社保基金持倉新動向： 抄底週期股，減持醫藥科技
作者： 郭璐慶
[ 社保基金在三季度明顯增加了地產、非銀金融、有色等週期股的持倉，相反減持了科技、醫藥等前期漲幅明顯的板塊。 ]
[ 特別是對紫金礦業，社保基金在三季度大幅買入，增倉市值25.74億元，最新持股4.19億股，而紫金礦業在三季度大漲42.39%。 ]
[ 在14個被社保基金減持的行業中，減持最多的是醫藥生物，三季度減持104.89億元，計算機、傳媒、電子緊隨其後。 ]
2020年上市公司三季報正式收官。
東方財富Choice數據顯示，上市公司三季報前十大流通股股東中出現社保基金身影的公司有460只，相比中報的510只有所減少。從持倉市值來看，截至三季度末共有1844.6億元的持倉市值，相比二季度末的2067.4億元減少222.8億元。
第一財經梳理發現，社保基金在三季度明顯增加了地產、非銀金融、有色等週期股的持倉，相反減持了科技、醫藥等前期漲幅明顯的板塊。
2019年，社保基金權益投資收益額2917.18億元，投資收益率14.06%。自成立以來，社保基金的年均投資收益率達8.14%。
重倉股排位明顯變化
東方財富Choice統計顯示，按照持倉市值從高到低排序，截至三季度末，社保基金前20大重倉股分別是長春高新（000661.SZ）、雙匯發展（000895.SZ）、華魯恆升（600426.SH）、萬華化學（600309.SH）、紫金礦業（601899.SH）、中炬高新（600872.SH）、恆生電子（600570.SH）、美年健康（002044.SZ）、邁瑞醫療（300760.SZ）、三一重工（600031.SH）、我武生物（300357.SZ）、南極電商（002127.SZ）、太陽紙業（002078.SZ）、重慶啤酒（600132.SH）、新華保險（601336.SH）、人福醫藥（600079.SH）、華測檢測（300012.SZ）、保利地產（600048.SH）、揚農化工（600486.SH）以及正泰電器（601877.SH）。
第一財經注意到，與二季度末相比，重倉股的排位在三季度發生了明顯的變化。
紫金礦業、新華保險、人福醫藥、美年健康、華測檢測、保利地產、揚農化工、正泰電器成為前20大重倉股新成員；東方財富（300059.SZ）、三七互娛（002555.SZ）、海爾智家（600590.SH）、山東藥玻（600529.SH）、中科創達（300496.SZ）、億聯網絡（300628.SZ）、光威復材（300699.SZ）以及山煤國際（600546.SH）則出了前20大重倉股行列。
除了長春高新、雙匯發展依舊位列第一和第二，第三把交椅從三一重工換成了華魯恆升，華魯恆升上升了3個位次。恆生電子和萬華化學的位次變化不大，從第四和第五變為了第七和第四。
上升變動頗為明顯的是美年健康、新華保險和正泰電器。在三季度末，美年健康已經進入社保基金的前十大重倉股行列，排名第八，而在二季度末，則排在第25位。
在二季度末排在第120位的正泰電器和排在第140位的新華保險，均在三季度進入前20大重倉股。尤其是新華保險，直接上升了125個名次，排在第15位。
另外，在前20大重倉股中，兩隻個股則為新進。在二季度末，社保基金並沒有紫金礦業和保利地產的持倉，到了三季度，社保對這兩隻個股的持倉分別達到25.74億元和14.7億元。紫金礦業更是一舉成為社保基金第五大重倉股。
需要看到的是，雖然長春高新和雙匯發展的排名沒有發生變化，但實際上三季度社保基金對其進行了一定幅度的減倉。
相比二季度末，從持倉量來看，三季度末，社保基金對長春高新的持倉市值從84.2億元減少至60.6億元，減少了23.6億元；對雙匯發展的持倉減少了4.9億元。
從持股變動來看，三季度社保基金則減倉了長春高新、雙匯發展、華魯恆升、萬華化學、人福醫藥、中炬高新、恆生電子、太陽紙業、我武生物等。
社保調倉換股邏輯
在重倉股的排名變動和持倉市值變動中，社保基金的調倉換股邏輯若隱若現。
首先從重倉股持倉變化來看，社保主要加倉了紫金礦業、保利地產、金地集團（600383.SH）、信維通信（300136.SZ）、新華保險、歌爾股份、華魯恆升以及長城汽車（601633.SH）等；減倉了東方財富、長春高新、三一重工、三七互娛、恆生電子、順網科技（300113.SZ）、同仁堂（600085.SH）和洽洽食品（002557.SZ）等。
特別是對紫金礦業，社保基金在三季度大幅買入，增倉市值25.74億元，最新持股4.19億股，而紫金礦業在三季度大漲42.39%。
統計也顯示，社保基金對化工行業增持明顯，有色、輕工製造、房地產、汽車等週期股也分別被增持超10億元。相反，在14個被社保基金減持的行業中，減持最多的是醫藥生物，三季度減持104.89億元，計算機、傳媒、電子緊隨其後。
“我們也認為保險股的基本面出現了向上走的跡象。十年期國債收益率已經發生了一些變化，保費、新業務價值等明年一季度也會有明顯的改變。”北京一位公募基金經理分析表示。
也有賣方分析師認為，歷史上，進入復甦後半場，在社融存量同比增速快速上升、PMI持續回升、價格指標PPI已開始觸底回升且CPI尚表現疲弱的環境下，順週期板塊明顯佔優。
這種觀點的一個支撐邏輯是：機構的年度考核機制使其在四季度往往呈現保住收益的傾向，這使得市場往往在四季度呈現出相對收益收斂的現象，也就是説，在前三季度落後的板塊在四季度表現佔優的概率較大。
另外，截至三季度末，養老金共持有106只個股，合計持倉市值173.7億元。養老金持倉市值排名前五位是人福醫藥、太陽紙業、銀輪股份（002126.SZ）、日月股份（603218.SH）、勝宏科技（300476.SZ）。其中，人福醫藥和太陽紙業同樣是社保基金的重倉股。
更多資訊或合作歡迎關注中國經濟網官方微信（名稱：中國經濟網，id：ourcecn）