治療藥物，其具有明顯療效優勢。而KN035是具有差異化優勢的PD-L1單抗，也有望成為全球首個皮下注射的PD-L1單抗。
相比其他很多投入大、無產出，甚至連年虧損的藥企，先聲藥業的營收數據比較亮眼。
2017-2019年，先聲藥業分別實現銷售收入38.68億元、45.14億元、50.37億元，淨利潤為3.50億元、7.34億元、10.04億元，年複合增長率達69.2%。從毛利率來看，2017-2019年，先聲藥業的毛利率分別為84.8%、82.9%及82.4%。截至2020年6月30日，毛利率為79.8%，去年同期為82.3%。
此外，先聲藥業是國內藥企之中少數擁有一級一類新藥的企業，同期其一類創新藥恩度和艾得辛收入佔總收入比例為21.4%、25.5%及32.9%。
近年來，先聲藥業還在持續加大研發投入。目前，先聲藥業在南京、上海、波士頓設有三個研發中心，獲國家科技部批准成立“轉化醫學與創新藥物國家重點實驗室”。2017-2019年，其研發投入佔銷售收入比例分別為5.5%、9.9%和14.2%。
任晉生家族身家200億
先聲藥業25年的創業歷程充滿艱辛，但在其發展中的關鍵節點，VC/PE起到了至關重要的作用。其中包括當年參與私有化的弘毅投資、摯信資本以及復星醫藥；IPO前最後一輪進入的股東信銀香港、信銀SPC；此次IPO的基石投資者高瓴、深創投旗下紅土創新、清池資本、奧博資本等一眾投資者。
2005年9月，弘毅投資通過美元二期基金2.1億元，收購先聲藥業31%的股份。弘毅所注入的資金，直接推動了先聲藥業隨後的產品併購和赴美上市。自此，先聲藥業與弘毅投資開始了長達15年的合作，這也是弘毅進軍醫療領域後的首個投資項目，意義非凡。
2013年，當得知先聲藥業有私有化的念頭時，本來有機會完成退出的弘毅選擇繼續支持。2014年3月，弘毅投資通過美元五期基金聯合管理層、上海摯信資本以及復星醫藥要約收購先聲藥業，同年12月先聲藥業從美股退市，這是當時中國醫藥行業規模最大的私有化交易。
“當時先聲藥業是國內生產和銷售品牌仿製藥和普藥的領先中等規模企業，在抗生素、骨科、神經內科等領域擁有優勢品種，具備快速增長潛力。”回憶起最初為何投資先聲藥業時，弘毅醫藥投資團隊表示。
在弘毅看來，任晉生董事長是出色的企業家，是公司的創辦人和靈魂人物，對醫藥行業有着深刻的認知，在戰略與管理方面不斷創新引領，先聲藥業核心團隊在長期打拼中逐步形成，擁有良好業績。另外公司擁有一支覆蓋全國的銷售隊伍，並建立了高效的新產品開發體系。
而本次港股IPO，先聲藥業更是吸引了7家知名基石投資者，包括高瓴資本、南京江北產投全資附屬高新(香港)有限公司、深創投全資附屬紅土創新國際有限公司、清池資本、奧博資本、鋭智資本及Jericho Funds，合計認購約1.9億美元的股票。
時隔六年，財富之門再度開啓。IPO後，任晉生家族仍然擁有對先聲藥業絕對的控制權。招股書披露，任晉生、任用（任晉生之子）、李詩蒙（任用之妻）、任衞東（任晉生兄弟）、任真（任晉生妹妹）、彭素琴（任用之母）、Right Wealth、P&H; Holdings 將持有先聲藥業 2,035,922,965 股股份，換句話説，創始人任晉生家族股權佔比仍達 78.13%。按照今日市值計算，任晉生家族持股市值達200億元。