新股前瞻丨轉型企業化數字解決方案，二度衝刺港交所的量化派能否如願？
自港股市場回暖以來，新股發行速度加快，IPO也明顯熱鬧了起來。
近日，量化派科技有限公司(以下簡稱：量化派)重新向港交所遞交上市申請，中金公司、中信證券為其聯席保薦人。
近年來，量化交易在市場上可謂是如火如荼，單純從名字上看，量化派很容易讓人誤以為是專門做量化的機構，實則不然。據智通財經APP瞭解，量化派此前主營助貸類業務，在監管壓力下於2020年逐步探索業務轉型，公司意欲從助貸公司轉為場景化數字化解決方案企業，那麼轉型後的市場競爭格局如何？量化派二次衝刺港交所又能否成功呢？
轉型初見成效
量化派創立於2014年，是中國領先的場景化數字解決方案提供商。公開數據顯示，其業務以AI技術為驅動，依託領先的閉環場景化服務能力、模塊化運營能力、規模化商品及服務輸出能力與強勁的AI賦能能力，為多行業提供場景化數字賦能服務，幫助現場景、科技、流量、運營、商品及服務的數字化深度融合。
量化派此前主要為助貸公司，主要產品為信用錢包，通過收集消費者貸款申請所需的個人信息，並通過數據服務供貨商獲取的標籤信息等，驗證申請的詳細資料，為金融機構提供助貸服務。
不過隨着監管環境的變化，量化派不得不轉型，2020年11月，量化派將信用錢包轉型為羊小咩，後者為一站式生活消費服務平台。一方面銷售電子產品、餐飲、家用電器、化妝品、珠寶及服飾至個人日常護理等零售商品；另一方面作為信用錢包的接替者，繼續向金融機構提供服務。
業務轉型避免不了陣痛，量化派也不例外，其業績出現明顯的波動。招股書顯示，2020-2022年，量化派實現營業收入分別為1.97億元人民幣（單位下同）、3.51億元、4.75億元，同期公司股東應占溢利分別為2233.4萬元、5400.9萬元、-28.1萬元。
分業務來看，2021年之前，量化派此前主要為助貸公司，主要產品為信用錢包，通過收集消費者貸款申請所需的個人信息，為金融機構提供助貸服務。2020年公司收入99.4%來自金融機構。
轉型後羊小咩是一個一站式生活消費服務平台。本質上業務模式還是獲取個人信息，為金融機構提供助貸服務。2021年公司來自羊小咩的收入8146.2萬元，隨後在2022年逐步提升至2.07億元。
除此之外，量化派還在嘗試本地生活服務，2022年二季度開始公司推出為本地商家服務的“消費地圖”產品，通過匯聚來自不同區域及城市的本地商家作為公司的業務夥伴至消費地圖上，以激活城市間經濟。公司通過消費地圖及實體媒體為業務夥伴投放廣告，以覆蓋更多用户，並根據終端用户的物理位置向其推廣本地商家的業務。2022年，消費地圖及相關本地消費場景帶來了約2.13億元的收入，佔比高達44.7%。
再看毛利率，報告期內公司毛利率分別為76.9%、75.9%、65.8%。從明細來看，2022年量化派毛利率下降主要因為互聯網營銷成本從銷售費用中移至銷售成本中，因此2022年公司銷售費用率也從2021年的30.9%下降至10.1%。
需要指出的是，量化派雖然定位於數字化解決方案提供商，但從招股書來看，無論是客户還是業務模式，其所從事的均與金融助貸業務有關，助貸業務仍是其主要收入來源。其包括羊小咩業務的精準營銷版塊，2020年度、2021年度以及2022年度的收入佔比高達99.4%、76.8%和55.1%，收入佔比逐年下滑。
從業績來看，量化派轉型還是相對成功，而公司之所以能轉型如此快，與當時所處環境有關。
踩上數字經濟風口，但市場競爭亦十分激烈
2020年疫情在全球蔓延，企業對優化其業務運營的需求日益增長，中國企業正藉助數字化解決方案及精準定位並吸引終端用户，從而更好地服務新老客户。由於缺乏在線客户維繫專長、技術基礎設施及提供對終端用户具吸引力的商品及服務的能力，傳統企業通常會在網站或應用程序上向終端用户提供具有維繫性、相關性及便利性的方面面臨巨大障礙。因此，企業已轉向在解決方案提供商本身或其企業客户的專有應用程序或網站上提供數字化解決方案或場景化數字化解決方案的第三方提供商，尋求獲取新終端用户並活躍其終端用户羣的有效途徑。
除此之外，國家也大力支持數字經濟的發展。《“十四五”數字經濟發展規劃》中提到，鼓勵傳統產業通過數字技術應用和深度融合，提高生產效率，最終實現全鏈條數字化水平的提升，同時提出專業數字化轉型服務商將在其中扮演重要角色，要“培育轉型支撐服務生態”；2022年12月，國務院辦公廳發佈了《擴大內需戰略規劃綱要（2022- 2035）》，旨在支持隨着智慧超市、智慧商鋪及智慧餐飲等新零售形式的發展，傳統在線業務的數字化轉型，這些政策無疑給數字化轉型服務商提供了良好發展土壤。
根據弗若斯特沙利文的數據，中國企業數字化解決方案市場的市場規模自2018年的4072億元增至2022年的6893億元，複合年增長率為14.1%。具體而言，中國企業對場景化數字化解決方案的總支出自2018年的253億元增至2022年的688億元，複合年增長率為28.4%，且預計繼續自2023年的994億元增至2027年的2209億元，複合年增長率為22.1%。
得益於這些疫情以及政策的推動，轉型為企業數字化解決方案的量化派業務規模不斷擴大，公司的業務夥伴從2020年的51名猛增至2022年的2400多名，數量增加40多倍。這一定程度上得益於公司在業務模式上的創新，有別於傳統的按項目或按訂閲費用計算的定價模式，量化派主要採取按效果付費的形式，即從場景合作方使用量化派產品的實際收益中按比例分成，真正為客户的實際效果負責，從而吸引了更多合作客户。
不過目前中國場景化數字化解決方案市場仍然分散，按收入計算，2022年十大參與者佔總市場份額的約0.7%。量化派在中國場景化數字化解決方案提供商中排名第七，金額達約為4.75億元。
對比頭部企業，量化派仍有較大的差距。
對於未來發展規劃，量化派表示此次IPO募資計劃用於增強研發能力及改善技術基礎設施、構建及拓展本地消費場景、並拓展運營模式。根據統計，截至目前，量化派已服務北京市多個地區及全國部分城市，拉動消費效果顯著，量化派已經呈多元發展之勢，新業態不斷崛起，公司正向更多的其他業務夥伴延伸服務。
綜上來看，量化派抓住了近兩年的數字經濟風口，業務轉型初見成效，未來可期。但需要注意的是，由於量化派此前為助貸企業，旗下羊小咩遭到大量的投訴，據黑貓平台顯示，羊小咩累計投訴量高達689條，近30天投訴量達522條，被投訴問題包括暴力催收、虛假宣傳、高利貸、發貨慢等問題，這些投訴對公司IPO也相當不利。另外，在互聯網巨頭的激烈競爭環境中，商品交易賦能收入未來能否繼續保持高速增長面臨較大不確定，因此量化派未來業績能否保持高增長仍待考究。