觀點指數9月14日，億達中國控股有限公司發佈有關出售長沙附屬公司70%股權的最新公告，稱已取得書面股東批准證明，交易完成後，億達中國將不再擁有長沙億達智造產業小鎮的任何權益。
資料顯示，目標公司為長沙億達智造產業小鎮發展有限公司，買方為長沙項目合作伙伴長沙振望投資發展有限公司。目標公司由賣方及買方分別擁有70%及30%的股權，交易對價約為8456.95萬元。
目前為止，億達受困債務已持續近七年的時間，但仍未顯露解決的契機。
今年5月13日，債權方"安東"根據公司股份押記條款，將億達控股股東中民投手中的5.17億股（佔已發行股份19.99%）接管了過來，後者失去了這部分股權的所有權利，目前該事件仍在談判磋商中。
6月30日，億達中國公告，2025年到期的優先票據同意徵求中的第二期同意費345萬美元無法支付，再次構成了違約。
持續出售項目和股權以及債務違約公告，讓億達股價從2016年最高的3.175港元/股一路跌去96%，至目前的0.12港元。
受困債務又遭遇房地產寒冬的夾擊，截至2022年上半年，億達合約銷售金額約為人民幣10.18億元，按年同比下降61.6%。
行業週期中，億達中國這一產業園區曾經的明星公司如何斷舍離？
被接管的股權
回顧2022年前9個月，億達中國的債務危機仍在持續，未見轉機，甚至出現了債權人接管大比例股權的情況。
今年5月13日，債權方"安東" (即洛林、諾曼底、志圖及鴻禧)根據公司股份押記的條款，將億達控股股東中民投手中5.17億股（佔已發行股份19.99%）接管了過來，後者失去了這部分股權的所有權利，目前該事件仍在談判磋商中。
實際上，安都方早在2021年就將債務違約的億達中國告上法庭，隨後雙方達成和解，安都方同意將億達應償還的本金加利息總額由2.09億美元減少到1.75億美元。但即便如此，億達仍未能向安都支付債款，最終啓用和解協議中的條款，將億達抵押的股份接管。
然而，億達中國在長期債務危機下股價已跌至0.12港元，這部分股權的價值完全無法覆蓋該部分債務。
同時，6月30日億達中國公告，2025年到期的優先票據徵求中的第二期同意費345萬美元無法支付，再次構成了違約。
為應對極為不利的融資環境和流動性壓力，億達中國再度出售項目成為必然。
9月14日，億達中國控股有限公司發佈有關出售長沙附屬公司70%股權的最新公告，稱已取得書面股東批准證明，交易完成後，億達中國將不再擁有長沙億達智造產業小鎮任何權益。
資料顯示，目標公司為長沙億達智造產業小鎮發展有限公司，買方為長沙項目合作伙伴長沙振望投資發展有限公司。目標公司由賣方及買方分別擁有70%及30%股權，交易對價約為8456.95萬元。根據初步評估，億達中國因出售事項將錄得虧損約為人民幣5710萬元。
億達中國稱："儘管公司就出售事項將錄得虧損，但出售事項為集團提供了變現其於目標公司的投資價值的機遇，並通過取得即時現金流入緩解集團流動性壓力"，由此可見億達對即時現金的渴求度。
資產斷舍離
在本次出售長沙億達智造產業小鎮股權前，億達中國就曾連續處置手上兩部分資產：大連軟件園騰飛發展有限公司50%股份，作價5.01億元；億達物業服務集團有限公司100%的股權，作價12.73億元。
其中，億達服務在管物業涵蓋產業園區物業、寫字樓物業、公共事業服務、院校物業、商業物業、居住類別墅、住宅、公寓等多種類型，是億達旗下少有能保持增長的業務，每年都能為上市公司貢獻穩定收益，算是最值錢的資產之一。
億達中國在當時選擇了"棄車保帥"出售億達服務，可見已處於資金受壓的階段。
數據來源：億達中國中報，觀點指數整理
然而危機在2022年仍然未能完全解除。
截至2022年上半年，刨除受限制現金，億達手中可以動用現金及銀行結餘2.21億元，而其流動負債則達到263.21億元，現金比率僅有0.84%。
這是自其2014年上市以來的最低點，並且從2016年最高點14.28%開始連續下降。
中報顯示，億達中國擁有銀行及其他借款約為127.07億元，全數為一年內到期的債務，淨負債比率達到100.3%。除非能夠借新還舊、債務延期或找到戰略投資者注資，否則僅靠資產出售和銷售回款很難償還。
單就銀行借款來看，2022年上半年，億達未能錄得無抵押銀行貸款，面臨的融資環境進一步壓縮。
物業銷售安全墊
2022年上半年，億達中國錄得收入為32.60億元，同比增長79.2%；毛利為人民幣7.47億元，毛利率為22.9%；營收明顯增長，不過在巨大的成本壓力下歸母淨利潤僅錄得1837萬元，為公佈中報業績以來的最低業績。
數據來源：億達中國中報，觀點指數整理
拆分來看，億達中國商務園配套住宅、寫字樓及獨立住宅銷售收入為26.63億元，同比增長125.8%；商務園租金收入為2.53億元，同比增長5.1%；商務園委託運營管理收入為1.27億元，同比下降15.8%；建築、裝修及園林綠化收入為2.17億元，同比增長20.7%。
數據來源：億達中國中報，觀點指數整理
數據來源：億達中國中報，觀點指數整理
不過，值得注意的是在物業銷售方面，2022上半年，億達中國實現合約銷售金額10.18億元，合約銷售面積8.53萬平方米，合約銷售均價為每平方米11940元，同比減少13.9%。
在中報中，億達中國解釋："主要由於期內受宏觀市場、疫情、區域房地產政策限制等因素影響，導致銷售情況不及預期"，主力銷售項目多位於大連，佔合約銷售金額的56.9%；長沙佔16.9%；武漢佔16.8%；鄭州佔6.8%。業態以住宅物業銷售為主，佔合約銷售金額的69.2%。
過往，億達物業銷售集中於大連，受東北樓市大環境影響較大，未能盡享國內房地產上升時期紅利，現在亦同樣受到了行業調整週期的影響。
輕資產前路
億達中國一直推崇"產城融合"的理念，在深耕大連之外，圍繞"輕重並舉"的戰略目標，在長沙、鄭州等地進行產城融合項目的開發，打造了長沙億達智造產業小鎮、長沙億達中建·智慧科技中心、鄭州億達科技新城等項目。
不過值得注意的是產城融合着眼重資產，發展週期長，也給億達帶來了流動性壓力。為應對發展的挑戰，億達2014年起提出"輕重並舉"戰略，開始大力推進輕資產業務的發展，北京中關村壹號、上海北虹橋創業城、長沙梅溪湖創新中心都是該主張下的輕資產項目。
由於基數較低，2015年和2016年億達對外輸出的商務園運營管理服務收入突飛猛進，增長率分別達到447%和107%，隨後逐漸回落。
2022年上半年，億達商務園運營管理項目合計23個，累計簽約委託運營管理面積約248萬平方米。商務園運營管理服務收入錄得1.27億元，同比下降15.8%，佔總收入比例為3.9%，佔比較2021年末再度回落。
億達在中報中解釋："主要由於期內部分存量項目達到完成條件逐漸退出，而新增項目收入尚未結轉所致"，該原因曾多次出現在億達的財報之中，表明了輕資產業務收入存在明顯的斷層，該業務對母公司的收入貢獻不夠穩定，距離成為支撐性業務尚有較大的距離。