買了劉彥春的基金虧了20% 怎麼辦？

　　上一期説了張坤，有小夥伴説想看劉彥春，確實，不少投資者説買了劉彥春的基金虧了20%。在今年一季度晉升為第二位“千億頂流”後，春春最近的日子確實也不好過。(張坤的基金還能繼續持有嗎？)

　　那這一期就從幾個標籤來聊一聊你們以為的“春春”真的是你們以為的那樣嗎？

　　一帆風順？NO，生不逢時，大器晚成

　　你以為劉彥春北大畢業走到現在是一帆風順的？那你錯了，看春春從博時基金到景順長城超13年的投資歷程，好傢伙，一路經歷了九九八十一難，剛開始那會兒，成績真的是平平無奇！彷彿到了40歲才頓悟，改變了投資理念，使得他的成績突飛猛進。

　　(數據來源：東方財富Choice數據，截止2021.8.6)

　　相信很多人會疑惑，為什麼在博時不行，換了個公司就行了？

　　實際上，跟很多出道即巔峯的基金經理不同，劉彥春可謂是“生不逢時”，兩次接手基金都是在市場高點。

　　(數據來源：東方財富Choice數據，統計區間：2008.1.2-2021.8.6)

　　他是2006年入職博時基金的，用了兩年時間晉升為基金經理，好巧不巧，2008年7月，正值全球股災，大盤正處於單邊下行中，在這種情況下公司給他安排了一隻規模接近200億的基金，這在當時可是很大的規模，要知道張坤剛上任時公司只給他管了24億。這個時候他承受的壓力可想而知，當時他重倉了格力、萬科、招行、金地、瀘州老窖、茅台，2010年買了恆瑞，都是大白馬，並且一直保持了較低的換手率。但是前兩年，業績平平，更是在2010年強調“我們非常看好2011年的A股市場”，可能老天就是喜歡捉弄人，2011年A股跌的很慘，雖然劉彥春通過減倉取得了不錯的相對收益，但他也進行了反思，覺着應該更加專注基本面選股，然而，又是一記毒打，時間來到了2013年，專注基本面的劉彥春經歷了小盤股獨當一面的市場，他偏好龍頭白馬的投資理念與當時市場的炒作氛圍格格不入，雖然有所調倉，但排名依舊大幅跑輸同類。在2014年6月，選擇了離職，並在2015年1月入職景順長城基金，等等！離職這段時間，不正是A股上漲最肥美的時候嗎，春春就這麼完美錯過了？

　　劉彥春在2015年4月接手了當時規模僅15億元的景順長城新興成長，還好，重新上任時市場依然加速前進，中小創的強勢還在延續。這時候，劉彥春妥協了，買了當時市場上的一些傳媒、電子、環保等熱門股。這時候市場已經漲了不少了，追熱門加上不擅長，小編也是替他捏了一把汗，果然事與願違，當時排名依舊靠後，畢竟強扭的瓜不甜。

　　2015年7月劉彥春開始獨自管理基金，這時候，牛市已經結束了，又一次高位接盤，命運總是驚人的相似，換了基金公司似乎並沒有給他帶來好運，反而遭受了更大的打擊，而他那年已經40歲了，整整8年，都沒有逆襲成功過，這種壓力和絕望，一般人可能都承受不起。

　　不過，他沒有放棄，減倉控制回撤，在看到小盤股的泡沫終於破滅後，開始醖釀重新迴歸自下而上選股。也就是在2016年，劉彥春的持倉開始明顯發生轉變，一方面迴歸了對藍籌白馬的配置；另一方面明顯增加了消費的配置，並且從2017年開始大舉倉白酒股，2020年大舉加倉醫藥。

　　(景順長城新興成長混合歷史前十大重倉股，數據來源：東方財富Choice數據)

　　天無絕人之路，老天終於眷顧了他，2016年市場風口終於來到了他擅長的方向，劉彥春也漸漸成名。2017年開始，其管理規模逐漸擴大，景順長城新興成長的規模從15億增長為393億，短短一年時間從中下游直接飆升到名列前茅。更是在2021年一季度，其在管基金規模突破了1000億元，繼張坤之後成為了第二個“千億頂流”，一路走來，真的太不容易了！

　　可見，如果一味拘泥於過去，一成不變的投資是不會成功的，得在堅持中適時改變，在磨練中汲取經驗，如果你覺得拿着這麼大規模的春春最近遇到消費股下跌一蹶不振了，那不妨看看他的過去，經歷了兩輪牛熊，這點小打擊，根本不算啥。

　　千年老二？NO，拉長時間看

　　很多人印象裏，總會覺得在消費賽道，坤坤第一，春春第二，真的是這樣嗎？我們可以看看兩個人的代表作歷史收益情況。

　　(數據來源：東方財富Choice數據，截止2021.8.6)

　　可以看到，雖然近1年、近2年的收益張坤更勝一籌，但是拉長時間看近3年-近5年，劉彥春妥妥跑贏。

　　可能相比張坤，劉彥春的經歷更加豐富，並且對比而言，劉彥春有較低的換手率和較高的倉位，其換手率近5年來均低於100%，前十大重倉股中多數股票持有周期超過2年，倉位也在2017年開始維持在較高水平，能更好地把握住消費股的行情。但是同樣帶來的，也是回撤控制上的痛點，劉彥春的回撤會比張坤大一些，所以短期遇到市場回調時業績會略遜一籌。

　　要説張坤和劉彥春，二者在風格、行業、和個股配置上高度相似，非要説區別，張坤相對穩定保守一點，持股更集中，波動更小；而劉彥春相對靈活激進一點，進攻性更強、經驗更豐富。如果要投，建議根據自己的風險偏好選擇一個就好，兩個都有起不到分散的效果。

　　死磕白酒醫藥？NO，適時調倉，果斷出擊

　　你以為劉彥春的能力圈侷限在白酒醫藥，那你又錯了。

　　劉彥春投資過的行業非常多，最早入行時是研究農林牧漁行業，還研究過家電和汽車行業。最擅長農林牧漁板塊，海大集團持有了6年多，配置過温氏、牧原，並且成功把握住了2019年的豬肉行情。

　　劉彥春還擅長金融地產，2008剛入行的時候就是買了很多金融地產股，近兩年也持有過招行和寧波銀行，只是現在很少配置了。

　　當然，持有最多最長還是消費，像晨光文具、美的集團都拿了很久，從2017年才開始重配白酒，比較喜歡瀘州老窖、貴州茅台、五糧液和古井貢酒，這幾隻都持有了4年多。並且在二季度加倉了白酒股，而張坤卻退出了貴州茅台前十大股東，形成了鮮明的對比。

　　雖説他換手率低，倉位變動小、敢於集中持有、敢於長期持。但長期持有不等於完全不換倉，在企業基本面出現明顯變化或者有更好的投資機會時，劉彥春仍會果斷出擊，調整倉位。

　　像今年新能源火的不行，劉彥春也涉足了，景順長城內需增長，在二季度追買了寧德時代，取代晨光文具進入前十大重倉股。

　　要説不擅長什麼，可能就是不擅長科技板塊和小盤股了，曾經配置過立訊精密、歌爾股份等，但沒怎麼賺錢，所以現在也沒有涉及，畢竟這些個股偏向於擇時，不太適合長期價值投資主義者。

　　從一開始專注宏觀面分析自上而下，到後來注重基本面，自下而上，也算是一種脱變，總的來看，他的投資理念很簡單，尋找具備高投入產出水平、高成長潛力的優秀公司長期投資。不追逐市場熱點，不以宏觀環境和行業景氣變化作為組合決策依據，注重選股而非擇時。

　　劉彥春説過“解釋市場總是簡單，但實際操作很難”，“能在中國做投資非常幸運，憑藉正確的方法和堅持的態度，未來必然有所收穫。”

　　不難看出，劉彥春5年的投研經歷加上13年的投資經歷，讓他有了一定的底氣，對市場的波動也早已習以為常，能夠用樂觀的態度、豐富的經驗和冷靜的心態應對起起落落。

　　總之，最近消費股疲軟讓他的日子不好過，剛剛在一季度規模破萬億後也會有一定壓力，但是無論是成為“千億頂流”的張坤、劉彥春，還是大家熟知的董承非、謝治宇等，過往都不曾獲得過哪一年的公募基金年度業績冠軍。短期表現並非長期價值投資者的專長。而對於投資者來説，根據自己的投資週期預設，選擇合適的基金做配置，能夠做到這點，就離成功不遠了。

　　相信當時低迷時期的劉彥春也不知道自己什麼時候能逆風翻盤，但是他堅持了自己的投資理念，迎來了高光時刻，那現在又何嘗不是這樣，只有笑到最後的人，才是真正的贏家！

　　(免責聲明：收益率數據僅供參考，過往業績和走勢風格不預示未來表現，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。市場有風險，投資需謹慎。)