2022-04-28開源證券股份有限公司陳寶健,劉逍遙對中科曙光進行研究併發布了研究報告《公司信息更新報告：Q1業績略超預期，成長動力充足》，本報告對中科曙光給出買入評級，當前股價為25.32元。
中科曙光(603019)
我們高度看好公司核心技術實力和國之重器地位，維持“買入”評級
公司致力於突破基於國產處理器的高端計算機整機核心關鍵技術，國產高端計算生態日益完善。同時，海光服務器性能和生態優勢突出，我們認為公司將充分受益於行業信創的發展。因此，我們維持公司2022-2024年歸母淨利潤預測為16.03、21.66、29.06億元，EPS為1.10、1.48、1.99元/股，當前股價對應2022-2024年PE為23.1、17.1、12.7倍，維持“買入”評級。
業績略超預期，毛利率持續提升
2022Q1公司實現營業收入21.76億元，同比增長9.75%，實現歸母淨利潤1.14億元，同比增長39.61%；實現扣非歸母淨利潤4861.83萬元，同比增長31.74%。公司銷售毛利率為20.81%，同比提升1.23個百分點，説明公司圍繞國產高端計算生態佈局成效逐漸顯現。同時，公司研發投入持續加大，Q1公司研發費用同比增長33.44%，遠高於收入增速。公司經營活動淨現金流為-10.23億元，主要由於在供應鏈緊張的情況下，原材料備貨支付貨款增加所致。
行業信創迎空前機遇，市場對公司在國產服務器生態中的地位存在認知差
電信、金融、教育等重點行業發佈自主可控相關政策支持，開始啓動大範圍試點並進入案例落地推廣階段，國產化採購比例不斷提升。公司開發了基於國產處理器芯片的多款服務器、工作站在內的高端計算機，均通過了國家級實驗室的產品質量測試，在金融證券、通信等領域實現批量供貨，提供了安全可靠的國產化信息系統方案。在國產化部件方面，完成了面向雲計算領域和人工智能領域的存儲IO模塊設計；基於開源BIOS和BMC代碼架構，開發了支持國產處理器的BIOS啓動固件和BMC遠程管理固件。我們認為公司在國產服務器生態中地位極為稀缺，市場對此仍存在較大認知差。
風險提示：宏觀經濟下行風險；市場競爭加劇；芯片業務不達預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，招商證券劉玉萍研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達96.41%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利14.97億，根據現價換算的預測PE為24.82。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有17家機構給出評級，買入評級13家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為38.1。證券之星估值分析工具顯示，中科曙光（603019）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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