IPO觀察｜老鄉雞PK老孃舅，誰是中式快餐第一股？

在鄉村基從美股退市後，“中式快餐第一股”的寶座一直空缺。

據證監會安徽局網站近日披露，安徽老鄉雞餐飲股份有限公司（簡稱“老鄉雞”）已經與券商簽訂上市輔導協議，正式衝刺深交所主板，保薦機構為國元證券（000728.SZ）。

老鄉雞門店，圖據官網

此前不久，同為中式快餐的老孃舅也準備A股上市，並且已進行輔導備案公示。“又土又紅”的老鄉雞和老孃舅，誰能成為“中式快餐第一股”？

老鄉雞：在炒作的路上越走越遠

老鄉雞是一家專注於特色老母雞的大型中式快餐連鎖企業。老鄉雞創始人束從軒，飼養土雞20餘年，自稱“首席養雞官”。後來束從軒進軍餐飲行業，創辦了“肥西老母雞”品牌，以中式快餐業務為主營業務，以180天土雞燉制的肥西老母雞湯為差異化定位，強調燉品，並通過連鎖經營模式謀求在全國擴張。

2003年10月，第一家“肥西老母雞”快餐店在合肥正式營業。截至目前，老鄉雞已擁有1000多家直營店，並以合肥為中心，向南京、上海等地輻射。2011年度中國餐飲業調查報告中，老鄉雞中式快餐規模位列中國“三甲”，唯一榮獲中國快餐企業“中國馳名商標”稱號。如今，老鄉雞日均服務50萬人次，年銷售額超30億元，預計2023年全國直營門店將超過1500家。

老鄉雞已輔導備案

去年初新冠疫情期間，餐飲行業停擺，有部分老鄉雞員工聯名要求自願降薪，和公司一起共渡難關 。結果束從軒發視頻直接手撕聯名信，並宣稱：“哪怕賣房子、賣車子，也要確保員工有飯吃，有班上。”一時間束從軒意外走紅，被贊“中國好老闆”，老鄉雞也全網爆紅。

今年3月，老鄉雞又搞了一場“戰略發佈會”，宣佈老鄉雞要佈局全國。為引起關注，束從軒挖空心思，跑到某個村口花200元搭了個鄉村大舞台，他本人還抱了一隻老母雞出場。結果這場“土掉渣”的戰略發佈會又在全網刷屏，還引來喜劇明星岳雲鵬留言：“我看你可以來我們德雲社”，讓老鄉雞再次紅了一把。

不過這兩次營銷事件，輿論反應完全不同，後者甚至被指故意作秀、炒作，引起部分網友的反感。老鄉雞官方微博還經常發“咯咯噠”，有一回老闆束從軒上來留言：“你每天就是這樣糊弄工作的？”也在網絡上引爆了話題。

而在老鄉雞“咯咯噠”的微博下面，一眾知名企業也慕名而來：周黑鴨留言“嘎嘎嘎”，五州牛肉留言“哞哞哞”，吉利汽車留言“嘀嘀嘀”……各種手法令人捧腹之餘，老鄉雞也被指在炒作的路上越走越遠。

老孃舅：股東背後神秘“00後”現身

無獨有偶，同為中式快餐的老孃舅也在準備A股上市，輔導機構為中信證券（600030.SH），且已在浙江證監局進行了輔導備案公示。

老孃舅成立於2000年，起家於浙江湖州，是目前長三角地區門店規模較大、標準化程度較高的中式快餐連鎖企業，終端門店數已超385家，其中大部分集中在浙江、江蘇、上海、安徽等地，其地域屬性較為明顯，門店數量也比老鄉雞少一些。但公司在長三角地區知名度很高，曾為2010年上海世博會、2016年杭州G20峯會等大型活動項目提供餐飲服務。

老孃舅註冊資本3.4億元，實際控制人為楊國民、楊峻琿父子。楊國民早年從事個體經營，2000年創辦老孃舅，並擔任董事長兼總經理。其子楊峻琿是一名90後，擔任公司副董事長。楊國民直接持有公司39.58%的股份，楊峻琿直接持有8.96%，並通過多個員工持股平台間接控制部分股份，兩人合計控制公司53.08%的股份。

紅星資本局查閲股權結構發現，老孃舅公司第三大股東是上市公司香飄飄（603711.SH）創始人蔣建琪，從2016年起蔣建琪還擔任了老孃舅的董事。其實兩家均是湖州當地的知名企業。

公司第五大股東為西藏勁邦勁達創業投資合夥企業（有限合夥），屬於以商務休閒茄克著稱的勁霸男裝旗下。勁霸男裝近年來風頭正勁，連續蟬聯中國男裝第一價值品牌，超過了七匹狼（002029.SZ）、九牧王（601566.SH）、雅戈爾（600177.SH）、海瀾之家（600398.SH）等知名男裝品牌。

在老孃舅公司持股5%以上的股東中，還有一名叫胡嘉怡的股東，持股1854.55萬股，持股比例為5.45%。該股東出生於2001年，目前還在英屬哥倫比亞大學就讀。從股權變動時間看，胡嘉怡在2019年11月出現在了老孃舅股東名單中，彼時年僅18歲。如果老孃舅上市成功，胡嘉怡或將成為一名“00後”億萬富翁。

老孃舅股東來頭不小

老孃舅曾因發佈虛假廣告被處罰。工商資料顯示，2018年6月、7月，老孃舅先後因“發佈虛假廣告”，被湖州市吳興區市場監管局、南京市建鄴區市場監管局處罰。2021年9月，老孃舅又被湖州市市場監管局處罰，合計罰沒款約13萬元。

中式快餐為何上市難？

近年來，餐飲行業出現加速上市勢頭。海底撈（06862.HK）、呷哺呷哺（00520.HK）等火鍋類餐飲企業已經上市，但相比更容易標準化的火鍋類企業，中式快餐上市難度似乎要大得多。

目前除了老鄉雞、老孃舅準備A股上市外，其他中式快餐品牌還有鄉村基、真功夫、永和大王、大米先生等。鄉村基從美股退市後也有A股上市計劃，真功夫此前也曾計劃衝刺IPO，但最終未能如願。

此外，西貝莜麪村也表示考慮上市，但暫時還沒有進一步動作；擁有6000多家門店的楊銘宇黃燜雞，因為全國到處搞加盟，導致門店數量急劇膨脹的同時，口碑也已快速滑落。

中國食品產業分析師朱丹蓬告訴紅星資本局，中式快餐整體運營要比火鍋更復雜，其實火鍋就是“去廚師化”比較成功的一個品類。中式快餐一是很難標準化，導致食品安全無法保證；二是大品牌並不多，全國性的品牌幾乎沒有。從整個供應鏈的完整度、食品安全內控以及品牌規模來看都是比較弱的，很難做到規範化，這也是它上市難的核心原因。

國元證券在對老鄉雞進行盡職調查時也指出，老鄉雞所處中式快餐連鎖行業，共計近百種菜品，同時涉及肉雞的養殖、屠宰及食品加工等。由於公司生產經營環節眾多，內部各環節食品安全質量控制可能出現問題。公司主要原材料包括雞肉、豬肉、生鮮蔬菜、米麪乾貨等，這些原材料價格可能產生大幅波動；禽類養殖還可能受到規模化禽類感染疾病和疫情的影響。另外，由於不同地區的飲食習慣上有差異，公司還存在一定的跨區域經營風險。

從資本角度看，中式快餐剛需且高頻，是一個巨大的市場，這些年行業龍頭仍然受到關注。以企業融資為例，老孃舅比老鄉雞更多，老鄉雞成立以來只有過一輪融資，2018年由華偉業資本注入2億元；但老孃舅已經歷5輪融資，其中復星集團、基石資本等知名投資機構都曾參與過融資。

從上市輔導時間看，老鄉雞的上市輔導期為2021年9月-2022年4月，老孃舅為2021年9月-2022年2月。因此，“中式快餐第一股”究竟花落誰家還很難説。

紅星新聞記者 李偉銘

編輯 餘冬梅

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