智通財經APP獲悉，萬聯證券發佈研究報告稱，維持東方財富(300059.SZ)“增持”評級，預計2021-23年的營收分別為124.95/161.8/196.68億元，EPS分別為0.79/1.02/1.26元，PE對應10月18日收盤價33.61元分別為42.61、33.06和26.61倍。
萬聯證券主要觀點如下：
證券經紀業務持續向好，市佔率進一步提升：
根據wind數據統計，2021年Q1-Q3滬深兩市日均成交額為10453.16億元(yoy+21.13%)。公司Q1-Q3實現手續費及佣金收入38.83億元(yoy+53.11%)，遠超兩市日均成交額增幅，反映了公司經紀業務市佔率持續提升。隨着房地產投資熱度的降温，居民財富有望向資本市場轉移，加之資本市場的繼續深化改革，市場交易活躍度有望進一步提升，持續利好公司證券經紀類業務。
盈利能力顯著提升，研發投入持續加大：
公司前三季度的銷售費用率和管理費用率分別同比下降了1.62pct和3.61pct，規模效應顯著，帶動公司的淨利潤率達到64.7%，同比提升了7.55pct，顯示出公司盈利能力的大幅提升。同時，公司加大研發投入，前三季度研發費用同比大幅提升127.34%，進一步加強公司技術方面的核心競爭優勢。
資本實力不斷提升，兩融業務逐步發展壯大：
公司於2021年4月發行了“東財轉3”，募集資金158億元，其中不超過140億元將用於擴大融資融券業務規模。公司於9月11日對子公司東財證券進行增資，合計增資金額24.25億元，增資後註冊資本至88億。今年以來的一系列資本運作有效補充了東財證券的淨資本，有利於擴大兩融業務規模，充分提升了東財證券的資本實力和抗風險能力。該行認為未來公司的兩融業務發展可期。
投資建議：公司證券業務擴張明顯，基金代銷業務結構優化，兩者共振將帶來高業績彈性。由於證券業務的增長、公司規模效應逐步顯現，疊加公司互聯網平台所帶來的流量效應，公司盈利能力顯著增強。
風險因素：證券市場景氣度波動風險;行業競爭進一步加劇風險;公司移動端流量受到壓縮;公司經紀、兩融市佔率提升不及預期。