財聯社（成都，記者 蘇啓桃）訊，新能源蓬勃發展，帶動鋰電全產業鏈高速推進，不僅業內企業加速佈局，不少資本亦跨界分羹。近日，主營特種電纜的尚緯股份（603333.SH）即公告與海螺創業（00586.HK）出資80億元投建年產20萬噸動力儲能電池負極材料一體化項目。但公告一出，尚緯股份股票連收3個跌停，之後幾日股價亦未有起色，市場上質疑其“三無”跨界的聲音甚囂塵上。
尚緯股份跨界投資負極材料究竟是炒概念還是真轉型？項目人才、資金、技術從哪裏來？現有主業電纜前景幾何？近日，財聯社記者實地調研公司及負極材料項目地，一探究竟。
首期4萬噸/年負極材料項目正積極推進
尚緯股份成立於2003年，2012年5月7日上市，主營特種電線電纜的研發、生產、銷售和服務，2018年11月6日以前名叫“明星電纜”。彼時，公司確定“兩腿條走路”的戰略，更名即為後續拓展另一主業鋪路。
但轉型非一蹴而就，尋找新方向難免走“彎路”，2020年，公司曾公告擬收購羅永浩直播主體公司成都星空野望科技有限公司40.27%股權跨界電商直播，後因監管和市場質疑而終止。這次失敗的嘗試也給公司如今的項目招來更多非議。
時間來到2021年，尚緯股份仍在探索轉型方向，恰逢海螺創業新能源佈局全面拉開，雙方高層本身也有淵源，尚緯股份董事長李廣勝是安徽蕪湖人，而海螺創業也是蕪湖企業。
在一次互動中談及投建負極材料項目，尚緯股份地處電價較低的樂山，海螺創業具備負極材料人才、技術，於是兩家公司一拍即合。加之樂山市政府積極對接、洽談推進，才有了今年1月16日的投資公告。
尚緯股份稱，公司於1月14日與樂山市政府、海螺創業等簽署投資協議，擬在四川省樂山市高新區投資建設“新能源西南製造基地項目”。同日，尚緯股份與海螺創業還就前述投資協議中，年產20萬噸動力儲能電池負極材料一體化項目的首期4萬噸項目的投資建設事宜簽署合資協議，擬共同出資5億元設立四川海創尚緯新能源科技有限公司（以下簡稱“合資公司”）作為此次投資項目的運營主體，其中尚緯股份佔比49%，海螺創業佔比51%。
財聯社記者在調研中瞭解到，當地政府非常支持該項目，項目地位於樂山市安谷鎮，一期規劃用地504畝，擬於今年4月開工，建設期18個月。記者一線探訪發現，雖然項目地塊目前仍是田地，但多數已經放荒，周邊一些農户房屋已拆遷或正在拆遷中。
另外，當地政府正在修建通到規劃地塊的施工便道，確保公司能夠於今年4月進場開工。而在項目地塊附近就是協鑫集成規劃建設的10GW高效TOPCon光伏電池生產基地項目所在地。
值得一提的是，包括尚緯股份在內，負極材料的佈局正如火如荼。上海鋼聯負極材料分析師常柯告訴財聯社記者，2021年中國鋰電負極材料總體產能87萬噸，其中石墨化產能84萬噸，整體供應偏緊。據隆眾資訊統計，2021年負極材料佈局項目超300萬噸，跨界企業佈局項目約佔20%，預計2022-2023年負極材料需求120萬噸，石墨化100萬噸。隨着春節前各負極材料企業陸續開工，預計今年下半年及2023年部分產能集中釋放。
資金可完全覆蓋項目投資
項目前期準備進行中，但市場關於尚緯股份資金、技術、人才的質疑卻不斷。
尚緯股份相關負責人向財聯社記者解釋，該項目的技術和人才主要由海螺創業提供。海螺創業是一家提供節能環保“一攬子”解決方案的大型企業集團，近幾年積極佈局新能源領域，其已經在蕪湖市經濟技術開發區投資建設年產50萬噸磷酸鐵鋰正極材料項目和國內首台套CKB鋰電池回收利用項目。
公告顯示，海螺創業及其相關方具備人造石墨負極材料的粉體整形工藝、液相沉積技術、固相包覆技術、高温炭化技術、高温石墨化技術等核心技術及工藝流程，並做了必要的人才準備工作，其中包括具備深厚的專業背景和豐富的行業應用經驗管理人才和專業技術人才。
“合資公司的籌備組人員從尚緯股份和海螺創業抽調組建，目前基本的班子已經搭建完成並開始工作。”記者現場採訪時就見到了合資公司籌備組的財務、銷售等成員，他們告訴記者，預計年後召開股東大會，然後進行合資公司的註冊等事宜。後續，合資公司的專業技術、人才由海螺創業提供，對接當地政府、融資等則由尚緯股份主導，還會根據需要進行人員招聘。
對於此次投資的資金來源，上述公司負責人向記者表示，截至2021年末，公司可用餘額為4.4億元左右；2021年12月完成非公開發行，有近1.55億元補充流動資金；且2021年末公司有應收賬款11.60億元，公司加快回款可進一步增加經營現金流。“此次合資公司需出資2.45億元，首期出資7350萬元，公司資金是完全能夠覆蓋首期投資的。”
至於合資公司項目建設投資超出資本金部分，該負責人稱，將主要通過合資公司向銀行融資解決。目前已經與當地銀行有接洽，不少銀行有意向向合資公司貸款，融資問題不大。
財聯社記者輾轉找到樂山當地某銀行人士，其證實，樂山當地多家銀行普遍比較支持該項目融資，就其瞭解而言，目前至少有4-5家銀行在與尚緯股份接觸。
“首先該項目是樂山市政府招商引資重點項目，有政府背書。同時，該項目落地電價較低的樂山，還享有樂山市政府在固定資產投資獎勵、電價補貼、天然氣價格支持、經營貢獻獎勵、物流補貼等方面的政策支持，有助於降低成本。第二，尚緯股份和海螺創業都是資質比較好的企業，也是我行的授信客户。第三，從銀行本身來説，新能源、新材料是國家重點支持的產業，也是銀行適度支持的領域，就當前發展和了解情況來看，該項目前景應該還不錯。”至於貸款利率，其坦言，項目可研報告還沒出，且還在前期接洽並涉及商業機密，不便透露。
常柯也向記者表示，鋰電池負極材料作為新能源汽車動力電池的一種重要材料，受到國家科技政策和產業政策的大力支持。隨着新能源汽車在全球範圍內的快速發展，鋰電池產業鏈的發展受到明顯的推動作用，鋰電池負極材料將會迎來更為廣闊的發展空間。
根據GGII預測,未來5年我國負極材料市場將以31.41%複合增長率發展，我國負極材料市場規模預計將從2020年的37.0萬噸增加到2025年的145.0萬噸。
電纜主業盈利波動
事實上，尚緯股份之所以執着於尋找新的主業，也因公司現有電纜業務較為傳統，競爭激烈，盈利波動明顯。
電纜被譽為國民經濟的血管，是國民經濟健康發展的重要配套產業，2020年我國電線電纜銷售收入超1.2萬億元，同比增長5%左右。業內人士告訴財聯社記者，2017年西安奧凱電纜事件後，行業洗牌，不少中小企業出局，行業集中度有所提升，但與歐美日等相較，電纜行業仍十分分散，目前國內前10位電纜企業佔據市場份額不足10%，而美國前10名市佔率達70%以上。預計未來幾年電纜行業複合增長率還將保持在5%左右。
尚緯股份主營的特種電纜主要應用於核電、軌道交通、太陽能光伏、煤炭、化工等領域。2019年、2020年、2021年1-9月，公司營收分別為20.34億元、20.30億元、17.70億元；而歸母淨利潤則分別為1.04億元、1652.48萬元和1618.45萬元；銷售毛利率分別為21.42%、17.80%、16.92%。
對於業績波動，上述公司負責人解釋，一方面，2021年銅價整體快速上行，最高價突破78000元/噸，創十年新高。銅材佔公司成本的70-80%，同時其他主要原材料價格均有不同程度上漲。另一方面，尚緯股份進行工程項目投標到客户單位發佈中標公告的過程約為一個月，隨着銅價上行，導致公司存在訂單投標時點與中標時點之間銅價差異，部分合同實際採購時銅的價格大於中標銅材價格，從而導致成本上升。
“公司主要採用‘近期訂單現貨採購’、‘簽訂開口合同（可調價合同）’、‘遠期訂單遠期點價及套期保值’三種方式鎖定利潤，減少銅價波動對公司生產經營利潤的影響。目前開口合同佔比三四成，還在努力提高佔比。”該負責人預計，2022年銅價震盪下行，不利影響將逐步消減，毛利率有望回升，利潤也會改善。其還透露，目前公司訂單情況良好，在手訂單超10億元，其中核電訂單超3億元。
上海鋼聯銅鉛鋅稀貴事業部銅分析師王宇在接受財聯社記者採訪時也表示，2021年上海市場電解銅現貨全年均價68515元/噸，較2020年均價上漲40.4%。其預計，2022年我國電解銅表觀消費供應預計增長3.05%至1385萬噸，而消費增長預計在2.5%-4.0%，其中以新能源、光伏、汽車為主要增長點，電網建設雖計劃增長8.0%左右，但最終變數較大。因此2022年消費端依然對銅價能產生較強抗跌性，但並不支持銅價大漲，而供應商受冷料及廢銅供應有關，預計2022年國內銅價在65000-76000元之間波動。
對於電纜主業業績的提升，公司上述負責人説，公司在細分的核電領域已屬頭部，市佔率處於領先地位，而隨着核能的發展，公司核電電纜業務還有較大增長空間。另外，公司已通過國網、南網認證，擬切入電網行業。