本文來源：時代週報 作者：塗夢瑩
曲江國資對於人人樂的持股比例進一步加大。
近日，人人樂連鎖商業集團股份有限公司（以下稱“人人樂”）發佈公告，公司控股股東曲江文投集團的一致行動人西安通濟永樂商業運營管理有限公司（以下簡稱“永樂商管”）擬受讓浩明集團、人人樂諮詢公司等合計持有的公司1.73億股股份。
其中，永樂商管公司按照5.88元/股，受讓佔公司總股本的39.285%的股份，交易總價格約為10.16億元，本次股權轉讓事項不會導致公司控制權發生變更。截至2022年一季度末，曲江文投集團直接持有人人樂21.15%股權。
8月10日，人人樂再次發佈公告稱，公司收到收購人永樂商管書面通知。因永樂商管公司通過直接協議轉讓方式擁有上市公司股份已超過30%，據相關規定，永樂商管公司向除曲江文投集團、浩明集團、人人樂諮詢公司、何金明、張政以外的其他股東發出收購其所持有的上市公司全部無限售條件流通股的全面要約。
本次要約收購的要約價格為5.88元/股，收購數量為1.07億股，占上市公司以發行股份的24.38%。要約收購所需最高資金總額6.31億元，收購期限共計30個自然日。
事實上，自2019年易主國資之後，陸續經歷轉型受阻、關店風波的人人樂，還未擺脱虧損。2022年第一季度，人人樂實現營收12.09億元，同比下降24.02%；歸屬上市公司股東的淨虧損7543.17萬元。
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“人人樂目前存在的問題，是整個傳統商超和大賣場細分零售行業和業態所面臨的共性問題。”8月11日，連鎖產業專家、和弘諮詢總經理文志宏接受時代週報記者採訪表示，在電商大行其道的背景之下，傳統商超優勢已經“蕩然無存”。
曾與沃爾瑪爭市場份額
90年代，人人樂超市在深圳創立首家門店，憑藉大力促銷的打法，日銷售額一度高達6萬元。彼時，作為沿海城市的深圳，成為外資零售商佈局的首選，家樂福、沃爾瑪紛紛落地開啓大型賣場生意。
一開始，作為一家經營面積2000多平方米的小型賣場，人人樂選擇“偷師”外資競爭對手策略：大到人員管理、運營經營，小到貨架佈局、商品擺放及促銷戰術，均用心揣摩並效仿，成功“以弱勝強”站穩一席之地。
因敢和家樂福、沃爾瑪等外資巨頭“肉搏”，人人樂一時名聲大噪。
2008年，人人樂憑藉超過百億元的銷售規模擠進中國連鎖百強第31位，成為當時深圳第一大綜合超市品牌。2010年，人人樂順利衝刺“民營超市第一股”，風光無兩。
資本之路的順遂，使人人樂加大擴張步伐。
上市當年，人人樂營收突破100億元，全國門店數量超過100家，一口氣開設了10家大型賣場。2011年，人人樂全年新開門店更達24家，進駐了國內數十個大中城市。2016年，人人樂位居中國連鎖百強企業第57位、中國零售百強企業第63位和中國企業500強第436位。
大手筆“跑馬圈地”很快帶來副作用。
自2012年開始，人人樂首次出現虧損，隨後2年更是持續虧損，3年累計虧損額超過10億元，成為“ST人人樂”。2016年，人人樂甩賣資產自救得以“扭虧為盈”，但治標不治本。
Wind數據顯示，2017—2020年，人人樂營收從88.55億元下滑至59.81億元。期間，人人樂再次戴上“ST”的帽子。
“這幾年面對股東的壓力，業界的誤解，我們選擇了閉住嘴、夾住尾。我們知道自己要做什麼，怎麼做，只有把結果做出來才是最好的回答。” 2018年，人人樂創始人何金明曾在接受媒體專訪時如此説道。
但最終，人人樂面臨“賣身”局面。2019年7月，人人樂創始人家族將控股權轉讓曲江文化集團，實際控制人變更為西安曲江新區管理委員會，徹底易主。
商超行業頹勢盡顯
曲江國資入主人人樂，為扭轉經營虧損的局面，做過不少嘗試。
最直接的舉措是資產剝離。
2019—2020年期間，人人樂向曲江文投集團的關聯方和陝西省民營經濟高質量發展紓困基金轉讓相關子公司股權，包括人人樂配銷公司、實業公司的全額股份，並出售永和坊項目股權，得以維持現金流。
同期，人人樂分別實現淨利潤0.38億元、0.35億元，經營情況稍微好轉。但好景不長，人人樂很快便迴歸虧損狀態。2021年，人人樂營業50.96億元，同比減少14.81%；與上市的百億營收當年相比，近乎“腰斬”。歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損高達8.57億元。
仍未改變發展頹勢的人人樂，選擇開始縮減規模。2021年7月，人人樂公告透露，鑑於部分門店租約到期而無法續租或銷售持續下滑等原因，決定關閉部分門店。而截至2021年上半年，人人樂關閉19家門店，是創立以來最大規模的閉店動作。
在上述關閉的店鋪中，位於廣東深圳開業時間長達14年的南水店也因成本原因未續租。同樣面臨閉店歇業的，還有家樂福、沃爾瑪，在2021年分別關閉門店11家、30家。
文志宏表示，目前，商超零售行業的下坡趨勢難以阻擋。“雖然曲江文投入主人人樂之後，做了一系列的改革，但是目前來看，改革反應在業績並不明顯，這幾年也依然持續在虧損。”
2022年上半年，人人樂、永輝超市、中百集團以及華聯綜超等超市上市企業發佈業績預告，近半數企業出現不同程度的虧損。其中，人人樂虧損最為嚴重，淨利潤虧損2.2億—2.7億元。此外，永輝超市、華聯綜超以及中百集團，分別預計虧損損1.2億元、6666.28萬元以及3400萬—4700萬元。
“眾多線上平台公司推出的社區團購業務對線下實體門店銷售衝擊影響不斷擴大，線下各類型實體門店之間競爭加劇，門店客流、銷售、毛利率持續下降。 ”對於經營性收益不及預期，人人樂在上半年公告中解釋稱。
轉型發展困難重重
事實上，除了壓縮經營成本，人人樂仍在堅持艱難轉型。
2021年8月，人人樂入局倉儲會員店，2個月之內在深圳和天津以及咸陽落地3家門店。作為又一新業態嘗試，人人樂倉儲會員店主推更注重品牌館和倉儲陳列的概念，以“一件也批發，實惠樂到家”為宣傳標語。如今，該業態門店逐步增至12家。
文志宏認為，倉儲會員店是實體零售業態的一個發展趨勢，發展邏輯與傳統商超有很大區別，不是簡單地追求低價，核心是在追求高性價比。
“這對於供應鏈的要求，是會更高的。企業是否有資源和能力將這樣的業態做好是未知數，因為這樣的能力不是短時間能夠修煉的。”文志宏表示。
而近些年，人人樂嘗試推出不同定位的業態，從高端超市業態的“Le super”，到社區生活超市的“Le life”以及社區生鮮超市的“Le fresh”。同時，人人樂試圖轉型新零售，與京東、多點Dmall合作，通過數字化實現拉新。
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與此同時，人人樂多次談及應對舉措，包括擴大供應鏈前移與建立自主供應鏈；不斷深化生鮮品類經營；持續優化商品結構，加快商品週轉以及全面拓展團購業務等。
曲江文投未放棄人人樂，對於本次要約收購目的，永樂商管在公告中稱，基於對人人樂價值的認可，曲江文投集團擬通過永樂商管公司進一步增持人人樂股份。“利用自身在文化、旅遊及教育板塊的相關資源幫助上市公司改善經營狀況。”
但在文志宏看來，在當下，傳統零售商超如何突破發展現狀以及下一步的發展方向，仍是困擾目前所有國內傳統商超連鎖企業最大的一個命題。“企業一直在不斷尋找出路。”
“雖然目前仍沒有實際的成功案例，但有兩個趨勢是確定的：一方面，加強線上化，傳統零售商超必須強化全渠道的能力；另一方面，構建社羣化，進行社區化運營發展。”文志宏説道。
8月11日，人人樂收盤價為6.65元/股，跌幅2.64%，總市值約29.26億元。同日，時代週報記者聯繫人人樂，截至發稿前尚未回覆。