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來源：券業行家
2020券商資管“發展”真的有那麼好嗎？
券業行家，事實説話。
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潛
心整理券商資訊的行家，並沒有錯過協會公佈的前三季度證券行業整體數據。
然而，一來近期有所掣肘，二來同行珠玉在前，三來希望對全年業績進行更深層面的分析。種種原因之下，遲遲未能詳細分析。
就在今晨，某知名官媒對行業前三季度業績的報道中，重點強調了“資管業務淨收入顯著提高”。
透過厚厚的鏡片， 行家投來了疑惑的目光，真是這樣的嗎？
業績同比：營收淨利雙雙大增
近期，協會對135家券商未經審計財務報表進行了統計：前三季度營業收入合計為3,423.81億元，同比增幅為31.08%；淨利潤合計為1,326.82億元，同比增長42.51%。與今年上半年相比，營收和淨利潤的增速有明顯提高。
2020年前三季度券商業績對比，券業行家制圖
單位：億元
從券商盈利情況來看，135家券商中的126家實現盈利，9家虧損，盈利比例增至93.33%。
近兩年券商盈利家數對比，券業行家制圖
主要業務：投行領漲資管墊底
行家進一步梳理了協會數據，對券商前三季度主要業務進行了對比。
自營業務仍為第一大業務，證券投資收益（含公允價值變動）收入1,013.63億元；經紀業務屈居次席，代理買賣證券業務淨收入（含交易單元席位租賃）收入900.08億元；投行業務合計收入514.18億元，其中證券承銷與保薦業務淨收入431.58億元，財務顧問業務淨收入50.62億元，投資諮詢業務淨收入31.98億元；以利息淨收入計，信用業務收入445.60億元；資產管理業務淨收入為212.64億元。
2020年前三季度券商自營業務對比，券業行家制圖
單位：億元
從營收構成來看，經紀業務收入佔總營收的比例26.29%，較去年同期增加2.35個百分點；投行業務佔比為15.02%，較去年同期增加1.88個百分點；自營業務佔比為29.61%，較去年同期減少4.04個百分點；信用業務佔比為13.01%，較去年同期略減0.28個百分點；資管業務收入僅佔總營收的6.21%，較去年同期減少1.09個百分點。
近兩年券商營收構成對比，券業行家制圖
從同比增速來看，投行業務收入較去年同期增長49.87%，其中證券承銷與保薦業務淨收入飆升72.85%；經紀業務收入同比增幅為43.94%；信用業務收入同比增長28.27%；自營業務收入增長15.35%；資管業務收入增幅為11.54%。
2020年前三季度券商主要業務增速對比，券業行家制圖
數據顯示，資管業務收入不僅體量最小，對總營收的貢獻也較去年同期有明顯下降。從同比增速來看，資管業務不僅沒有“跑贏”總營收，在五類主要業務中也遜於投行業務、經紀業務和自營業務。
對照協會下發的《證券公司2020年前三季度經營情況分析》原文，行家發現，相關章節的標題是“證券公司去通道效果顯著，資管業務保持增長”，並沒有提到“資管業務淨收入顯著提高”的結論。
讓行家難以置信的是，作為業內知名的官媒，為何其標題與事實出入如此之大？是不是有斷章取義之嫌呢？
花落誰家：券商資管前十
行家注意到，協會對證券行業資管業務集中度進行了統計：前三季度資管業務淨收入CR10為55.11%，同比增加3.52 個百分點， 集中度明顯提升。
然而，協會並未披露券商資管業務具體的排名情況。趁熱打鐵的行家，利用現有的數據，對頭部券商資管業務進行了探究。
行家此前曾報道過券商資管中期業績：包括華泰資管、東證資管、海通資管、廣發資管、國君資管等在內，頭部券商包攬了資管業務前列。
由於目前A股已經集齊頭部券商，行家對前三季度上市券商資管業務收入（以受託客户資產管理業務淨收入計）進行了統計。
數據顯示，中信證券以高達53.94億元位居榜首，同比增長31.55%；其次是廣發證券，資管收入達47.05億元，同比增長65.23%；華泰證券（25.31億元）和海通證券（23.85億元）分列第三、四位，同比增幅為15.65%和47.25%。資管收入超過10億元的券商還有東方證券（17.76億元）、國泰君安（11.81億元）和光大證券（11.09億元）。
值得一提的是，資管業務TOP10券商中，中信證券和申萬宏源是“唯二”沒有資管子公司的券商。近期申萬宏源也發佈公告，擬出資25億元設立資管子公司。不知未來的券商資管市場，是否還有新的變動。
前三季度券商資管業務TOP10，券業行家制圖
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責任編輯：陳志傑