1月17日，晶豐明源（688368.SH）收報263.49元，年內跌17.69%，總市值163億。根據SMDC的多因子量化評分體系，晶豐明源評分239分（1000分制），位列科創板第64名。
整個科技板塊都在回調，從新能源汽車、光伏到半導體芯片等等。市場進入業績業績驗證期和圍繞業績做文章的階段，符合業績預期的個股得跌，不符合預期的大跌，業績超預期的個股
近日，晶豐明源發佈業績預告，2021年預計淨利潤約8.0億元~8.2億元，同比增長440.0%~454.0%。
晶豐明源的八大力價值畫像
基本面：電源管理芯片
晶豐明源是上海的一家科創板企業，成立於2008年，是國內領先的模擬和混合信號集成電路設計企業之一。
2019年10月，晶豐明源登陸科創板，首發價格56.68元，預計募資7.95億元，實際募資8.72億元。
根據招股書，晶豐明源成立十二年以來已經成為LED驅動IC領先企業。目前公司主營產品包括LED照明驅動芯片、電機驅動芯片等電源管理驅動類芯片。晶豐明源採用 Fabless模式，實現業績穩定增長。
電源管理芯片產品的應用領域較為廣泛，部分技術具有通用性。晶豐明源在 LED 照明驅動行業已經具備了一定市場優勢地位和市場佔有率，計劃利用已有的通用技術及工藝優勢擴展新的產品線，進入或擴大包括電機驅動等其他電源管理模擬芯片領域。
近年來，晶豐明源公司通過對外股權投資夯實技術實力，收購的標的公司覆蓋了 LED 驅動/AC-DC/信號鏈 /MCU/DC-DC 等領域。
1）上海萊獅，豐富 LED 照明驅動產品品種；
2）上海芯飛，增加了外置 AC/DC 電源芯片 產品，對應用於充電器、適配器產品的電源管理芯片研發；
3）類比半導體，團隊主要來自行業領先的模擬設計公司德州儀器和 亞德諾，專注於模擬混合信號細分領域
4）爻火微電子，聚焦於高性能信 號鏈模擬芯片及系統解決方案；
5）凌鷗創芯主要產品包括 MCU、Gate driver 以及 DC/DC 電源管理芯片等，與公司業務具有較高的協同效應。公司可以 取得標的公司在電控芯片和方案解決的產業基礎、技術儲備及銷售渠道等 資源優勢，進一步拓展公司產品線及應用領域。
其中，凌鷗創芯的收購在2021年剛剛完成，是為拓展MCU/DCDC 應用領域。
經營力：收益行業高景氣度，業績高速增長
2018 年-2020 年公司營業收入分別為 7.67 億 元，8.74 億元，11.03 億元，年複合增長率達到 20%，保持穩定增長。
2021年，半導體行業高景氣度，晶豐明源的業績增速維持高增長。業績預告顯示，公司預計2021年年度實現歸母淨利潤為 6.6億元至 6.8億元，與上年同期（法定披露數據）相比，同比增加 858%至 887%。
剔除公司歷次限制性股票激勵計劃帶來的股份支付成本影響，預計2021年年度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤為 80,000 萬元至 82,000 萬元，同比增加 440%至 454%。
業績變動原因：
（一）主營業務影響：2021年，公司產品LED照明驅動芯片所處行業下游需求旺盛，上游原材料供應緊張，公司利用自身優勢，較好解決了產能限制，在保證產品交付的同時提升產品單價及優化產品結構，預計全年實現營業收入22.5億元至23.5億元，同比增長104%至113%，全年綜合毛利率有所提升。
（二）非經常性損益的影響：2021年，預計公司非經常性損益為1.01億元至1.05億元，與上年同期4,123萬元相比，將增加5,977萬元至6,377萬元，同比增長145%至155%；主要為參股公司公允價值變動收益較上年同期有較大增長所致。
（三）股份支付影：響2021年，公司共推出2期限制性股票激勵計劃，同時考慮到前期推出的各期股權激勵計劃，預計全年發生上市公司承擔的股份支付費用為1.51億萬元至1.6億元，與上年同期8,809萬元相比，增加6,291萬元至7,191萬元，同比增長71%至82%。
過往來看，晶豐明源的各業務板塊產品規模逐年增長，在維持好通用LED照明驅動芯片規模同時，智能LED照明驅動芯片實現快速增長。
創新力：全年投入3億研發費用
截至2021年6月18日，晶豐明源的創始人胡黎強直接持有上市公司26.70%股權；夏風直接持有上市公司24.37%股權。
上市後，晶豐明源的研發費用持續增長。根據業績預告，2021年加大研發力度，預計全年研發費用為2.9億元至3.05億元，同比增長84%至94%。研發費用的持續投入，使得公司當年新品開發取得良好進展，內置AC/DC電源芯片及外置AC/DC電源芯片在產品研發及客户導入方面均有突破；大電流DC/DC電源芯片成功實現產品開發並進入客户送樣階段。
(來源：SMDC科創數據)