芒果超媒財報解讀：營收、淨利增速放緩，會員及廣告維持較高增長

芒果超媒於2月28日晚間披露了其2021年的業績快報。報告期內，公司實現營業總收入153.53億元，同比增長9.62%，歸母淨利潤21.14億元，同比增長6.63%。相比此前三年的數據，增速均有所下滑，近四年首次從兩位數進入個人數增長。

但值得肯定的是，芒果超媒核心主業芒果TV互聯網視頻業務仍保持穩健增長，全年實現營業收入112.61億元，同比增長24.28%。其中，廣告業務表現最為亮眼，全年收入達54.53億元，同比增長31.75%，相比2020年略有提升；會員及運營商的營收增速也分別達到13.3%及27.17%。

營收及淨利潤雙雙放緩

自2018年重大重組上市之後，芒果超媒業績始終保持兩位數的增長態勢，但去年，芒果超媒的營收和淨利增長首次降到個位數。即便如此，芒果TV依然是目前頭部長視頻平台中，唯一實現盈利的，愛優騰三家目前依然是虧損狀態。

實際上，2021年上半年，芒果超媒依然維持兩位數的增長，變化主要發生在下半年。從股價來看，芒果超媒去年的表現也比較讓人失望，從年初的92每股一路下跌至年底的34每股，跌幅高達63%。去年9月，阿里系突然清倉芒果超媒，買入不到一年，從賺25億到浮虧23億出局，也給了市場負面反饋。公開資料顯示，阿里轉讓的股份被國資背景的財信精果以47.56元每股的價格接手。

廣告收入增幅亮眼，超行業平均水平

由於疫情影響，2021年廣告行業整體招商並不景氣。相關數據顯示，受消費疲軟及互聯網、教育等多個行業監管政策影響，2021年全國互聯網廣告市場增速放緩，尤其是長視頻平台廣告招商氣氛低迷，甚至出現了部分綜藝節目自始至終找不到贊助商，不得不“裸播”的狀態。

在這樣的背景下，芒果超媒的廣告業務能保持超過30%的增長實屬不易。公告顯示，公司全年開拓新廣告客户達118個。其中《姐姐2》一舉拿下15個贊助；《披荊斬棘的哥哥》獲得超16個贊助；《大灣仔的夜》和《哥哥的滾燙人生》，也分別獲得8個和7個贊助商。

不錯的成績背後也透露出一定問題，芒果超媒目前綜藝同質化程度較高，一直在延續已經取得成功的哥系、姐系等IP系列，暫時沒有看到更具創新性的內容出現。

綜藝之外發力自制劇，付費會員維持高增長

自成立以來，自制內容一直是芒果的核心發力點，也是讓其擺脱版權採購內卷，降本增效的重要手段。2019年，芒果TV自制上線綜藝節目33檔，自制劇30餘部，到2020年，芒果TV上線了超過40檔自制綜藝、57部重點影視劇，而去年綜藝方面，芒果TV擁有26個綜藝節目製作團隊，過去一年上線超40檔自制綜藝節目；影視劇方面，全年上線各類影視劇170部，其中重點影視劇55部，“大芒計劃”微短劇84部，數量大幅增加。

可以看出，在鞏固綜藝這一傳統優勢版塊外，芒果還在加大自制劇的投入。去年，季風劇場推出了《張衞國的夏天》《妻子的選擇》《非凡醫者》等劇集，持續聚焦“温暖現實、新主旋律、都市話題、古代傳奇、懸疑涉案”五大品類。

在內容的加持下，在互聯網行業總體人口紅利消失的背景下，芒果TV的付費會員數依然在保持高速增長，今年雖然放緩，但依然高達40%。

新業務帶來新驚喜

在內容之外，芒果超媒在大屏、電商、實景娛樂等賽道均有佈局。

2020年，芒果TV首次發佈了最新孵化的視頻內容電商平台 —— “小芒”，積極開拓廣告與會員之外的變現渠道，希望藉此，形成以“視頻+內容+電商”為核心的全新視頻內容電商模式。過去一年，芒果超媒將小芒電商定義為“新潮國貨內容電商平台”小，通過打造“小芒種花夜”“小芒年貨節”等重磅晚會，實現用户從節目到App的聯動。報告期內，小芒APP日活峯值達126萬。同時，芒果超媒佈局線下實景娛樂賽道，依託《大偵探》《密室大逃脱》等優質內容，將IP從線上延伸到線下，開創全新品牌M-CITY，致力於打造線下實景娛樂綜合體，從劇本創作與版權保護、DM 培訓、線下實體運營等方面建立行業標杆，輸出行業標準。

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