股價大漲後下調評級 恆大背後的空頭究竟有誰？

8月2日，關於恆大一系列利好消息出爐，世界500強排名大幅提升、騰訊重金增持等，受利好消息刺激，恆大系股價集體上漲，恆騰網絡大漲48%，中國恆大漲7.79%，恆大汽車漲9.6%，恆大物業漲2.7%。

本以為恆大已順利走出早前被做空的陰霾，沒想到幾個小時後，再次收到穆迪的下調評級報告，距離上一次（6月30日）下調評級，不過短短33天。這無疑將對恆大股價造成新一輪的重創。

如此短時間內接連下調評級，到底是恆大基本面急劇惡化，還是穆迪本就是惡意做空的幕後推手？

從基本面來看，穆迪再次下調恆大評級顯然站不住腳。

銷售業績方面，克而瑞數據顯示，恆大前7月銷售超4000億，權益銷售3806.8億，位列行業首位。降負債方面，恆大半年已實現了一條紅線變綠，有息負債降低了近3000億。多元產業方面，恆大物業發佈盈喜預計半年淨利增長70%，恆騰網絡更獲騰訊重金增持。

數據清晰地證明，在穆迪上一次下調評級後，恆大基本面不僅沒有變壞，反而是持續向好。顯而易見，此次下調評級，不過是穆迪為境外對沖基金惡意做空助一把力。

港交所最新數據顯示，中國恆大未平倉賣空數為2.9億股，平均成本7.26港元。隨着恆大利好消息不斷釋放，推動股價持續上漲，很可能擊穿空頭7.26港元的成本線陷入虧損。

為最大程度獲利，空頭一般會通過惡意造謠、抹黑誹謗等方式釋放負面消息，動搖投資者信心，引發股價大幅下挫，進而“大賺特賺”。

這幾輪做空恆大的操作有很強的代表性：5月27日外媒發佈“監管部門調查恆大”，之後有超4000篇抹黑恆大的報道迅速湧現，但時至今日也沒恆大被調查的跡象；7月19日，與廣發的債務糾紛的舊聞曝光，及時對沖了恆大前一個交易日的股價漲幅，並開啓了恆大系股價一輪暴跌，即便廣發和恆大很快達成了和解也難挽股價頹勢。

短短兩個月時間（5月28日開盤至7月30日收盤），中國恆大已累計大跌57.6%、恆大汽車暴跌68.2%、恆大物業大挫55.5%、恆騰網絡狂瀉62.6%。如此可觀的下跌幅度，再加上境外如期權、窩輪等金融槓桿工具的使用，空頭這一把堪稱“血賺”。

類似的“騷操作”，跟去年9月底恆大遭遇的那場1300億戰投風波，可謂如出一轍。當時配合着一份真假難辨的文件，網絡冒出大量恆大經營危機的謠言，境外對沖基金同時瘋狂做空恆大，當天中國恆大股票的做空金額是謠言流傳前正常做空金額的130多倍，成交額是平日成交額的30多倍。先造謠、再做空，這早已是做空機構慣用的伎倆。

那麼恆大真實的情況是怎樣的？從財務穩健度來看，至今年年中，恆大有息負債從去年最高位的8700億，大降3000億至5700億，淨負債率降至100%以下，一條紅線轉綠。

對恆大而言，在去槓桿的道路上仍尚須加倍努力，唯有三條紅線變綠，方能完全贏回市場信心，做空機構也就沒有可乘之機。