摩根大通重磅警告：小心這種情況讓“波動性末日”崩盤一幕重演！

FX168財經報社(香港)訊 摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)首席市場策略師兼全球研究聯席主管Marko Kolanovic警告稱，短期期權正在“爆炸式”增長，並創造與2018年初股市波動性所引爆同一級別“市場災難”的風險。

2018年2月發生了市場稱為“波動性末日”(Volmageddon)的市場混亂，並迫使一種主要關注波動性的交易所交易產品關閉。

Kolanovic表示，最近“零日期權”激增，也有可能引發市場動盪，他寫道：“這些短期期權(行業術語稱為0DTE，即零天到期的期權)的交易量非常大”。

據這位頂級策略師的團隊估計，這種短期期權的每日名義交易量約為1萬億美元。

(圖片來源：摩根大通)

Kolanovic在給客户的一份報告中稱，“雖然歷史不會重演，但它往往是押韻（意指重複）的”，這些“每日和每週期權”一旦賣出，將對市場產生類似的影響。

2018年2月的“波動性末日”事件，是衍生品的市場波動，最終打擊其基礎資產(本次為股票)的最著名案例之一。“罪魁禍首”是交易所交易基金(ETF)，這些基金旨在向投資者支付與股票波動率相反的報酬。

當時，一個名為VelocityShare Daily Inverse VIX Short Term ETN (XIV)的追蹤波動率基金，因為市場下跌至接近贖回線而遭到拋售，造市商被迫相對應操作，實質上又推高風險，引發“滾雪球”效應，並使這一產品最終遭到贖回。當時該事件導致標普500指數在兩週內大跌10%。

Kolanovic指出，他的模型顯示，一旦市場出現大幅下跌，造市商被迫平倉引爆的危機，可能造成盤中300億美元的賣盤規模。

他寫道：“鑑於當前流動性較低的環境，這些資金流動可能對市場產生特別大的影響。”

0DTE期權在2021年的迷因股潮中首先由散户交易員採用，在大型基金經理中廣受歡迎。高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)彙編的數據顯示，在2022年下半年，這類期權佔標普500指數總交易量的40%以上。這幾乎是六個月前的兩倍。

(圖片來源：高盛)