在投資前，高瓴資本一貫做法就是進行大量的基礎調研，要深入研究行業的成長空間和競爭格局，思考什麼樣的公司值得長期擁有，因此多次調研的公司有望成為高瓴資本投資的對象。
體外診斷行業目前市場份額最大的是免疫診斷領域，在免疫診斷領域，化學發光是市場份額最大的，而新產業是國內化學發光龍頭公司，產品具有領先和競爭優勢，有望成為千億市值的公司。
新產業，國內化學發光龍頭。公司是國內首家推出全自動化化學發光免疫診斷產品的國內公司，打破了國外四大巨頭的壟斷，具有獨立自主的知識產權。公司也是國內首家推出新冠抗體化學發光檢測試劑並獲得CE認證的企業之一。這也説明公司在不斷鞏固自己的產品競爭優勢，保持自己在行業內的領先和龍頭地位。
一、行業的基本概況
從行業成長空間來看，高端化學發光的進口國內替代剛起步，而且三級醫院的需求旺盛，因此免疫診斷未來市場空間還很大。根據Frost&Sullivan報告，預計免疫診斷未來三年複合增長率為19.3%，行業保持快速增長的態勢。
從行業競爭格局來看，目前我國高端的化學發光90%的市場由羅氏、雅培、西門子、貝克曼四大巨頭佔領。國內優勢企業中的新產業、安圖生物、邁瑞醫療都已實現技術突破，佔據中低端市場。隨着國產替代和技術進步，如今都在往三級醫院高端市場邁進。
二、公司的基本概況
（一）公司的業務狀況
從公司的業務板塊來看，在公司具有競爭優勢的免疫診斷領域，目前的主要產品有8款全自動化學發光免疫分析儀器及126項配套試劑，化學發光儀器型號多，試劑菜單足夠全，並且能保證產品質量。公司目前重點推廣超高速化學發光免疫分析儀MAGLUMI X8的銷售，這款儀器可滿足臨牀快速檢測需求，目前該儀器累計裝機282台。公司在未來依然會繼續提升公司中高速機型的銷售佔比。
公司在生化診斷領域已經有4款儀器，45個生化試劑證書，預計2021年底超過60個生化試劑產品。公司無論是儀器還是試劑方面，都有自己知識產權，並獲得一些專利。
（二）公司的財務狀況
從公司目前業績水平來看，2020年三季度實現營業收入15.7億元，營業收入同比增長率為32.3%，實現淨利潤6.98億元，淨利潤同比增長率為24.6%，剔除股份支付影響後公司前三季度淨利潤同比增長35.75%。公司業績的增長主要受益於公司為歐洲、美洲多個疫情嚴重國家持續提供抗體檢測試劑，帶動了海外收入的高速增長，同時也提高了公司在海外市場的品牌知名度。
從公司盈利能力來看，公司近三年的淨資產收益率保持在28%以上，近三年的毛利率保持在79%左右，説明公司盈利能力很強，產品具有可持續性競爭優勢，擁有定價權，獲取高額的利潤空間。公司近兩年不斷推動高速機型裝機佔比提升，提高單機試劑產出，預計公司盈利能力將會繼續保持很強的狀態。
從公司面對的風險來看，公司雖然屬於醫療器械行業，但是本輪集採主要針對高值耗材，體外診斷試劑暫未被納入國家集採範圍，因此公司業務暫未受到影響。化學發光免疫檢測為封閉系統，且佔整個醫療器械市場的比重相對較低，推行集中採購具有一定的難度，但是不排除未來會有集採的風險。
總的來説，公司擁有好的賽道，成長空間大，產品競爭優勢強，主要風險是集採。國產品牌所佔據的市場份額較少，未來隨着國內化學發光免疫診斷技術的發展，國產品牌將逐步替代進口品牌。公司作為化學發光行業的龍頭，產品具有競爭優勢且技術壁壘高，未來將會不斷提升自己的市場佔有率，保持業績的快速增長態勢。
以上只是個人觀點，僅供參考，不作為投資建議！