明星股東站台、上市大漲150%，尚乘數科(HKD.US)後續增長乏力？

進入2022年，隨着全球經濟面臨地緣衝突、供應鏈中斷、勞動力市場吃緊、通脹居高不下、央行收緊政策以及疫情等一系列負面風險，美股市場表現持續低迷。

上半年，美國標普500指數跌去約20%，創下自1970年以來的最大上半年跌幅。不僅眾多科技股表現不佳，連新股行情也十分冷清。據Wind數據統計顯示，以美國三大交易所統計的2022年上半年美股市場IPO募集事件共122起，同比減少78.63%。

但就在這持續降温的環境中，一家7月14日上市的中概股卻使投資者精神為之一振。登陸紐交所當天，尚乘數科(HKD.US)高開高走，盤中最高漲幅達150%，截至當日收盤，該股漲107.82%報16.21美元。

7月20日收盤，尚乘數科股價為20.7美元，儘管目前已經回吐不少漲幅，但比起7.8美元的發行價來説仍然漲勢喜人。

據智通財經APP瞭解，目前美股金融股市盈率通常處於較低水平，如摩根大通(JPM.US)市盈率(TTM)為9.19，高盛(GS.US)為6.17，花旗(C.US)為6.67，富國銀行(WFC.US)為10.29。然而尚乘數科甫一上市，截止目前市盈率高達138.22。究竟這家公司有着什麼秘密，才能如此受到資本市場的追捧呢?

二次分拆子公司上市 營收近2億港元

尚乘集團(AMTD Group)2003年由李嘉誠的長江實業集團和和記黃埔創立，是亞洲最大的民營獨立投資銀行，也是香港領先的綜合性金融機構集團和最大的獨立非銀行資產管理公司和保險經紀公司之一。本次在美股上市的尚乘數科就是尚乘集團旗下企業，也是尚乘集團董事長蔡志堅博士收穫的第二家上市企業。

於2019年8月，尚乘集團已分拆尚乘國際在紐交所上市，其後在新加坡交易所第二次上市，併成為新加坡第一家同股不同權的上市企業。

據智通財經APP瞭解，尚乘集團的IDEA戰略中，尚乘數科是IDEA中的“D”板塊，尚乘國際為”I”板塊代表投資銀行及傳統金融板塊，“E”是代表在教育方面的投資，而”A”即是在地產及酒店領域的發展。尚乘數科旗下擁有或策略投資了亞洲稀缺的金融牌照，連接東南亞與大中華區，為亞洲的企業及消費者提供一站式數字金融服務。

據招股書披露，截止4月30日的2019年、2020年、2021財年度，尚乘數科營收分別為1455萬、1.675億、1.958億港元;同期利潤分別為2154.4萬、1.58億、1.72億港元，營收與利潤均增長較快。其中，2019年利潤高於營收主要為公允價值變動(FVTPL)的緣故。

公司業務跨越多個垂直領域，涉獵廣泛，包括數字金融牌照及服務、數字媒體營銷與數據智能分析(即數字媒體、內容和營銷)、數字網絡建設及協同(即蛛網生態系統解決方案業務)以及數字經濟投資四大板塊。

其中，數字金融服務業務和蛛網生態系統解決方案業務的費用和佣金是尚乘數科的主要收入來源。

數字金融服務業務近年來營收穩健增長，2019-2021財年間營收分別為867.1萬、986.9萬和1172.1萬港元，在2022年2月底略降至1008.8萬港元。報告期內，分部利潤則波動較大、整體走低，2019-2021財年間利潤分別為186.3萬、476.5萬和108.4萬，在2022年2月底為108.9萬港元。

蛛網生態系統解決方案業務則自2017年開始運營，在2020年財年實現爆發式增長，分部營收在該年內增長25.8倍至1.58億港元，利潤則增長71倍至1.4億港元。2021財年中，該分部業務繼續穩健增長至1.84億港元，利潤則幾乎與去年持平，為1.44億港元。

數字投資業務與數字媒體、內容和營銷業務兩大業務的業績表現則是合併披露，因為該兩大業務均主要以投資的方式獲得利潤。2019財年至2021財年，該兩項業務營收增長較快，合計為1931.9萬、4359.2萬、7029.1萬港元，分部利潤為1906.2萬、4329.1萬、7080萬港元。

在數字媒體、內容和營銷方面，2020年上映的由劉青雲和倪妮領銜主演的電影《拆彈專家2》是尚乘數科正式涉足數字影視文化行業投資並參與制作的第一部電影，收穫超13億票房。公司稱還有多部電影在製作中，如《掃毒3》，未來將加大力度投放在內容方面的製作，包括短視頻及影音娛樂方面。公司還運營針對亞洲讀者的金融科技網上媒體DigFin。

在數字投資業務方面，公司的投資佈局近年來正在逐漸完善，包括對人工智能公司Appier的早期投資、收購了第一家由新加坡金管局監管沙盒成功孵化創立的數字保險經紀公司PolicyPal、對由香港朱嘉盈女士創立的美食網絡信息多媒體服務平台日日煮、由前彭博電視台首席主播劉雅芝女士創立Forkast等的投資。

報告期內，公司現金流增長較快，2019-2021財年間現金及現金等價物期末餘額分別為576.4萬、1.962億和4.164億港元。

明星股東雲集 上市前夕達成12億美元收購案

2022年剛開年，尚乘集團旗下的尚乘數科的重要股東及戰略投資者抱團以12億美元的公司作價被尚乘國際完成收購。根據股權買賣協議，收購價格為每股17.75美元。

據智通財經APP瞭解，完成收購的公司將更名為尚乘IDEA集團，上市代碼由HKIB變更為AMTD，新的IDEA集團包含了傳統金融牌照、數字工具，媒體文娛、尚乘蛛網生態圈等多元方面，實現了尚乘集團旗下兩個重要板塊的加總上市。

無論是尚乘數科還是尚乘集團，都擁有“明星”股東陣容。尚乘數科引入了大灣區共同家園基金、亞洲最大的獨立資產管理公司之一，也是於港交所上市的唯一一家資產管理公司惠理(00806)、由前阿里巴巴CEO衞哲創立的嘉御基金、風投和私募基金公司500Startups等。

尚乘集團戰略股東則包括恆基兆業地產有限公司主席李家傑、遠東發展集團主席丹斯里拿督邱達昌家族、富豪酒店集團主席羅旭瑞等。

據透露，未來尚乘集團還會持續有資本動作，旗下陸續會有公司在海外上市。目前，尚乘數科股價已位於收購價上方，由於業績波動性較大且主要業務經營年限較短、業務囊括範圍繁雜、估值難度大，後市股價增長預計承壓。