應用材料(AMAT.US)在晶圓製造設備(WFE)市場上處於有利地位，尤其蝕刻和沉積業務方面具有長期潛力。消費者的需求下降風險在很大程度上已被計入股價，且資本支出預計有可能在2023年下半年回升。應用材料現價已接近底部位置，預計上行空間充足，具有較高的回報潛力。
WFE市場概況
智通財經觀察到，在過去的幾年裏，WFE市場一直在增長，下圖顯示了過去幾年有關晶圓廠設備的支出。
根據counterpoint的預測，WFE市場在2022年將增長18%。應用材料是五大WFE供應商之一，主要客户包括三星、英特爾(INTC.US)和台積電(TSM.US)。該公司從事蝕刻和沉積設備生產，並且這兩個領域的市場都在持續增長，2021年的蝕刻可用市場總量為253億美元，2020年為182億美元，沉積可用市場總量也從2020年的158億美元升值到了2021年的216億美元。下圖顯示了半導體設備細分市場，蝕刻和沉積可用市場總量佔整個半導體設備市場的46%左右。
在大多數情況下，風險是有價的。
存儲器行業的估值下調以及相關消費支出的減弱在很大程度上已被計入應用材料股價。消費者支出方面，PC和智能手機的出貨量一直在下降，根據Gartner的預測，PC出貨量今年將下降9.5%，智能手機出貨量預計在今年也將下降3.5%。
然而，與競爭對手拉姆研究(LRCX.US)不同，應用材料仍然容易受到其傳統代工和顯示業務縮減的影響，因其共佔該公司淨銷售額的約60%，下表是應用材料22年一季度半導體業務的銷售數據。拉姆研究在這方面的下行空間有限，相較應用材料更具投資價值，因為傳統的代工和顯示業務對其業績影響較小。
目前該公司股價已接近底部水平，根據IDC的預測，半導體行業將以每年13.7%的速度增長，而應用材料向半導體公司供應終端消費產品的製造設備，其市場地位對半導體產業鏈來説至關重要。因此該股前景較為明朗，預計下跌空間有限，正處於較好的買入時機。
股價表現
該股在過去五年裏累計增長約108%，並且自疫情以來開始快速上升，在2022年初達到頂峯。今年以來，由於消費者在PC和智能手機方面的支出減弱，該股累計下跌35%。
估值
截至發稿，應用材料現價報103美元，市盈率在12倍左右，同行平均倍數為14.6倍，2023年的每股收益預期為8.26美元。該股2023年的企業銷售價值(EV/Sales)為3.2倍，同行平均倍數為4.2倍。在增長調整的基礎上，應用材料交易現價在0.6倍，而同行平均為0.2倍，因為資本性支出削減在很大程度上已被計入該股股價，現處於較好的買入階段。
華爾街的看法
華爾街普遍看漲應用材料，32位分析師中有24位給予“買入”評級，8位給予“持有”評級，目標價的中位數為133美元，目標價的平均值為139美元，潛在上行空間為29-35%。
總結
應用材料(AMAT.US)現價已接近底部位置，因此該股上行空間充足，有較高的回報潛力，並且消費者需求減弱的風險已經被計入股價。應用材料在WFE蝕刻和沉積市場上具有長期潛力，且現在處於一個合適的買入時期。