國元證券：給予斯萊克買入評級

2022-01-05國元證券股份有限公司滿在朋對斯萊克進行研究併發布了研究報告《斯萊克公司點評報告：推股票激勵&員工持股計劃，調動員工積極性》，本報告對斯萊克給出買入評級，當前股價為20.99元。

斯萊克(300382)

事件：

公司近期發佈2021年限制性股票激勵計劃（草案），擬針對69名中層管理及技術（業務）骨幹人員，授予232.75萬股，佔公告日公司股本總額的0.4%；同時公司發佈第五期員工持股計劃（草案），持股計劃設立資金上限1376.04萬元，涉及公司庫存股275.01萬股，約佔公司總股本的0.47%，受讓價格為5元/股。

報告要點：

股票激勵計劃針對公司中層，有望加速公司電池殼業務推進

本次激勵計劃業績考核為在2022、2023年，淨利率增長率相比2021年分別不低於15%、30%。當前公司正處轉型關鍵時期，公司本次股票激勵計劃面向公司中層，有望加速公司電池殼業務推進。

推員工持股計劃，有望充分調動員工積極性

本次員工持股計劃第一、二個解鎖期考核標準為，以2021年為基數，2022與2023年公司營業總收入（含電池殼業務）分別增長100%、240%。第三、四個解鎖期考核標準為，以2023年為基數，2024與2025年公司營業總收入（含電池殼業務）分別增長150%、300%，或公司淨利潤率分別同比提升4pcts、3pcts。本次員工持股計劃為公司建立了長期考核機制，有望充分調動員工積極性，加速公司業績成長。

擬控股宜春駿智，加碼方形電池殼業務

公司採用了與圓柱電池殼類似業務佈局，通過與成熟供應商成立合資公司加速方形電池殼業務佈局。2021年12月22日公司披露簽訂股權投資意向性協議，約定東莞阿李將其自身及控制範圍內的全部電池殼業務（方形動力電池殼體）重組至宜春駿智，公司擬通過新增註冊資本、受讓股權等方式獲得宜春駿智控股權。東莞阿李電池殼業務已經過認證，進入了部分新能源汽車產業鏈廠商供應鏈體系，收購該電池殼業務，有望加速公司高速生產動力電池殼的超薄金屬成型技術和自動化工藝導入市場，推動方形電池殼業務落地。

投資建議與盈利預測

考慮公司易拉蓋、罐設備全球領先地位與市場潛在成長空間，同時電池殼業務放量在即，預計公司2021至2023年有望實現歸母淨利潤分別為1.17、2.24、3.16億元，對應當前PE分別為110X、58X、41X，維持“買入”評級。

風險提示

行業景氣度不及預期，新增產能建設進度不及預期，併購企業業績波動。

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內機構目標均價為29.8；證券之星估值分析工具顯示，斯萊克（300382）好公司評級為2.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)