燒光24億！赴美上市碰壁，音頻龍頭喜馬拉雅為何轉戰港股IPO？
隨着人們版權意識的增加，知識經濟正逐步成為一種趨勢！
近些年，“惰性文化”改變了人們的生活習慣，音視頻逐漸成了主流。
也是，作為人類獲取信息的第二通道，關於“聽”的生意一直沒有間斷：評書、相聲、教學、電台節目……直到“喜馬拉雅”的出現，讓這筆“小生意”變成了“大買賣”。
特別是近兩年在線音頻行業的角逐愈發激烈，一邊是互聯網巨頭爭相入局，另一邊是在線音頻的頭部玩家們紛紛籌劃上市；
然而，“只聞樓梯響，不見下樓人”，關於喜馬拉雅上市的傳聞已久，卻一直沒有下文。
如今，一直身處上市傳言漩渦中心的喜馬拉雅，終於成功踏上了IPO征程。只是從其整個上市歷程來看，喜馬拉雅的上市真可謂是一波三折。
壹
“耳朵經濟”這條路上，如今已經處處是巨頭！
美國上市碰壁，從紐交所撤回了上市申請的喜馬拉雅，立馬轉戰港股，這次障礙是少了，不過，一波三折之後，餘建軍真的能“如願以償”嗎？
9月13日晚，音頻巨頭喜馬拉雅向香港聯交所提交招股書，再次向上市發起衝擊。
一石激起千層浪，喜馬拉雅再次成為資本市場的焦點。儘管競爭對手荔枝FM早已登陸美股，但作為國內音頻賽道的龍頭老大，喜馬拉雅仍被視為“耳朵經濟第一股”，其上市計劃一直備受關注。
從2018年上半年開始，喜馬拉雅就頻傳上市消息，但最終都被官方否認。2018年7月，有消息稱喜馬拉雅將於2019年在港股上市，但時間進入2019年，上市計劃杳無音信，喜馬拉雅卻迎來變動：12名董事退出，小米等18家資方退出股東行列。
經過近一年的沉寂，2021年，喜馬拉雅終於正式開始上市計劃。3月，喜馬拉雅計劃赴美IPO的消息就已經傳出，5月1日，喜馬拉雅正式向美國證券交易所提交IPO申請，可就在四天前的9月9日，喜馬拉雅發出公告，從美股撤回上市申請。
喜馬拉雅成立於2012年，總部位於上海，喜馬拉雅聯合創始人兼聯席CEO是福建浦城人餘建軍，引領以音頻為特色的“耳朵經濟”，其音頻內容覆蓋財經、音樂、新聞、商業、小説、汽車等。
貳
除了曲折的上市路背後的資本變動，喜馬拉雅的上市也對音頻賽道有着非凡意義。
據《2021中國網絡視聽發展研究報告》，喜馬拉雅的用户滲透率達到67.1％，佔據市場近七成的份額，排在第二梯隊的是荔枝和蜻蜓FM。
上市不易，即便能夠成功登陸港交所，也不代表喜馬拉雅就能實現造富神話。
貴為國內音頻市場老大，喜馬拉雅深陷虧損泥潭，公司大筆砸錢搞促銷收效甚微，赴港IPO，更像是喜馬拉雅“續命”的法寶。
無論最終的結果有多麼偉大，從優秀到卓越的轉變從來都不是一蹴而就的——絕不是做對了某個奇蹟事件最終就產生了指標。它一定是不斷推動一個沉重的巨輪，一圈圈旋轉，最終終於產生突破，自己開始轉動起來。
在線音頻的起勢，也如同飛輪一般——不斷轉動量變以引起質變。
作為國內市場佔有率第一的在線音頻平台，喜馬拉雅成立十年來的路徑，契合了在線音頻行業的發展路徑。
不過，互聯網公司的競爭日趨激烈，巨頭們上線金融服務謀求流量變現並不新鮮。
作為“耳朵經濟”第一股，從2017年開始，喜馬拉雅就開始逐步涉足金融領域，但近4年過去了，喜馬拉雅在金融業務上似乎沒有太多進展，更多的還是導流服務。
更為棘手的問題是，講了9年的聲音故事尚未盈利，發力的會員、知識付費、車聯網和智能音箱幾項業務，每條路上都面臨着強勁的互聯網巨頭。
喜馬拉雅這盤棋該怎麼下，和造富故事同樣迫切。
叁
從2012年8月成立至今，喜馬拉雅已歷經12輪融資，曾獲騰訊、閲文、百度、小米、好未來、索尼音樂多家巨頭戰略投資。另外，還曾獲得美國泛大西洋投資集團、摯信資本、高盛、興旺投資、創世夥伴資本、普華資本、合鯨資本等的財務投資。
招股書還顯示，就在今年，喜馬拉雅完成了近3. 5億美元的E輪融資。
如今，12輪融資之後，喜馬拉雅終於走到了上市的門口。不過，其實際經營狀況始終籠罩在迷霧之中。
灼識諮詢資料顯示，上半年，喜馬拉雅移動端用户共花費8478億分鐘收聽音頻內容，約佔中國所有在線音頻平台移動端收聽總時長的70.9%。
招股書同時披露了2021年上半年喜馬拉雅的業績和用户數據：
截至2021年6月30日，喜馬拉雅上半年營收為25.1億元，同比增長55.5%；月活躍用户已達到2.62億，其中包括IoT及其他第三方平台月活用户1.51億和1.1億移動端平均月活躍用户。
不得不説，虧損依然是在線音頻行業繞不開的話題，包括喜馬拉雅、已經上市的荔枝目前都仍處虧損。可見喜馬拉雅上市的意願和需求是多麼的迫切。
即便上半年營收大幅增加，喜馬拉雅依然虧損3.23億元。2018-2020年，喜馬拉雅營收分別為14.8億元、26.97億元、40.76億元；同時，公司淨虧損分別達7.55億元、7.47億元、5.39億元，3年半虧損近24億元。
所以，儘管IPO風波不斷，付費難、內容之下困局的喜馬拉雅仍然堅持上市，這其中的原因不言而喻。
肆
值得一提的是，即便已躋身行業頭部，但面臨眾多新入局的實力玩家，喜馬拉雅也是前路堪憂。
除荔枝FM和蜻蜓FM競爭者外，2020年，騰訊、字節、網易等巨頭先後入局在線音頻行業，攜帶各類頂級IP內容，進軍“耳朵經濟”，試圖分一杯羹：
字節跳動旗下番茄小説推出“番茄暢聽”、 微信上線“微信聽書”、 快手推出了播客類APP“皮艇”、騰訊音樂發佈全新長音頻品牌“懶人暢聽”、網易雲音樂上線“聲之劇場”。 此外，中央廣播電視總枱推出了“雲聽”等。
這些新入局競爭者無不背靠巨頭，擁有豐富的內容資源以建立壁壘，同時還能通過自有平台引流，圍堵之下，喜馬拉雅加大營銷力度，補充流量資源以穩固市場份額，在殘酷的資本競爭下，不進則退。
不過，中國在線音頻市場用户羣的滲透仍不足，未來增長仍有巨大潛力。
從用户數量來看，中國是世界最大的在線音頻市場，而據灼識諮詢的資料，2020年美國移動在線音頻月活躍用户數的滲透率為46.5%，中國僅為16.1%；
iiMedia Research數據則顯示，2018年以來，我國在線音頻行業用户規模呈現逐年穩步增長趨勢，2020年用户規模達到5.7億人，同比增長16.3%；預計2021年用户規模將達到6.4億人。
與此前內容不斷加碼的富媒體模式相比，目前的年輕消費者開始迴歸更單一更純粹的媒體形式，這就需要平台更加專業專注。
對於喜馬拉雅來説，現階段雖然還是處於策略性虧損期，不過以不斷投入換取更多份額更大規模和更強的用户粘性，一旦這些優勢鞏固，在此基礎上進行變現就會變得順理成章，未來未必不可期！
參考資料：
劉曠《喜馬拉雅上市續命》、
刺蝟公社《喜馬拉雅的風雨上市路》、
財經無忌《喜馬拉雅：耳朵不買單怎麼辦？》、
投資家《燒光24億！“耳朵經濟”第一股忐忑上市》、
中國證券報《衝刺“耳朵經濟”第一股！喜馬拉雅向香港聯交所提交上市申請，月活2.62億，3年虧超20億元》