操盤工作室

夏天至，現在正是喝啤酒的季節，可是二級市場上，白酒股還是具有高彈性，不少個股已經創下春節前的新高，高智認為這與券商最近連續推出的賣方報告有關。

某券商報告稱：次高端白酒將迎新一輪“牛市”。他們認為行業景氣是次高端“牛市”的基礎。過去十年白酒行業經歷了三次較為明顯的上行期，分別為2010-2011年、2016-2017年和2020下半年至今，其中兩次為強刺激後經濟的強復甦，一次為去產能後經濟的提振式發展。2020下半年開始，隨着強刺激後經濟強復甦，白酒行業進入新一輪發展週期。目前300-600元次高端市場規模500億-600億元，顯著低於千元以上高端市場和200元以下中低端市場。過去五年次高端價格帶擴容明顯，行業年複合增長約20%，其中2015-2017年行業年複合增速近40%，2018-2020行業年複合增速約10%，隨着行業景氣度向上，我們預計2021年次高端價格帶同比增速將超過35%，並會維持2年左右的高速擴容週期。作為白酒行業的“成長型”賽道，次高端的競爭格局仍未固化，目前呈現了多強並立的局面，其中劍南春、習酒成為百億大單品，洋河夢之藍、青花汾酒營收在40億-65億之間，除此之外，國台、國緣、水井、捨得等品牌營收亦在20億元以上。展望未來五年，行業擴容至千億規模，仍有望跑出2-3個百億大單品。看好次高端行業擴容趨勢和龍頭企業的全國化進程。

“其實仔細看看白酒股價，你會發現，貴州茅台這兩天並沒有怎麼大漲，倒是二線白酒股漲得厲害。貴州茅台是白酒股中的定海神針，它負責打開其他酒的價格天花板，其估值是整個板塊的錨，只要它不回落，其它白酒股就會慢慢跟上它上漲的腳步。”高智説。隨着人民幣匯率持續升值，包括白酒在內的資產配置價值凸顯。近日次高端酒方面酒鬼酒、古井貢等品牌都對自己的產品進行了提價。

“貴州茅台價格太高了，很多人喝不起，只能選擇次端白酒，這可能是像酒鬼酒、古井貢、山西汾酒、水井坊、洋河等銷量不減的原因。”華風道。白酒企業的估值大多處在歷史相對較高水平。估值若持續提升將透支未來業績，防範風險和尋找機會的核心落腳點其實還是在於能不能尋找到真正優秀的企業。

“華風，你今天會不會選擇一家酒企做差價？”嬌嬌最關心的是這個。

“可以呀。我已經買了一隻今天開十字星的白酒股。”昨天華風選擇的資源股今天早上逆勢上衝2.2%。

“好，我們一起買進。”高智覺得華風介紹的這隻個股形態不錯，仍有上行潛力。

明日倉位：80%